超級數據週來襲：六大重磅事件將給下半年走勢定調

原文標題：《超級週來襲 未來三天資料將決定加密市場下半年走勢？ 》

原文作者：鄧通，金色財經

本週將成為美國「一年中數據最豐富的一周」，未來三天都有哪些值得關注的大事件？加密市場未來走勢如何？

一、未來三天值得關注的大事件

1. 聯準會議息會議

北京時間 7 月 31 日凌晨 2:00，美聯儲將宣布最新貨幣政策新聞發布會。

當地時間 7 月 28 日，川普表示，聯準會必須降息。川普稱，「即使不降息，美國也做得很好，但降息後美國會更好」。聯準會主席鮑威爾任期至 2026 年 5 月結束。鮑威爾領導的聯準會不願依川普要求，把基準利率從目前 4.25% 至 4.50% 的目標區間下調至 1%，以降低聯邦政府借貸成本。川普對此不滿，多次威脅要讓鮑威爾「走人」。

「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos 發表文章指出：聯準會官員預計，他們最終將需要繼續降息，只是他們還沒準備好在周三這麼做。他們之間的分歧在於，他們首先需要看到哪些證據，以及等待一切變得明朗是否是個錯誤。官員們現在在是否恢復降息的問題上分裂成三個陣營。 焦點將是鮑威爾是否會在新聞發布會上提供任何 9 月降息的暗示，以及他的同事們是否在未來幾天和幾週內開始為下一次會議的降息奠定基礎。

華泰證券研報指出：雖然 6 月會議以來川普多次施壓鮑威爾降息，聯準會內部也有委員要求 7 月降息，但考慮到就業市場整體超預期，且關稅未來將逐步傳導至通膨，預計聯準會 就業會議大機率9—12 月預防式降息 2 次的判斷。

瑞士寶盛銀行認為：聯準會可能會在 9 月的 FOMC 會議上重啟降息週期。經濟前景趨弱意味著聯準會將在下半年實施更寬鬆的貨幣政策。 關稅上調後圍繞通膨的不確定性，以及川普總統要求降息的政治壓力，都阻礙了本月的降息。 7 月以後，私人消費停滯和投資計劃減少（表明需求走軟）將證明，儘管通膨高於目標，但減少限制性的政策立場是合理的。

根據 CME「聯準會觀察」：聯準會 7 月維持利率不變的機率為 96.9%，降息 25 個基點的機率為 3.1%。聯準會 9 月維持利率不變的機率為 35.4%，累計降息 25 個基點的機率為 62.6%，累計降息 50 個基點的機率為 2.0%。

儘管預計不會降息，但鑑於 7 月份持續的中性基調，降息結果可能已基本被市場消化。然而，聯準會主席鮑威爾的任何鴿派言論都可能改變市場情緒。 如果鮑威爾暗示 9 月可能降息，市場可能會領先於預期，推動比特幣突破 12.3 萬美元並創下新高。

Fed 7 月 FOMC 會議目標利率機率。資料來源：芝商所

2. 川普關稅政策

8 月 1 日，川普的新關稅措施將硬性生效。

7 月 28 日，川普表示，預計美國將對那些沒有與華盛頓達成貿易協定的國家徵收 15% 至 20% 的關稅。在蘇格蘭特恩伯里的高爾夫度假村與英國首相斯塔默會晤後，川普對記者說：「我認為這將在 15% 到 20% 之間。」「可能是這兩個數字中的一個。」川普表示，美國將很快向大約 200 個國家發信，通知他們對美國出口的預期關稅稅率。川普從 4 月起對大多數國家徵收了 10% 的額外關稅，其他許多國家的關稅稅率將從 8 月 1 日起上調。鋼鐵和鋁、晶片、烈酒三大關鍵領域的關稅協議仍待定。

川普稱，歐盟也承諾購買美國 7,500 億美元的能源產品，並在美追加投資 6,000 億美元。此外，歐盟將大規模購買美國軍事裝備。

美國商務部長盧特尼克表示，川普本週將對其他國家做出關稅決定。川普本週將考慮幾項協議，然後確定稅率。對於那些提議提供准入的國家，我們的談判桌已經準備好了。

在與美國總統川普宣布歐盟美國達成重大貿易協議後，歐盟委員會主席馮德萊恩對外解釋其在對美貿易談判中的部分決定。馮德萊恩稱，歐盟目前仍過度依賴俄羅斯液化天然氣，因此，從美國進口更多價格可負擔的液化天然氣是非常受歡迎的。在關稅安排方面，馮德萊恩確認，協議中對汽車產業的關稅統一定為 15%。她表示，在當前情況下，15% 的關稅水準是歐委會能夠達成的最佳結果。此外，她也證實，歐盟與美國在醫藥產業也達成一致，將實施 15% 的統一關稅稅率。馮恩萊恩承認，歐盟與美國尚未就烈酒領域做出決定，當天簽署的貿易協定框架的細節將在未來幾週內公佈。

同日，德國總理默茨表示，他對歐盟與美國之間達成的關稅協議並不滿意，美國對歐盟商品加徵的 15% 關稅對出口導向型的德國經濟將是很大的負擔。但默茨同時承認，目前的美國對歐盟商品徵收的關稅稅率與美國先前宣稱的 30% 已經降低了一半，他無法期待更好的結果。

Mosaic Asset 指出：「貿易緊張局勢的緩解和流動性的順風推動標準普爾 500 指數創下新高，而波動性則降至今年年初以來的最低水平。M2 自 2023 年以來觸底回升，目前正與主要股指一起創下新貨幣指一起創下新幣市場與全球貨幣趨勢相關的加密貨幣趨勢與全球貨幣相關。

3. 香港穩定幣發行人監理制度將生效

8 月 1 日，香港《穩定幣條例》將生效。

香港金管局表示將設 6 個月過渡安排，處理之前在香港已有穩定幣發行業務的機構，包括向有能力遵守監管規定的發行人，發出臨時牌照；若發行人未能在條例生效後 3 個月內符合相關要求，須在法例生效後 4個月內有序結束在香港的業務；如果金融管理專員未能信納發行人有能力符合發牌準則及監管規定，發行人要在接獲拒絕通知後一個月內有序結束香港業務。

香港金融管理局曾於 7 月 29 日就 2025 年 8 月 1 日起實施的穩定幣發行人監管制度發布《持牌穩定幣發行人監管指引》、《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩定幣發行人適用）》，以及兩項發行人監管指引的諮詢指引。兩套指引於 2025 年 8 月 1 日刊憲。香港金管局同時發布與發牌制度及申請程序相關的《穩定幣發行人發牌制度摘要說明》，以及《原有穩定幣發行人過渡條文摘要說明》。香港金管局表示，截至今日尚未發出任何牌照。鼓勵有意申請執照的機構於 2025 年 8 月 31 日或之前聯繫金管局，讓金管局可傳達監管期望並適當提供回饋。發牌將是一個持續進行的過程，如個別機構認為已準備充分並希望儘早獲得考慮，應於 2025 年 9 月 30 日或之前向金管局提交申請。

穩定幣在香港的熱度極高，香港金融管理局總裁餘偉文曾在 7 月 23 日發布文章《行穩致遠的穩定幣》，提示應避免過度炒作、嚴防金融風險。 「我們有必要防範市場和輿論過度炒作，最近有一些現象值得我們關注：一是過度概念化，但更值得我們關注的是泡沫化趨勢。」

光大證券發布研發報告稱，2024 年全球零售跨國支付市場規模達 39.9 兆美元，據 FXC Intelligence 預測，2032 該規模將增至 64.5 兆美元，2024 年-2032 年複合年增長率達 6.2%。在人民幣跨境清算、多幣種結算等業務層級中，第三方支付機構已深度嵌入支付全鏈路服務生態，扮演重要角色。 預計穩定幣將驅動人民幣跨境支付基礎設施全球擴展、以及應用場景多元化，則第三方支付公司營收成長空間可期。 長遠來看，合規穩定幣發展空間廣闊，有助於穩定幣市場規範化，增強投資者信心，促進市場規模擴大。

4. 美國 Q2 GDP 數據將公佈

當地時間 7 月 30 日，美國 Q2 GDP 數據將公佈。

美國商務部週二公佈的數據顯示，6 月商品貿易逆差較上月收窄 10.8%，降至 860 億美元。該數據未經過通膨調整，低於媒體調查的所有經濟學家的預測值。

最新的美國 6 月商品貿易數據促使部分經濟學家上調了對美國第二季度國內生產總值（GDP）的預估，該數據將在周三公佈。 分析師認為，年初拖累美國 GDP 的貿易現象預計將在最新季度基本逆轉。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的即時預測，2025 年 Q2 的 GDP 成長率為 2.90% 和 2.38%。

高盛先前將第二季的 GDP 成長預期從-0.3% 上調至 2.4%，認為第一季 GDP 數據可能被低估。

Moody's Analytics 預測 2025 年美國全年 GDP 成長 1.5%，但認為第二季的數據可能會略高，並指出美國經濟將處於「弱擴張」狀態。

若美國 Q2 GDP 資料優於預期，經濟向好促使投資人風險偏好提升，部分資金流入加密市場。

5. 非農業資料將公佈

當地時間週五，美國非農業資料將會公佈。

週五公佈的 7 月非農報告預計將印證企業招聘趨於謹慎。在 6 月教育產業就業激增推高數據後，本月新增就業料將放緩，失業率或微升至 4.2%。美國政府 6 月個人收支報告預計將顯示，聯準會青睞的核心通膨指標較上季略有加速，顯示關稅只是逐漸轉嫁到消費者身上。

花旗分析師在最新研究報告中指出，美國勞動市場若出現疲軟跡象，將引發聯準會更為鴿派的預期重估，進而推動美元新一輪下跌，資金尋求新投資管道，加密貨幣吸引力提升。花旗預計，7 月非農業就業成長將放緩至 10 萬，失業率可能上升至 4.2%。

6. 科技巨頭財報季

當地時間週三、週四盤後，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜將相繼發布財報。

微軟、Meta、蘋果、亞馬遜四大科技巨頭將在本週的周三週四相繼發布財報，總市值高達 11.3 兆美元的業績表現將成為標普 500 指數能否延續漲勢的關鍵考驗。根據媒體的數據，在已公佈業績的約三分之一標普 500 指數成分股公司中，約 82% 的公司盈利超出預期，預計創下近四年來最好的季度表現。

不過，分析師在過去幾個月已大幅下調預期，主要因擔憂關稅對消費支出和利潤率的影響。大型科技公司的獲利預測同樣被調低。數據顯示，「Mag7」第二季的獲利年增率預計為 16%，低於 3 月底時預測的 19%。同時，標普 500 指數的獲利年增率預計為 4.5%，也低於 3 月預測的 7.5%。

若業績良好，帶動市場整體樂觀情緒，資金活躍度提高，流入加密市場的資金或增加。若業績不如預期，市場信心受挫，資金避險需求上升，可能流向穩定資產，加密貨幣市場資金流出。

二、未來的加密市場怎麼走？

雖然短期市場結構勾勒出看漲復甦的輪廓，但長期格局表明，BTC 的看漲勢頭可能正在減弱。 雙頂形態可能在其歷史高點附近出現，反映出買家的疲軟。如果未能徹底突破 123,200 美元的每日供應區域，將驗證這種看跌模式，從而阻礙價格發現。

比特幣 12 小時圖。資料來源：Cointelegraph/TradingView

比特幣的每日相對強弱指數從 74.4 急劇下降至 51.7，顯示現貨市場已然疲軟，而每日交易量則降至 86 億美元，這兩項數據都顯示現貨市場已然疲軟，而每日交易量則降至 86 億美元，這兩項數據都顯示出市場參與度正在下降。現貨 BTC 交易所交易基金 (ETF) 的資金流也較上週下降了 80%，從 25 億美元降至 4.96 億美元，顯示機構投資者的興趣正在降溫。

儘管期貨未平倉合約仍保持在 456 億美元的高位，但多頭資金的增加表明市場過度自信正在加劇。此外，96.9% 的供應量仍處於盈利狀態，這表明獲利回吐的可能性很高。

8 月份的歷史回報率進一步印證了這一觀點。 8 月超過 60% 的資金以虧損收盤，平均回報率為 2.56%，這意味著即將到來的月份將面臨季節性的逆風。再加上鏈上活動的減弱，例如活躍地址和轉帳量的下降，BTC 價格可能會在未來幾週內回調。

BTC 歷史月平均報酬率。資料來源：Axel Adler Jr.

鏈上分析平台 CryptoQuant 的最新研究認為，穩定幣供應比率（SSR）一直與 BTC/USD 同步增長，這可能表明缺乏可供投資的穩定幣流動性或“乾火藥”。

撰稿人 Arab Chain認為：「該指標的上升表明，與比特幣的交易量相比，穩定幣的數量很少。換句話說，流動性較弱，因此市場缺乏支撐比特幣的高購買力。該指標的上漲，以及比特幣價格的上漲，表明這種上漲是在沒有新的穩定幣以相同速度進入的情況下發生的。該指標暫時的持續上升可能表明這種上漲是在沒有新的穩定幣以相同速度進入的情況下發生的。該市場的持續上升可能表明，由於暫時性上漲，未來可能會減弱市場的情況下發生的市場可能會持續上升。 「市場仍然部分受到流動性的支撐，但比特幣的持續上漲需要在未來幾天大幅增加穩定幣儲備。」

比特幣 SSR 與 BTC/USD 趨勢圖。來源：CryptoQuant

交易員 Crypto Tony 預測：「如果比特幣能夠收緊並保持在 117,000 美元以上，那麼我認為我們很快就會創下新的歷史新高。」

Re需要避免突破牛旗頂部阻力位，否則價格將維持在區間內。

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