Matt Hougan稱加密基礎設施在歷史性市場清算後依然具備韌性

Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，儘管發生了史上最大規模的槓桿清算事件，加密貨幣市場依然獲得了及格分數。根據Cointelegraph報導，Hougan將週末的劇烈下跌描述為一次小插曲，而非重大隱憂。此次暴跌發生於2025年10月10日，當時前總統Donald Trump威脅對中國進口商品徵收100%關稅。Bitcoin下跌近15%，Solana則暴跌40%。各大交易所約有200億美元的槓桿倉位被清算。

CNN Business報導指出，Bitcoin從約122,500美元跌至週五下午的最低點104,600美元。Ethereum同期下跌約21%。由於損失威脅到投資者的還款能力，交易所自動平倉，導致高槓桿倉位被強制關閉。到了週一，Bitcoin反彈至約115,000美元，幾乎收復了週末的全部跌幅。

Hougan在週二的部落格文章中指出，許多DeFi平台在此次波動中運作正常，未出現故障。Uniswap、Hyperliquid和Aave在動盪期間均未報告損失。部分交易所如Binance則在某些平台模組上出現技術問題。Hougan表示，在類似情況下，加密貨幣市場的表現與傳統市場相當，甚至更佳。

市場基礎設施在壓力下展現韌性

根據Hougan的評估，此次快速反彈展現了區塊鏈基礎設施的韌性。損失僅限於個別投資者，並未蔓延至主要機構。事件期間未發生重大機構倒閉。

Cointelegraph數據顯示，永續合約未平倉量從260億美元驟降至不到140億美元。去中心化交易所的交易量激增，突破1770億美元。加密貨幣借貸費用在混亂期間創下2,000萬美元的歷史新高。

CryptoQuant分析師表示，數據顯示這次是有序的市場重置，而非恐慌性崩盤。在被清算的140億美元未平倉合約中，約93%屬於可控的去槓桿化。僅有10億美元的Bitcoin多頭倉位被強制清算。

這次週末暴跌考驗了自先前市場動盪以來顯著成熟的基礎設施。正如我們在五月報導，巴拿馬市在與El Salvador會談後探索Bitcoin儲備，顯示機構對加密資產的信心日益增強。El Salvador持有的6.4億美元Bitcoin及類似的國家級採用，展現了加密貨幣已進入主流財務規劃。

對加密市場結構的更廣泛影響

Hougan認為這次拋售主要歸咎於高槓桿交易者，而非基本面變化。加密貨幣的前景，包括底層技術、安全性或監管環境，均未發生根本變化。他預計隨著波動性消退，市場將重新聚焦於基本面。

然而，一些觀察人士將暴跌歸咎於做市商撤回流動性，導致跌勢加劇。區塊鏈調查員YQ表示，Trump發出關稅威脅約一小時後，訂單簿上的流動性開始消失。市場深度在價格觸底前下滑了98%，形成分析師所稱的流動性真空。

這次閃崩也拖累了傳統市場。S&P 500創下自2025年4月以來最差單日表現。風險資產普遍下跌，投資者紛紛轉向美國國債和黃金等避險資產。根據CNN Business，白銀期貨週一飆升7%，創下歷史新高。

分析師對這次清算事件究竟是由做市商協同拋售，還是自然去槓桿化連鎖反應，仍有分歧。這場辯論反映出24小時不間斷的加密市場結構及操縱風險的持續爭議。一些參與者指控主要做市商策劃了這次下跌，但要證明這種協同行動仍然困難。

Hougan總結表示，隨著時間推移，市場將會恢復冷靜，並重新關注加密貨幣的基本面。他相信牛市在穩定回歸後將會持續。這個週末的考驗揭示了加密基礎設施在產業成熟過程中的優勢與脆弱性。