《GENIUS 法案》對非美國穩定幣發行者和更廣泛的加密產業意味著什麼？

在美國總統川普簽署了一項針對所謂穩定幣的關鍵監管制度的法律後，加密貨幣市場再次迎來了發展機會。 

  引導並建立美國穩定幣的國家創新  或 GENIUS ACT 是  簽署成為法律  18年2025月308日，數位資產將正式成為日常支付和資金轉移的標準，這為數位資產鋪平了道路。該法案獲得了壓倒性支持，在眾議院以122票對XNUMX票獲得通過，近一半的現任民主黨議員對此表示贊同。 

加密貨幣支持者稱讚這項法律對於多年來一直努力爭取合法性的行業來說是一個巨大的勝利。 

什麼是穩定幣？

與比特幣、以太幣和 Solana 等波動性極高的傳統加密貨幣不同，穩定幣與法定貨幣或商品（通常是美元，但也包括歐元、英鎊甚至黃金等貨幣）以 1:1 的比例掛鉤。它們已成為數位資產產業的重要組成部分，透過實現即時支付、交易通道和鏈上金融服務，為加密經濟的發展提供動力。 

穩定幣已發展成為一個價值 250 億美元的產業，隨著《GENIUS 法案》的通過，我們有理由相信，它們可能很快就會變得更大，  獵鷹金融 ，一種去中心化金融協議，提供創建合成美元資產和管理穩定幣市場的工具。 

Grachev 指出：“Circle 的 USDC 的飆升，其資本化今年已增長了約 40％，這清楚地表明對可靠的數位美元基礎設施的需求被壓抑。” 

儘管加密貨幣產業對穩定幣的需求龐大，但它們在很大程度上仍未受到監管，法律並未明確規定誰可以發行、誰可以購買，以及應該如何進行抵押。 《GENIUS法案》試圖改變這一現狀，它將對美國穩定幣發行者和外國實體產生重大影響。 

什麼是 GENIUS 法案？

簡而言之，《GENIUS法案》明確規定了哪些機構可以發行美元支持的穩定幣，這些穩定幣必須如何獲得支持，以及必須進行哪些類型的揭露。穩定幣面臨的兩個主要問題是：發行人不受監管帶來的系統性風險，以及完全缺乏贖回保障，因此也缺乏消費者保護。 

通過提供  具有可執行規則的清晰框架  GENIUS 法案旨在美國市場發行、支持和監管穩定幣， defi明確誰可以實際發行穩定幣代幣、在何種情況下發行穩定幣以及其儲備必須如何管理。透過此舉，該法案將有助於維護美國金融體系，並為消費者和投資者提供強有力的保護，同時促進數位金融的普及。 

因此，許多分析師認為，《GENIUS法案》有可能從根本上重塑美國及其他地區的加密貨幣產業。格拉切夫是其中最熱情的分析師之一，他指出，該法案對穩定幣做出了重要區分，要求其運作方式更像公共基礎設施，而非私人產品。發行人將受到嚴格的監管和審計，並將面臨嚴格的風險和槓桿限制。 

「它為這個發展速度往往快於監管的領域帶來了急需的清晰度，」格拉切夫說。 “這並不是為了減緩創新。相反，這是為了確保數位美元建立在能夠持久的基礎之上。” 

該法案意味著，發行兩大穩定幣（USDC 和 USDT）的美國公司 Circle 和 Tether 必須遵循聯邦框架，確保滿足獲得穩定幣發行許可證的所有條件，否則將面臨被取締的風險。他們將受到更嚴格的監管和更嚴格的報告標準，被迫變得更加透明。儘管有些人可能認為這是美國政府對他們的嚴格監管，但 Grachev 相信，他們會歡迎這項立法，認為它可以幫助他們負責任地擴大規模。

「有了正確的結構，數位美元就可以支持更便捷、更有效率的融資，而無需依賴過大的問題或集中控制，」格拉切夫表示。 “這正是立法所指向的轉變，而且是正確的。” 

對非美國穩定幣發行者的巨大影響

雖然美國發行人應該歡迎《GENIUS法案》，因為它為穩定幣市場帶來了清晰的規則，但它可能會給外國美國穩定幣發行人帶來一些重大麻煩，在某些情況下甚至可能成為難以逾越的障礙。雖然美國發行人的道路相當簡單，但外國實體面臨額外的限制，尤其是美國財政部必須確認相關發行人在其本國也受到類似的監管制度的約束。 

此外，外國穩定幣發行人必須在美國貨幣監理署註冊，並在美國金融機構持有足以滿足美國代幣持有者流動性需求的儲備。當然，發行人不能位於受美國經濟制裁的外國司法管轄區。 

格拉切夫表示，外國穩定幣發行者仍充滿希望，因為許多國家已經採取了與美國類似的措施。 「歐盟的MiCA規則，以及香港和新加坡的執照發放工作，都朝著一個共同的目標邁進，」他說。 “如果你想發行類似貨幣的資產，你需要滿足透明度、治理和控制方面的高標準。” 

然而，美國財政部是否會承認這些法規與《GENIUS法案》具有「可比性」仍有待觀察。儘管歐洲的  加密資產市場  該法規為歐盟的穩定幣發行者提供了統一的許可框架，其關注點更為廣泛，涵蓋了更廣泛的加密資產，對授權、治理和抵押品有更嚴格的要求。 

在其他方面，幾乎沒有任何具體進展。英國財政部正忙於  舉行磋商  香港特區政府已就將穩定幣發行人納入其現有的《2000年金融服務與市場法》做出努力，但尚未引入針對法幣支持資產的全面框架。雖然其擬議規則未來可能達到《GENIUS法案》規定的標準，但現有針對穩定幣的有限監管（例如現行的反洗錢規則）不太可能滿足要求。在其他據稱具有前瞻性思維的地區，例如香港和新加坡，情況也類似。 

儘管如此，格拉切夫認為，外國發行人可能能夠透過在美國設立的實體開展業務來遵守規定，而這自然要遵守《GENIUS 法案》的要求。 

Grachev 解釋說：「《GENIUS 法案》可能會從根本上重塑非美國穩定幣發行者的格局，因為它設定了高標準的監管合規要求，強調美元的主導地位。沒有什麼可以阻止外國金融科技公司創建自己的穩定幣，但如果他們想將其融入美國加密貨幣基礎設施，就需要遵守美國的規則。” 

加密貨幣採用的決定性因素

格拉切夫表示，無論如何，美國穩定幣行業受到嚴格監管的前景對該行業來說是個好兆頭，它為傳統銀行、金融科技新創公司和其他組織提供了一條清晰的法律途徑，透過這些途徑，他們可以推出自己的美元支持的穩定幣資產，從而有可能改變數位資產領域。 

例如，許多美國和外國銀行及資產管理公司已經  探索如何使用穩定幣  在資金管理等領域。 「我們預計金融公司將從觀察者轉變為積極參與者，培育更多機構級產品，同時降低託管和隱私等風險，」格拉切夫表示。 

這項立法也可能為穩定幣成為許多行業首選的支付機制鋪路。亞馬遜、蘋果和谷歌等大型科技公司迄今對穩定幣保持沉默，但它們經營著龐大的電子商務和支付生態系統，這些生態系統可能受益於數位美元的整合。跨境支付和匯款也已成熟，因為穩定幣比西聯匯款和SWIFT等傳統金融管道具有更快、更低交易成本的明顯優勢。 

正因如此，《GENIUS法案》被視為一項關鍵進展，不僅在穩定幣方面具有重要意義，而且在人們看待加密資產的更廣泛意義上也具有重要意義。畢竟，監管越嚴格，信任度就越高，這對於穩定幣和加密貨幣在小眾市場之外的更廣泛應用至關重要。 

「對這些資產發行和管理方式的信任是一個決定性因素，」格拉切夫辯稱。 “像《GENIUS法案》這樣的規則不僅僅是保護消費者。它們通過讓市場參與者更清楚地了解他們在與誰交易以及在什麼條件下交易，來支持這些規則的採用。”