為什麼JPMorgan稱比特幣為「貶值交易」

JPMorgan 將 Bitcoin 稱為「貶值交易（debasement trade）」，這意味著你對其的看漲程度可能還遠遠不夠。全球最大的投資銀行並不會輕易為投機性資產取綽號。但 Bitcoin 已經連續 17 年展現出區塊接區塊的強韌生命力，華爾街終於承認了 cypherpunks 一直以來的認知：當對法幣的信任逐漸消磨時，別無選擇。無論你是否喜歡，謹慎樂觀的時刻已經過去。

JPMorgan 與「貶值交易」

華爾街以雙重語言著稱，但 JPMorgan 最近的評論卻異常直指核心。將 Bitcoin 定義為「貶值交易」，他們明確告訴客戶：在刺激支票、萬億美元赤字和持續通脹下的降息成為常態的世界裡，持有現金或債券就是傻瓜的遊戲。借用 TFTC 創辦人 Marty Bent 的話：

「你還不夠看漲。」

這已經不再是投機，而是防禦。隨著美元購買力緩慢且持續下滑，Bitcoin 的有限供應和去信任設計，似乎正是這個時代的最佳選擇。

當各國央行進行財政特技操作，美國政府每年赤字超過 2 萬億美元時，「資產保護」的同義詞早已不是藍籌股分紅，而是數位稀缺性。

如果 JPMorgan 的機構客戶正在大量買入 Bitcoin，那是因為他們看到了未來：一波無法被升息或財政承諾逆轉的貶值浪潮即將來襲。

「你要靠成長擺脫債務」

美國前總統川普最近表示，美國「將靠自身成長擺脫債務」。樂觀是政治人物的標配，但僅靠成長無法在一夜之間填補萬億美元的缺口。每逢危機就發放刺激支票，降息支撐市場同時通脹暗流湧動，而每一個解決方案似乎都會帶來兩個新問題。

在這場財政表演的背後，Bitcoin 默默地爆發出前所未有的重要性。每一輪貨幣刺激、每一次舉債消費狂潮、每一次政府關門導致關鍵就業數據暫停，都是 Bitcoin 的順風。

正如 Ecoinometrics 所觀察，第四季度歷來對 Bitcoin 看漲。年底投資組合再平衡、獎金尋求收益，機構搶先布局最新降息或刺激政策。

What to Expect for Bitcoin in Q4? Source: Ecoinometrics

去年的 ETF 資金流入，將價格從 60,000 美元推升至超過 100,000 美元。如果資金流再次加速，下個月這個時候我們可能會看到每枚 135,000 美元的價格。

這還不是全部。別忘了分析師的年終預測。Citigroup 預測 BTC 將達 133,000 美元，JPMorgan 給出 165,000 美元，並表示 Bitcoin 相較於黃金被低估，而 Standard Chartered 則預估高達 200,000 美元。正如 Bitwise CIO Matt Hougan 所言：

「第四季度將會很有趣。」

宏觀與動能的交會點

Bitcoin 不僅僅是一筆交易。它正迅速鞏固自己作為「貶值對沖」的地位；在這個對流動性上癮的市場中，擁有最佳非對稱風險回報特性的資產。

去年，ETF 熱潮讓 Bitcoin 創下最強勁的季度收盤，遠遠突破心理上的 100,000 美元大關。所有跡象都指向重演，尤其是在美國赤字支出和 2025 年預計再來一到兩輪聯準會降息的情況下，而 Bitcoin 的供應依然維持在 2,100 萬枚不變。

讓我們坦率地說：你還不夠看漲，證據也支持這一點。近 17 年來，Bitcoin 證明自己比那些曾經代表金融安全的機構更具韌性、更可預測，坦白說，也更值得信賴。

當 JPMorgan 將 Bitcoin 視為核心防禦性配置時，這不僅僅是對科技的押注；更是對舊秩序的反擊。

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