英鎊與英國央行激進降息的潛在威脅：應對貨幣風險與英國資產投資布局

英格蘭銀行（BoE）最近於2025年8月將銀行利率下調至4%，這一決定是在貨幣政策委員會（MPC）投票結果接近分歧的情況下做出的，重新點燃了關於英國貨幣政策走向及其對貨幣風險和投資佈局影響的討論。儘管降息反映出貨幣政策的謹慎寬鬆，BoE對通脹風險和全球不確定性的強調，凸顯了其“鷹派”立場，這使得投資者策略變得更加複雜[1]。本文將探討英鎊近期的強勢、BoE政策指引的演變，以及全球宏觀經濟動態的變化，如何重塑以英國為重點的資產格局。

英鎊的韌性：美元走弱與政策分歧的故事

英鎊自年初以來兌美元升值超過10%，達到自2021年10月以來未見的水平[2]。這種韌性部分歸因於BoE相較於美聯儲和歐洲央行的相對鷹派立場，後者已經釋放出更積極的降息預期[3]。然而，分析師警告稱，英鎊的強勢與其說是英國經濟基本面的體現，不如說更多反映了美元因美國財政不確定性而走弱[4]。BoE在工資增長放緩和勞動力市場趨於寬鬆的情況下，仍選擇維持較高利率，進一步支撐了英鎊，即使通脹率仍高於目標，達到3.6%[1]。

投資趨勢：股票表現優異，債券吸引追求收益的投資者

2025年英國股票表現強勁，特別是與大宗商品和工業活動相關的行業，企業公佈的盈利超出預期[5]。然而，英鎊的強勢削弱了國際投資者的收益，因為他們在將利潤兌換回較弱貨幣時面臨回報減少[5]。同時，英國國債收益率大幅上升，10年期國債到2025年7月達到4.6%[6]。這反映出市場對英國長期財政狀況和全球地緣政治風險（如美國貿易關稅公告）的擔憂。然而，BoE春季聲明提出到2029-2030年實現預算平衡的計劃，緩解了部分擔憂，使英國債券對追求收益的投資者更具吸引力[6]。

BoE謹慎路徑：降息在望，但步伐放緩

Goldman Sachs Research預計BoE將進一步降息，可能在2026年初將銀行利率降至3%，但步伐將慢於當前市場預期[2]。MPC於2025年7月發佈的金融穩定報告強調需警惕通脹持續性及二次效應，並警告在全球貿易政策不確定性下，資產價格可能出現劇烈修正[7]。這一謹慎立場導致了“鷹派”降息，BoE明確表示未來是否進一步降息將取決於通縮壓力及通脹率向2%目標靠攏的進展[1]。

貨幣風險與投資者佈局：防禦性轉向

BoE釋放的混合信號促使投資者佈局轉向防禦。雖然較低利率有利於經濟活動和企業融資，但通脹再度加速的風險導致對貨幣波動的對沖需求上升。金融穩定報告指出全球市場的相互聯繫，一個地區的壓力可能迅速蔓延，影響流動性和融資條件[7]。因此，投資者更偏好安全資產並延長對沖策略，特別是在高風險資產估值偏高及與傳統基準相關性變化的背景下[7]。

結論：在波動環境中平衡機遇與風險

BoE逐步寬鬆貨幣政策，加上英鎊強勢及全球動態變化，為投資者帶來機遇與挑戰。英國股票相較全球同業仍被低估，但貨幣風險和通脹不確定性要求更細緻的策略。對於債券而言，更高的收益率和英國低風險信用狀況具有吸引力，儘管地緣政治風險仍存。在BoE於支持增長與控制通脹之間尋求微妙平衡之際，投資者必須保持靈活，優先考慮靈活性和對沖，以應對充滿波動的環境。

Source:
[1] Bank Rate reduced to 4% - August 2025
[2] Why the Bank of England Could Cut Rates More Than Expected
[3] The outlook for the euro and the British pound amid rising ...
[4] Euro to Dollar & Pound Exchange Rates – Live 2025 Trends
[5] Global Investment Market Outlook: Q2 2025 Trends & Insights
[6] Are UK Government Bond Yields Attractive Right Now
[7] Financial Stability Report - July 2025