為什麼以太坊生態的山寨幣如Ondo和Chainlink在2025年表現優於比特幣

2025年的加密貨幣市場已不再是Bitcoin與Ethereum之間的零和遊戲。雖然Bitcoin依然是數位價值儲存工具，Ethereum的生態系則已發展成為去中心化金融（DeFi）及現實世界資產（RWA）代幣化的基礎設施層。這場由協議升級與機構採用推動的轉型，為基於Ethereum的山寨幣如Ondo Finance（ONDO）和Chainlink（LINK）創造了優於Bitcoin的肥沃土壤，尤其是在監管明朗與區塊鏈創新推動的牛市中。

Ethereum基礎設施：DeFi與RWA增長的催化劑

Ethereum於2025年的升級——最顯著的包括Pectra和Dencun更新——重新定義了區塊鏈的可擴展性與效率。Pectra升級引入了EIP-3074（分組交易）與EIP-7251（提高質押上限），將gas費用削減90%，並實現機構級質押。這些變革不僅降低了交易成本，也解鎖了如流動質押衍生品與可編程收益策略等新應用場景。同時，Dencun升級優化了數據壓縮與rollup整合，使Ethereum每秒可處理高達100,000筆交易。

結果如何？截至2025年7月，Ethereum基於DeFi的總鎖倉價值（TVL）達到1530億美元——創下三年新高，證明該網絡能吸引零售與機構資本。這一增長又被Arbitrum與Optimism等Layer 2解決方案進一步放大，這些解決方案目前處理了Ethereum 57%的交易量，平均gas費僅為0.08美元。

現實世界資產代幣化：Ethereum的新前沿

Ethereum在RWA代幣化領域的主導地位同樣引人注目。到2025年，該區塊鏈託管了75億美元的代幣化資產，在鏈上國債市場佔據72%的市佔率。Securitize與Ondo Finance等平台利用Ethereum合規的代幣標準（ERC-1400與ERC-3643），將美國國債到私人信貸基金等各類資產進行代幣化。例如，BlackRock的BUIDL fund透過Securitize在Ethereum上發行，規模已增至24億美元，而Apollo的ACRED fund與VanEck的VBILL則展現了傳統市場中代幣化資產的可行性。

預計於2025年11月上線的Fusaka Upgrade，將進一步降低70%的gas費，並將Ethereum的gas上限提升至1.5億，為更大規模的代幣化項目鋪路。這一基礎設施，加上美國CLARITY Act與歐盟MiCA框架帶來的監管明朗，使Ethereum成為機構參與者尋求代幣化房地產、股票與政府債券的首選平台。

Ondo Finance：連接傳統金融與DeFi

Ondo Finance已成為高品質、收益型資產代幣化的領導者。其旗艦產品OUSG，為代幣化美國國債提供24/7鏈上流動性，讓傳統上流動性不足的市場變得民主化。2025年，Ondo與JPMorgan及Chainlink合作，利用Chainlink的Runtime Environment（CRE），完成了首筆跨鏈交割對付款（DvP）的代幣化國債結算。這一合作不僅將結算時間從數天縮短至數分鐘，也證明了結合許可鏈與Ethereum公有基礎設施的混合模式可行性。

Ondo進一步拓展至公開交易股票與ETF的代幣化，進一步強化其連接傳統與去中心化金融的角色。隨著市值達到30億美元，RWA協議TVL達到6億美元，Ondo生態系有望受益於Ethereum在機構市場的持續採用。

Chainlink：代幣化資產的信任層

Chainlink的跨鏈互操作協議（CCIP）已成為Ethereum RWA生態不可或缺的一環。CCIP實現了Solana、Polygon等鏈間資產的無縫轉移，提升了如美國國債等代幣化資產的流動性。此外，Chainlink的Proof of Reserve工具可驗證代幣化資產完全由鏈下儲備支持，這對建立機構信心至關重要。

2025年，Chainlink與Intercontinental Exchange（ICE）合作，將外匯與貴金屬數據上鏈，拓展了其在DeFi以外的應用。由協議收入資助的Chainlink Strategic On-Chain Reserve，也通過將收入轉為$LINK代幣，減少了流通供應，提升其稀缺性與潛在價值。隨著市值達到160億美元，2025年短期價格上漲50%，Chainlink基礎設施已成為Ethereum RWA增長的基石。

為何基於Ethereum的山寨幣表現優於Bitcoin

Bitcoin作為「數位黃金」的角色依然穩固，但其用途僅限於價值儲存與投機。相比之下，基於Ethereum的山寨幣如Ondo與Chainlink，則嵌入於自我強化的創新與採用循環。監管明朗、機構資金流入，以及Ethereum的通縮機制（如交易所持有ETH供應減少），共同創造了有利於這些山寨幣隨網絡基礎設施擴展的牛市環境。

數據說明一切：
- Ethereum的TVL已超越2020年DeFi Summer的水準，機構ETF累積資產達276億美元。
- ONDO代幣價格即使在2025年1月解鎖19.4億枚代幣後仍展現韌性，而LINK 14天價格增長50%則反映出其基礎設施的強勁需求。
- RWA代幣化預計將從2025年的240億美元增長至2034年的30兆美元，Ethereum將佔據重要份額。

投資建議：配置於Ethereum生態系

對於尋求區塊鏈創新下一階段機會的投資者而言，基於Ethereum的山寨幣提供了極具吸引力的案例。Ondo Finance與Chainlink不僅僅是投機標的——它們是推動數兆美元現實世界資產代幣化的基礎設施提供者。雖然Bitcoin在多元化投資組合中始終佔有一席之地，但Ethereum升級、機構採用與監管進展的複合效應，使其山寨幣在牛市中更具吸引力。

然而，風險依然存在。ONDO代幣短期波動性及RWA平台競爭格局，需投資者謹慎盡職調查。應優先考慮擁有強大機構合作、健全代幣經濟學及在Ethereum生態內具明確用途的項目。

總結來說，2025年的牛市不再是Bitcoin與Ethereum的二選一——而是認識到Ethereum生態才是推動下一場金融革命的引擎。對於堅信區塊鏈未來的投資者而言，基於Ethereum的山寨幣如Ondo與Chainlink不僅僅是超越Bitcoin，更是在重新定義去中心化金融的可能性。