剖析 Hyperliquid 巨鯨持倉：長線看多、短線搏空，堅守主流但看空競爭幣？

作者： Frank， PANews

在變化莫測的加密貨幣市場中，巨鯨的動向向來是市場趨勢的重要風向標。為了洞察「聰明錢」的真實流向， PANews 深入分析了去中心化衍生性商品交易所 Hyperliquid 的最新排行榜數據。截至 7 月 30 日，Hyperliquid 排行榜上的巨鯨們共開出價值 46 億美元的部位，其中多頭以 30 億美元佔據主導。然而，在這看似樂觀的整體數據之下，卻隱藏著截然相反的策略分歧：交易員們堅定看多 BTC 和 ETH 等主流資產，同時卻在眾多競爭幣和 MEME 幣上大舉做空。這種顯著的分化，究竟預示著怎樣的市場走向？

整體趨勢：多頭仍占主導，但狂熱似有冷卻跡象

從宏觀數據來看，多頭力量目前仍佔上風。截至 7 月 30 日，Hyperliquid 頂級交易員的總持倉量約為 46 億美元，其中多頭部位約 30 億美元，空頭部位約 15.7 億美元，整體多空比約為 66% 。

然而，樂觀數據之下潛藏著謹慎訊號。首先，多頭趨勢已呈現下滑態勢，多空比自 7 月 27 日的 76% 高點回落。其次，從獲利效率來看，空頭的表現更為出色：在巨鯨看空的代幣中，有高達 79% 的部位處於獲利狀態；而在他們看多的代幣中，這一比例僅為 53.5% 。這表明，儘管巨鯨們在整體上傾向於看多，但他們的短期看空的決策上更容易獲利。

另外，Coinglass 數據顯示，Hyperliquid 的頂尖 125 個錢包地址當中，空單持倉也轉為主力，這與較小的錢包地址產生了分歧。較小金額地址的部位顯示，普遍仍看漲。

巨鯨大數據：堅守主流，做空競爭幣

巨鯨最核心的策略分歧體現在代幣選擇上，呈現出「堅守主流，做空競爭幣」的清晰圖景。

在主流資產方面，巨鯨們表現出堅定的看多立場。 以部位最高的 BTC 和 ETH 為例，其多空比均遠超 66% 。具體到 BTC，多頭部位總額高達 12 億美元，而空頭僅 4.79 億美元。有趣的是，空頭部位的平均清算距離長達 48.3%，遠高於多頭的 14%，暗示許多空單可能並非單純看跌，而是用於風險對沖的套保訂單。此外，TON（1,983 萬美元部位）和 AAVE（2,518 萬美元部位）等代幣也的多空比也較高，成為為數不多被巨鯨看好的競爭幣。

然而，對於競爭幣和 MEME 幣，巨鯨的態度則截然相反。 包括 FARTCOIN 、 PUMP 、 DOGE 、 SUI 、 BONK 、 PEPE 乃至 BNB 在內的一系列代幣，多空比均低於 50%，意味著空頭佔據主導。而在 MOODENG 、 SYRUP 、 S 、 JUP 等代幣上，多空比甚至少於 10%，顯示出極端的看空情緒。這些空頭部位普遍處於獲利狀態，再次印證了巨鯨做空決策的有效性。

在整體的數據上，雖然所有的代幣的多頭趨勢仍是主流，但自 7 月 27 日以來，已呈現出下滑態勢，7 月 28 日從前一天的 76% 多空比降至了 66% 。巨鯨看多的代幣當中，有 53.5% 的代幣整體處於獲利狀態。在整體看空的 29 個代幣當中，有 79% 整體處於獲利狀態。

具體到 BTC 的數據上，排行榜前 71.7% 的交易員們部位是多頭，總共開出 12 億美元的多頭部位。平均的入場價約為 11.4 萬美元，平均的清算距離為 14%，目前整體獲利 2,782 萬美元。空頭數據方面，部位明顯少了很多，約 4.79 億美元，平均入場價為 11.5 萬美元，但平均清算距離仍有 48.3%，顯示巨鯨們的空頭倉位似乎更偏向於套保訂單。

從部位大小來看，BTC 的巨鯨多頭平均部位為 1,000 萬美元，空頭平均部位約 798 萬美元。

頂尖交易員：長線看多，短線觀望或做空

除了整體數據之外，頂級交易員的態度似乎也能瞥見一些對市場的態度。

在 Hyperliquid 上獲利最多的交易員（0x8af700ba841f30e0a3fcb0ee4c4a9d223e1efa05）目前總盈利約為 5486 萬美元，該交易員的盈利曲線從 2024 年 12 月開始整體向上，是一位相對穩健持久型的交易員。

他的部位目前從總金額上看來是相對平均，多空部位都是 6,300 萬美元左右。而在具體的代幣選擇上，則是多數持有空單，少數持有多單。其中，浮盈最多的持股是 FARTCOIN，在 1.44 美元做空，目前的未實現損益已達 112 萬美元。在其處於獲利的 16 個訂單中，只有 2 個是多單浮盈。 AAVE 浮盈 97.6 萬美元。從他的部位來看，基本和大數據保持一致，對 BTC 、 ETH 保持多單，但短時間內看空競爭幣。

排名第二的交易員（0x15b325660a1c4a9582a7d834c31119c0cb9e3a42）目前的利潤約為 3500 萬美元。這位交易員顯然對行情保持長期看好的態度，他的持倉全部是多單，且整體的槓桿僅 3.6 倍。從週期來看，這位交易員顯然是一個長線交易員，其 ETH 的多單開倉價僅為 2812 美元，BTC 多單開倉價為 11 萬美元，SOL 為 142 美元，幾乎全部是長線持有。不過，他的長線多單也並未全部實現盈利，FARTCOIN 的浮虧為 23.5 萬美元、 BIGTIME 的浮虧為 4.5 萬美元，STRK 浮虧 1.8 萬美元。剩下的訂單全部處於獲利狀態，其中光是 ETH 的多單就讓他浮盈 721 萬美元。

排名第三大的交易員為（0x2ba553d9f990a3b66b03b2dc0d030dfc1c061036），這位交易員的浮盈達到了 4000 萬美元（實際上他應該是浮盈第二的交易員）。這位交易員的部位當中，有 78% 的部位是空頭。這位交易員似乎是個短線的交易員，平均的持倉時間不到 2 小時。目前他的部位開的並不大，似乎對市場進入觀望狀態。

從這幾位交易員的持股來看，長線交易員對未來整體仍保持樂觀態度，偏短線的交易員則更傾向看空或減倉觀望。

綜上所述，Hyperliquid 的巨鯨數據描繪了一幅「堅守主流，做空競爭幣」的市場圖景。儘管整體部位偏向多頭，但這種看漲情緒主要集中在 BTC 和 ETH 等少數核心資產上，且其優勢已出現下滑趨勢。同時，巨鯨們在競爭幣上的空頭部位不僅數量眾多，而且盈利比例更高，顯示出他們對高風險資產的普遍看空和有效收割。從頂尖交易員的個人策略來看，長線投資者依舊保持樂觀耐心，而短線交易者則更傾向於謹慎做空或持幣觀望。對一般投資人而言，理解巨鯨這種「雙面」策略，或許比單純跟隨多空方向更為重要。

風險提示： 本文內容基於公開資料分析，僅供資訊參考，不構成任何投資建議或意見。加密貨幣市場風險極高，價格波動劇烈，投資需謹慎，請務必獨立思考並自行承擔所有風險。

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