Hyperliquid 領導2025年席捲加密貨幣市場的14億美元代幣回購浪潮

加密貨幣項目在2025年已投入超過14億美元用於代幣回購，僅有10個項目就佔據了總支出的92%。 

去中心化永續合約交易協議Hyperliquid以約6.45億美元的承諾領跑市場，這幾乎佔據了今年整個加密貨幣市場代幣回購活動的一半。

2025年代幣回購加速 

根據CoinGecko最新報告，今年有28個加密貨幣項目投入大量資源進行代幣回購。2025年下半年回購步伐加快，7月回購支出環比激增85%。 

「雖然9月代幣回購支出激增，但這主要歸因於LayerZero一次性的回購公告，該公告並未具體說明執行時間。若不計ZRO回購，9月僅有1.6845億美元用於代幣回購，」CoinGecko研究分析師Yuqian Lim指出。

截至10月中旬，回購支出已達8,881萬美元。這顯示市場有望連續第四個月超越上半年每月平均9,932萬美元的水平。 

平均而言，每月約有1.4593億美元被用於回購，顯示該機制在行業內的熱情日益高漲。

Token Buyback Spending. Source: CoinGecko

Hyperliquid今年主導代幣回購

Hyperliquid今年在代幣回購領域無可爭議地成為領導者。該項目已通過其Assistance Fund投入超過6.4464億美元，這一數字等同於接下來九大項目的總和。

此外，該協議佔據了2025年所有代幣回購活動的46%。目前，該網絡已回購2,136萬枚HYPE代幣，佔總供應量的2.1%。

根據OAK Research早前的估算，Hyperliquid的模式每年有潛力回購高達其總供應量的13%。 

LayerZero緊隨其後，一次性回購了價值1.5億美元的ZRO代幣，佔其供應量的5%。Pump.fun自7月以來投入1.38億美元回購PUMP，覆蓋了3%的供應量。 

「雖然目前PUMP的回購支出低於HYPE，但值得注意的是，Pump.fun已回購了更高的3.0%總供應量，」Lim強調。

同時，Raydium投入1億美元用於回購及銷毀RAY代幣。最後，進入前十名的還有Sky Protocol（SKY）、Jupiter（JUP）、Ethena（ENA）、Rollbit（RLB）、Bonk（BONK）以及Aave（AAVE）。

Top Protocols Leading Token Buybacks. Source: CoinGecko

就供應量回購比例而言，GMX以2,086萬美元回購了相當於其供應量12.9%的代幣，在小規模回購中展現出高效率。

「若不計回購銷毀計劃，這裡分析的23個代幣回購項目平均回購了各自總供應量的1.9%。目前，23個項目中有14個僅回購了不到1.0%的總供應量，」報告補充道。

代幣回購：是什麼推動了這波熱潮？

多重因素推動了2025年的回購熱潮。根據DWF Labs的說法，這波激增源於Web3領域盈利能力、治理成熟度與市場心理的匯聚。 

「隨著越來越多項目實現盈利，回購已成為獎勵長期用戶、減少流通供應並產生正向反饋循環的關鍵策略，這對用戶和項目本身都有利，」報告寫道。

隨著更多去中心化協議實現可持續收入，它們開始將收益用於代幣回購，以強化長期價值與社群信任。DWF指出，成熟的DAO治理與嚴謹的金庫管理——如Aave結構化的「Aavenomics」回購——有助於將這些做法制度化。 

同時，經歷2024年波動後，投資者轉向基於稀缺性的代幣模型。與此同時，Hyperliquid與Raydium等項目的自動化鏈上系統，讓回購成為透明且持續的機制。 

這些動態共同將回購轉變為嚴謹代幣經濟學的標誌，並成為2025年去中心化經濟的關鍵趨勢。