Meteora空投遇上市場冷靜期，造富神話還能延續嗎？

被稱為「Solana 流動性黑馬」的老牌DEX Meteora 即將於本週四（10 月 23 日）正式發行代幣MET，成為 Solana生態今年最受矚目的事件之一。

早在10月10日，MET就在Hyperliquid 永續合約市場亮相，開盤估值直接衝上18億美元。儘管隨後遭遇了加密市場的「黑天鵝事件」，但其估值展現了相當的韌性，代幣目前穩定在1美元的價格附近，對應盤前市值徘徊在10億美元。

從 FTX 廢墟中重生：Mercurial 到 Meteora

Meteora 的故事始於 2021 年。當時項目以 Mercurial Finance 名義，通過 FTX 舉行首次交易所發行（IEO），發行代幣 MER。然而，FTX 崩盤讓項目陷入困境，團隊表示「大量 MER 代幣被困於交易所」，流動性受重創。
2022 年底，項目宣布更名為 Meteora，並在次年 2 月為所有 MER 持幣用戶進行快照，以決定新代幣 MET 的分配。根據團隊披露，20% 的 MET 總量將分配給 MER 持有者作為補償，同時削減早期內部份額，以增強社區治理權重。

自品牌重啟以來，Meteora 依託其創新的動態流動性市場製造商（DLMM）機制快速崛起。該模型允許流動性池根據市場波動自動調整資金分佈，從而提升資金利用率。
截至目前，Meteora 的 總鎖倉量（TVL）已突破 8 億美元，月度交易量達到 399 億美元，穩居 Solana DeFi 協議前列，與 Jupiter、Drift、MarginFi 並稱為生態「四大支柱」。

「無代幣銷售」與流動性分發機制

與多數 DeFi 項目不同，Meteora 明確表示 TGE 將不進行任何代幣銷售（No Token Sale at Launch）。團隊稱，「Meteora 沒有公司股權，只有 MET 代幣」，並承諾不會在發行階段出售團隊份額。

同時，Meteora 推出了被稱為「流動性分發器（Liquidity Distributor）」的全新分配機制，用於取代傳統空投模式。
約 10% 的流通供應將以流動性頭寸（Liquidity Positions）形式發放給用戶，而非一次性空投。領取者可將分配代幣注入 MET-USDC 等池中，邊提供流動性邊賺取手續費。這一設計旨在降低拋壓、穩定初期市場流動性。

根據項目文件，MET 總供應量為 10 億枚，其中社區空投佔比 15%-25%，約 1.5 至 2.5 億枚。TGE 當天將有 48% 的代幣完全解鎖流通，創下 Solana DeFi 歷史新紀錄。
多家研究機構推測，初始流通市值在 1 億至 1.5 億美元區間，預市場 FDV（完全稀釋估值）已達 10.8 億美元。Hyperliquid 永續合約數據顯示，MET 代幣預期價格波動在 1 至 1.5 美元區間。

空投價值猜想？

類別 估計價值 核心說明 主要參考來源

平均錢包價值	$200 – $800	基於 Jito（$165M 空投，約 1 萬用戶，均值 ~$1,650）與 Jupiter（$700M 空投，約 95.5 萬錢包，均值 ~$733）數據，調整適用於中小 LP 與 JUP 質押者。	Jito & Jupiter 歷史分配數據，CryptoRank
高分配案例	$1,000 – $1,500	假設領取 800–1,000 枚 MET，預市場價格 $1.06–$1.30；活躍 LP 與 M3M3 參與者可能達到此區間。	Hyperliquid
總空投規模	$200M – $300M	佔總供應 15%–25%（1.5–2.5 億 MET）；預計為 Solana 第二大空投，僅次 JUP；受 48% 解鎖與市場情緒影響。	CryptoRank，DropsTab，
極端案例	$5,000 – $20,000+	針對 LP farmer大戶（持倉上萬 MET），需高積分或早期生態貢獻	X（Twitter）社群數據

上圖所列 MET 空投價值估計基於 2025 年 10 月 21 日即時市場數據及歷史空投對比推算。核心參考指標包括：

• Hyperliquid 永續合約價格區間（$1.06–$1.30，最高 $1.71 於 10 月 10 日）；

• 已公布供應比例（社區空投 15%–25%，總量 10 億 MET）；

• 歷史 Solana 空投案例：Jito（總空投 $165 M，約 1 萬錢包）與 Jupiter（總空投 $700 M，約 95.5 萬錢包）平均用戶回報區間；

• 鏈上數據平台（CryptoRank、DropsTab）與交易所分析（Binance、MEXC Blog）發布的 FDV 與流通佔比。

估值採用美元計價，以預市場 FDV 10 億美元為假設基準。空投總額 $200 M–$300 M 為保守估計，實際價值將取決於 TGE 後首週流動性與市場拋壓。

爭議

儘管 Meteora 在技術與產品創新上獲得認可，但其發展過程也伴隨持續的爭議。
2025 年 4 月，紐約地方法院受理了一起針對 M3M3 meme 幣的集體訴訟，指控 Meteora 及其創始人涉嫌內幕操縱、提前買入 95% 供應後高位出貨，導致投資者損失 6900 萬美元。該事件被 Decrypt 稱為「Solana 史上最大 Meme 幣醜聞」，多家風投機構如 Kelsier Ventures 亦被捲入。

更早的 2 月，Meteora 因 LIBRA 代幣暴跌事件再度成為焦點。當時，LIBRA 在阿根廷總統 Javier Milei 熱度帶動下暴漲暴跌，Meteora 被指縱容不穩定流動性池並助長內幕交易。隨後，CEO Ben Chow 宣布辭職。

儘管他否認任何市場操控行為，但鏈上數據顯示，LIBRA 團隊確曾在崩盤前從 Meteora 池中撤資，引發市場恐慌。

此外，早期項目 AQUA Pool 崩盤與 Meteora 空投分配傾斜 LP 的爭議，也引發了社群對其治理結構的批評。部分用戶在 X（前 Twitter）上指責 MET 空投「落入大戶農場主與早期內部帳戶手中」，認為機制不夠公平。

小結

無論褒貶，從 FTX 的餘波中走來的 Meteora，如今終於迎來其 TGE 的關鍵時刻。儘管市場情緒已不似巔峰時狂熱，但社群對它的期待與審視卻未曾減弱。10 月 23 日，MET 的表現將不再由項目方定義，而是交由整個 Solana 生態來共同見證與評判。

作者：Bootly