我們為什麼需要「DeFi」？

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

DeFi 用例

· 傳統銀行體系依然是金融的基礎，但長期以來一直受到系統性風險、監管失靈和利益衝突的困擾。

· 去中心化金融（DeFi）提供無需許可的金融工具訪問，具備抗審查、無國界穩定幣使用和透明收益產生等特點。

· 未來的金融格局將源於傳統機構與去中心化基礎設施的務實融合。

全球金融體系建立在龐大的中介網絡之上，每天處理數兆美元的交易。雖然這種架構歷史上支持了全球貿易和資本流動，但同時也帶來了瓶頸、低效和系統性風險。

儘管技術不斷進步，傳統機構依然根深蒂固，不僅體現在運營層面，也體現在政治和社會層面。有些機構被認為「大到不能倒」，而另一些則悄然倒閉。儘管許多機構享有盛譽，但其歷史仍被監管違規和未解決的利益衝突所玷污。

這些現象反映出一個深層次的系統性問題——不僅僅是監管不足，更是設計上的缺陷。

此外，監管者與被監管者之間的界限往往模糊。前SEC主席Gary Gensler在Goldman Sachs工作了18年後才開始監管華爾街；聯邦儲備主席Jerome Powell在制定貨幣政策前積累了可觀的投行財富；前美國財政部長Janet Yellen曾從她後來需要監管的金融機構獲得超過700萬美元的演講費。

事實上，公私部門之間的專業知識交流是可行的，但這種「旋轉門」現象並不新鮮，幾乎已成為常態。

中央銀行的使命與運作機制

1913年，在一系列銀行擠兌之後，聯邦儲備系統（Federal Reserve）成立。由像J.P. Morgan這樣的金融家設計，美聯儲是一個理論上對國會負責、實際上卻獨立運作的準政府機構。

1977年，美聯儲的雙重使命被正式確立：

· 最大化就業

· 維持價格穩定（目前解讀為約2%的通脹率）

儘管貨幣政策持續演變，其主要工具卻保持一致：利率調整、資產負債表擴張和公開市場操作。

自2012年以來，美聯儲明確將2%的年通脹率作為目標，這對資產價值和美元購買力產生了廣泛影響。從長期歷史趨勢來看，利率呈現穩步下降。

隨著金融體系日益複雜和互聯，借貸成本持續下降。

價值與認知

自2008年以來，美聯儲資產負債表與S&P 500指數的相關性增強，這引發了對貨幣擴張長期影響的質疑。

有人認為，美國憑藉其全球主導地位，可以「輕鬆印鈔」而影響有限；美元的儲備貨幣地位和全球對美國機構的信任為其提供了對抗通脹侵蝕的緩衝。然而，並非所有國家都享有這種特權。在世界許多地區，尤其是商品和服務不是以美元或歐元計價的地方，DeFi不是選擇，而是必需品。

在發達經濟體，人們可以討論去中心化的理論好處；但對於數十億欠發達地區的人來說，他們面臨的是傳統銀行無法或不願解決的現實問題：貨幣貶值、資本管制、缺乏銀行基礎設施、政治動盪。這些問題需要超越傳統體系的解決方案。

穩定幣與抗通脹

2021年至2022年間，土耳其經歷嚴重經濟動盪，年通脹率高達78.6%。

對於普通人來說，本地銀行無法提供有效措施，但DeFi可以。通過穩定幣和非託管錢包，個人可以避免資產貶值、參與全球交易、繞過不公平的資本管制——這一切都通過任何人都能訪問的開源工具實現。

這些錢包無需銀行賬戶、無需繁瑣手續，只需一組私鑰或助記詞即可訪問鏈上賬戶。

抗審查性

許多參與美加邊境大型抗議活動的卡車司機，其銀行賬戶被當局凍結，導致他們無法償還貸款和購買必需品——即使他們並未違反任何具體法律。

在中心化體系中，金融自主權並不受保障，而DeFi則提供了不同的模式：基於開放基礎設施，由代碼治理，而非區域政策。

收益與創新

DeFi協議重新定義了金融原語：借貸、交易、保險等，但這些創新也帶來了新風險。

一些協議崩潰，惡意行為者被揭露，但市場的自然選擇過程篩選出可持續的創新。倖存者——如自動化做市商（AMMs）和流動性池——代表了DeFi的最佳實踐：構建透明、無需許可的基礎設施，將交易手續費分配給流動性提供者，而不是將做市利潤集中在少數守門人手中。

這與傳統金融模式截然不同——在傳統市場，尤其是做市業務的准入高度受限且缺乏透明度。

平衡的未來

至少在短期內，金融的未來不會完全去中心化，也不會完全中心化，而是混合形態。DeFi不是對傳統金融的完全替代，但確實填補了傳統體系忽視的空白：可及性、抗審查性、透明度。在受區域性通脹或金融壓制困擾的經濟體中，DeFi已在解決日常問題。

在如美國這樣銀行體系更安全的國家，DeFi的價值主張依然成立，但更多體現在理論層面。對於大多數穩定經濟體的人來說，傳統銀行仍然提供DeFi尚未完全匹配的便利性、消費者保護和可靠性。一旦傳統金融基礎設施升級為基於區塊鏈的結算層，這一理論將逐步成為現實。

在此之前，有些人會追求金融主權，有些創業者會在前沿構建，有些精明的基金會利用DeFi原語實現更高的風險調整後回報——當然，也會伴隨大量meme幣和空投活動。

他人怎麼說？

「DeFi的目標不是與傳統金融對抗，而是構建一個開放、可及的金融體系，補充現有基礎設施。」——Ethereum聯合創始人Vitalik Buterin

「DeFi協議代表了金融基礎設施的範式轉變，提供了一種可編程、透明的傳統金融服務替代方案。」——巴塞爾大學分布式賬本技術教授Dr. Fabian Schär

「儘管DeFi平台可能帶來有前景的技術創新，但它們仍需在保護投資者和維護市場完整性的框架下運作。」——前美國SEC主席Gary Gensler

為什麼DeFi重要

在經濟波動和機構信任侵蝕的世界中，去中心化系統正逐步展現其能力：通過利用區塊鏈的新屬性，提升傳統支付和金融運營。

DeFi的架構——無需許可、全球化、透明——釋放了新的金融自由，打破了地理、身份和機構的壁壘。智能合約自動化簡化了複雜流程，降低成本，消除摩擦，這些都是傳統基礎設施無法實現的。

儘管風險依然存在，進步也在不斷推進。