Ray Dalio表示，美國債務飆升威脅美元地位，推動市場對加密貨幣和黃金等替代資產的需求

Bridgewater Associates億萬富翁創辦人Ray Dalio警告，政府債務膨脹對美元儲備貨幣地位構成的威脅，比去監管更為嚴重，而這也進一步推動了加密貨幣的發展。

Dalio於週三以書面回應《Financial Times》，該回應是在他指責該媒體曲解其觀點後發表的。Dalio表示，美國及其他儲備貨幣國家的財政過度，正在侵蝕人們對法定貨幣作為財富儲存手段的信心。他認為，這正驅使投資者轉向黃金和加密貨幣，這與1930至40年代及1970至80年代出現的類似轉變相呼應。

Dalio表示：「美元及其他儲備貨幣國家的不良債務狀況，正在威脅它們作為儲備貨幣和財富儲存手段的吸引力，這正是黃金和加密貨幣價格上漲的原因之一。」這與他去年12月的評論相呼應，當時他在國家債務增加的背景下推薦bitcoin作為「硬通貨」。

雖然Dalio並未預測加密貨幣會完全取代美元，但他認為其已經成為一個可行的替代選項。

他說：「加密貨幣現在是一種供應有限的替代貨幣，」如果美國貨幣供應繼續擴張或全球對美元的需求下降，這將為投資者提供一個有吸引力的選擇。他補充說，這意味著尋求韌性的投資者將會越來越多地分散投資於黃金和bitcoin等「硬通貨」，因為法幣體系相較於稀缺資產正在貶值。

當然，並非所有加密貨幣的供應都是有限的，但bitcoin的2100萬枚總量限制是最明顯的例子。今年7月，Dalio建議風險調整後的投資組合應將15%配置於黃金或bitcoin，並指出他本人也持有部分bitcoin。

穩定幣持有美債不構成系統性風險

關於穩定幣，Dalio淡化了其大量持有美國國債可能導致市場不穩的擔憂。他反而強調，在高債務、高通脹環境下，美國國債失去實際購買力的更廣泛風險。「如果穩定幣受到良好監管，這不應該對其產生任何系統性風險，」他表示，儘管穩定幣對美國國債的依賴確實將其與美國財政政策的基本健康狀況綁定在一起。

7月18日，特朗普總統簽署GENIUS法案成為法律，這是美國首個針對穩定幣的聯邦監管框架，要求穩定幣必須完全由美國美元和國債等流動性資產支持。該法案還要求市值超過500億美元的發行方每年接受審計，並為境外發行制定了指導方針。

大債務週期的末期階段

這位億萬富翁投資者將當前時刻描述為大債務週期的末期階段，政策制定者必須在允許利率上升並冒違約危機風險，或印鈔以履行義務進一步削弱貨幣價值之間做出選擇。他警告，除非未來幾年政策發生重大轉變，否則這兩種結果都將威脅貨幣秩序。

除了加密貨幣之外，Dalio更廣泛的評論強調了他對美國債務、美聯儲獨立性削弱以及國家對商業干預加劇的擔憂。他將當前的動態與1920年代末至1930年代進行比較，指出民粹主義上升、地緣政治競爭和技術顛覆正在重塑全球秩序。他警告說，債務、政治、氣候和AI的相互作用將在未來五年內推動「巨大且難以想像的變化」。