- 尽管 ETF 资金强劲流入，但 ETH 衍生品仍表现出疲软势头。
- 以太坊的网络活跃度和 TVL 持续下降。
- 技术分析暗示长期上涨，但交易员保持谨慎。
以太坊（ETH）最近几周价格强劲飙升，过去一个月上涨超过 54%，截至发稿时交易价格约为 3,755 美元。
然而，尽管出现了反弹和 强劲的现货 ETF 资金流入 ，但衍生品市场数据描绘了一幅截然不同的图景，让人怀疑以太坊能否很快突破具有重要心理意义的 4,000 美元水平。
从本质上讲，看涨的机构资金流入和疲软的衍生品指标之间的脱节给市场参与者提出了几个问题。
以太坊最近的反弹是否可持续，或者仅仅反映了 ETF 炒作推动的投机乐观情绪？
此外，在来自竞争对手区块链的竞争日益激烈的情况下，投资者是否对以太坊的网络基本面失去信心？
衍生品市场讲述了一个谨慎的故事
虽然以太坊的现货市场因流入交易所交易基金而受到提振，但期货数据显示，交易员对承诺杠杆看涨头寸犹豫不决。
截至周四，ETH 永续期货年化资金费率已从本周早些时候的 19% 回落至 9%，ETH OI 加权资金费率从 7 月 21 日的 0.0163% 降至 0.0043%。
这表明多头头寸的需求正在减弱，即使在 7 月初以来 ETH 价格上涨了近 46% 之后。
这种行为很不寻常。从历史上看，价格上涨与期货溢价走强同时发生，但当前的趋势表明犹豫不决。
3 个月 ETH 期货溢价也从几天前的 8% 略有回软至 6%。
虽然这仍处于中性区间，但它表明鲸鱼和做市商不愿积极押注短期内价格进一步升值。
以太坊网络薄弱让投资者感到沮丧
衍生品的谨慎基调可能是由于链上活动停滞而推动的。
以太坊的总锁定价值（TVL） 跌至 2340 万枚 ETH 的五个月低点，短短 30 天内下跌了 11%。
尽管 ETH 的美元价值不断上涨，但这一急剧下跌还是出现了，并凸显了生态系统内部署的资产数量的大幅减少。
相比之下，Solana 的 TVL 同期仅下降了 4%，而 BNB Chain 的 TVL 以原生代币计算上涨了 15%。
这些变化表明，在以太坊的活动似乎趋于平稳的时候，竞争平台要么在维持或增长其效用。
更令人担忧的是以太坊在去中心化交易所（DEX）交易量中的主导地位下降。
根据 DefiLlama 的数据 ，以太坊在过去一个月记录了 813.2 亿美元的 DEX 活动。
Solana 以 829 亿美元超过了这一数字，而 BNB Chain 则以惊人的 1892 亿美元领先。
这些数字凸显了以太坊不再是某些核心 DeFi 活动的首选平台。
技术分析表明 ETH 价格前景喜忧参半
尽管衍生品活动不冷不热，但技术分析师对以太坊的未来轨迹仍存在分歧。
受欢迎的投资者 Ivan On Tech 指出了一种对称三角形模式，可能会导致突破 7,709 美元，是当前价格的两倍多。
ETHEREUM BREAKING OUT ON THE MONTHLY!!!!!!!!!!!!
TARGET $7,700
YES
OOOH YES GUYS pic.twitter.com/z0sZvKxOYW— Ivan on Tech 🍳📈💰 (@IvanOnTech) July 20, 2025
与此同时，另一位分析师 Mikycrypto Bull 已经确定了一种可追溯到五年前的长期上升三角形形态，理论上可以将 ETH 推高至 16,700 美元。
ETHEREUM IS SET FOR A MACRO BREAKOUT
IT WILL SPARK OFF A HUGE ALTSZN IF IT HAPPENS
A VERY CRITICAL MOMENT FOR ETHEREUM pic.twitter.com/IoZX77DvmR
— Mikybull 🐂Crypto (@MikybullCrypto) July 30, 2025
月线图上最近的 MACD 交叉增加了看涨情绪，这一信号在之前的周期中出现了大幅反弹。
然而，虽然长期技术面暗示了爆炸性潜力，但短期预测则更加谨慎。
ETH 必须首先突破 4,100 美元并守住 3,700 美元上方才能维持其上涨势头。
市场质疑中企业信心增强
机构和企业对以太坊的采用持续增长。
近几个月来，SharpLink Gaming 和 World Liberty Financial 等公司积累了大量的 ETH 储备。
SharpLink 现在持有超过 438,000 ETH，并积极质押其资产以产生被动收入。
World Liberty Financial 已购买超过 77,000 枚 ETH，最近购买的价格接近每枚 3,294 美元。
这些举措表明，一些机构正在将以太坊定位为长期战略资产。
他们的投资反映了人们对以太坊作为去中心化应用程序和金融基础基础设施不断发展的作用的信心。
