研報｜Plasma（XPL）項目詳解與市值分析

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Bitget2025/09/19 08:08

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作者:Bitget

一、項目介紹

Plasma 是一條專為穩定幣支付設計的高效能 Layer 1 區塊鏈，旨在解決目前穩定幣傳輸中存在的四大問題：高交易手續費、差的用戶體驗、功能抽象化程度低以及結算速度慢。其核心目標是提供低延遲、高吞吐量的交易能力，以滿足金融基礎設施對效能和可靠性的嚴格要求。

Plasma 採用基於 Fast HotStuff 的客製化 PlasmaBFT 共識協議，實現交易快速最終性，並透過 Reth 執行引擎實現完全 EVM 相容，使智能合約和去中心化應用能夠順利遷移與部署。

項目的一大技術亮點是內建的最小信任比特幣橋，實現與比特幣主網的無信任跨鏈資產轉移。此外，Plasma 針對穩定幣應用進行了深度優化，支援自訂 gas 代幣以及 USDT 零手續費轉帳，大幅降低用戶交易成本。

根據 ARK Invest 今年年初發布的《BIG IDEAS 2025》報告，2024 年穩定幣年化交易額達到 15.6 兆美元，分別佔 Visa 與萬事達卡交易額的 119% 和 200%。作為加密領域的真正“殺手級應用”，穩定幣在支付、跨境結算、DeFi 及鏈上交易等多種場景中發揮著關鍵作用，吸引了越來越多的新興項目與傳統企業加速布局，並圍繞其構建新的產品生態。

Plasma 團隊以穩定幣基礎設施為切入點，致力於打造一條 專為穩定幣設計的高吞吐量、可擴展區塊鏈，目標成為 數位美元的全球結算與發行層。團隊認為，當前主流公鏈在穩定幣應用方面存在明顯侷限：以太坊雖率先支援穩定幣，但因 Gas 費用高昂，難以滿足支付場景的需求；波場雖以低費用和快速交易贏得市場，但節點數量有限且由單一實體控制，網路過於中心化。

針對高成本和中心化問題，Plasma 提出了一條專為穩定幣設計的新型區塊鏈方案：計畫構建在 比特幣主網的側鏈 上，同時與 以太坊虛擬機（EVM）完全相容。該設計旨在保障去中心化金融活動基礎的同時，充分利用比特幣的安全性，並實現 USDT 零費用交易，從而釋放數兆美元級穩定幣市場的潛力。

二、項目亮點

針對穩定幣優化的高效能區塊鏈

Plasma 專為穩定幣場景客製，重點優化自訂 Gas 代幣、USDT 零手續費轉帳等功能，顯著降低用戶操作成本，提高轉帳效率，滿足穩定幣大規模流通的需求。

客製化高效共識與EVM相容

採用改良自 Fast HotStuff 的PlasmaBFT共識協議，實現兩階段快速提交和交易的高效最終性確認。在拜占庭節點比例不超過33%的前提下，能夠確保網路安全性。同時，基於Reth 構建的執行引擎，實現了以太坊級別的智能合約和dApp相容，保障開發者生態的一致性和平台的開放性。

內建信任最小化比特幣橋接

原生比特幣橋透過自身共識與加密狀態提交機制，具備側鏈屬性，可直接與比特幣網路實現資產錨定和跨鏈，無需傳統中介，提高了跨鏈安全性和資產流動性，進一步豐富了生態場景。

高能效與環保

Plasma 網路採用權益證明（PoS）驅動的 PlasmaBFT共識機制，顯著降低能源消耗。據估算，第一年年能耗約20萬千瓦時，碳排放量僅91.8噸二氧化碳當量，分別為SWIFT的1/761、Visa的1/16，充分體現了環保優勢。

三、經濟模型

代幣分配

初始供應量將在主網測試版上線時設定為 10,000,000,000 枚 XPL，後續的程式化增發將在下方 “驗證者網路” 部分中進一步說明。XPL 的分配和解鎖計畫如下所示。

XPL 公募佔比10%（1,000,000,000 XPL），解鎖規則如下：

非美國購買者購買的 XPL 在 Plasma 公鏈測試版上線時全部解鎖。
美國購買者購買的 XPL 受 12 個月鎖定期限制，將於 2026 年 7 月 28 日 全部解鎖。

生態系統與增長佔40%（4,000,000,000 XPL），解鎖規則如下：

800,000,000 XPL（總供應量的8% ）在 Plasma 主網測試版上線時立即解鎖，用於與戰略合作夥伴提供部分 DeFi 激勵、流動性需求、支援交易所整合，以及開展早期生態系統增長活動。
3,200,000,000 XPL（總供應量的 32%）將在未來三年內按月按比例解鎖。

團隊佔比25%（2,500,000,000 XPL），團隊分配的 XPL 解鎖規則如下：

團隊代幣的三分之一自 Plasma 公鏈測試版公募上線之日起設有 一年懸崖期。
剩餘三分之二將在隨後兩年內按月按比例解鎖。

投資者佔比25%（2,500,000,000 XPL），解鎖規則如下： 25%（2,500,000,000 XPL），投資者購買的 XPL 解鎖規則與團隊分配相同。

XPL 的通膨規則：驗證者獎勵初始年通膨率為 5%，每年下降 0.5%，直到長期基準 3%，同時交易基礎費用永久燃燒以對抗通膨。

代幣功能

- 網路安全：參與驗證節點質押，保障網路長期安全可靠性，質押者如有不當行為將被懲罰；

- 交易費用支付：XPL 作為主網手續費支付手段，網路原生支援自訂 Gas 代幣，未來允許用穩定幣（如USDT）支付部分費用；

- 治理權利：XPL 持有人可參與協議治理，包括參數調整、協議升級與生態提案等，具體治理方式將隨主網上線逐步落地；

- 穩定幣專屬工具：如計畫中的 USDT 零手續費轉帳及區塊分塊激勵機制，持續優化穩定幣用戶體驗。

四、團隊融資資訊

團隊資訊

Paul Faecks（CEO & 聯合創辦人）：曾任 Alloy（機構投資平台）CEO兼聯合創辦人；

Arian Soumeh（COO）：曾參與多個加密項目建設，包括 Blast 與 Blur；

Zaheer Ebtikar（CSO）：Split Capital 創辦人、前 LedgerPrime 投資組合經理，亦為 Deribit 研究合夥人。

融資情況

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種子輪和A輪：獲得 2400 萬美元融資，Framework Ventures 和 Bitfinex/USD₮0 領投，DRW/Cumberland、Flow Traders、6th Man Ventures、IMC、Nomura、Karatage 等頭部機構參投，Paolo Ardoino（Bitfinex CTO）、Peter Thiel、Cobie、Zaheer Ebtikar 等戰略天使投資人參與。Founders Fund（Peter Thiel創立）亦為重要戰略支持方。

公募輪融資目標5000萬美金，估值5億美金，超募7.46倍，有3108個地址參與。

五、潛在風險提示

1.拋壓風險

短期（主網上線至 12 個月）：拋壓相對有限，可控。

中長期（12 個月至 3 年）：美方公募、團隊與投資者集中解鎖存在拋壓高峰，市場需關注流動性和需求匹配。

長期（3 年後）：整體釋放結束，拋壓風險消除，XPL 市場供需逐步穩定。

六、官方連結

Website: https://www.plasma.to/

Twitter: https://x.com/PlasmaFDN

免責聲明：此報告由AI生成，人工僅作資訊驗證，不作為任何投資建議。

免責聲明：文章中的所有內容僅代表作者的觀點，與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。

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