新興市場中加密犯罪生態系統的興起與監管風險

機構腐敗、加密貨幣採用與新興市場投資者保護的交集，已成為全球投資者關注的關鍵焦點。隨著加密貨幣在治理薄弱地區的普及，它們同時促進了金融包容性，也為犯罪活動提供了溫床。這種雙重性凸顯了一個悖論：數位資產既是無銀行帳戶者的生命線，也是洗錢、詐騙和系統性風險的工具。

信任腐蝕與加密貨幣採用的興起

腐敗指數高的新興市場見證了加密貨幣的爆炸性增長。2023年至2025年間，全球加密貨幣採用指數前十名中有六個國家位於中亞、南亞及大洋洲，包括印度、尼日利亞、越南和烏克蘭 [1]。在這些地區，加密貨幣為因腐敗和通脹而受損的傳統銀行體系提供了去中心化的替代方案。例如，尼日利亞的點對點加密貨幣交易現已主導財富轉移，而烏克蘭民眾則日益使用穩定幣來對沖貨幣貶值 [2]。

然而，這種採用並非沒有風險。驅動加密貨幣採用的對機構的不信任，同時也削弱了監管執法，為犯罪分子創造了可乘之機。在烏克蘭，未受監管的加密基礎設施使俄羅斯行動者能夠資助混合戰爭並招募青年進行破壞活動，每月通過錢騾計劃轉移2,400萬美元 [3]。同樣，越南在2025年前對加密貨幣的「灰色地帶」狀態，使得Maxx Group和TCIS等詐騙案能夠騙取投資者數百萬美元 [4]。

監管回應：進展與缺口並存

新興市場對這些風險的回應成效不一。尼日利亞於2025年頒布《投資與證券法》，將加密貨幣正式定義為證券，並對虛擬資產服務提供商（VASPs）引入許可制度及AML/KYC合規要求 [5]。該框架由CBN和EFCC執行，展現了對抗網絡犯罪的積極態度。然而，尼日利亞嚴格的監管也推動了合規科技和網絡保險的需求，突顯了安全與可及性之間的緊張關係 [5]。

相比之下，越南直到2025年才通過首部針對加密貨幣的專門法律，將數位資產歸類為合法財產，並建立了雙層監管體系 [6]。雖然此舉旨在與FATF標準接軌並保護2,100萬加密貨幣持有者，但執法仍是一大挑戰。該國在貪腐感知指數（CPI）中排名第83，反映出治理體系的根本性弱點，阮富仲的「烈火爐」反腐運動也未能解決深層問題 [7]。

烏克蘭的監管真空則凸顯了不作為的風險。儘管有相關立法提案，法律框架的缺失使該行業易受剝削。專家警告，若無強有力的反腐措施，烏克蘭的加密市場可能成為全球非法資金的樞紐 [3]。

投資者保護：脆弱的前線

這些市場的投資者保護因機構腐敗而更加複雜。例如，在尼日利亞，司法系統易受政治影響，削弱了加密貨幣爭議的法律確定性 [8]。同樣，越南對商業項目（即使是加密領域）的審批流程不透明，阻礙了國內外投資 [7]。

數據描繪出一幅鮮明的圖景：到2025年，全球加密貨幣用戶超過5.59億，年輕成人（25–34歲）是採用主力 [1]。然而，在烏克蘭和越南等市場，這一群體因執法薄弱而更易成為詐騙和欺詐的受害者。

結論：在創新與風險之間尋求平衡

對投資者而言，教訓十分明確：新興市場的加密貨幣採用是一把雙刃劍。它雖然實現了金融民主化，但也放大了與機構脆弱性相關的風險。監管框架必須與時俱進，同時應對犯罪利用與投資者保護，優先考慮透明度、KYC規範和司法獨立。

未來之路需要政府、全球機構與私營部門的協作。否則，加密貨幣在新興市場的承諾，或將繼續被其試圖擺脫的腐敗所束縛。

Source:
[1] Global Crypto Adoption Report 2025
[2] Crypto Projects and Adoption in Emerging Markets
[3] Crypto crimes cost Ukraine billions annually in lost revenue
[4] Vietnam to Regulate Crypto Exchanges Amid Rising Scams and Investor Demand
[5] Is Crypto Legal in Nigeria? Regulations & Compliance in ...
[6] Vietnam Passes Digital Law Recognizing and Regulating Crypto Assets
[7] Diverging from the "Blazing Furnace": Vietnam's Opportunity to Attract More U.S. Investment
[8] The Cryptocurrencies in Emerging Markets: Enhancing