- 隨著投資人信心減弱及風險情緒消退，比特幣下跌31%。
- 聯準會不確定性、監管停滯及ETF外流加深了比特幣的下滑。
- 長期持有者則獲利了結，這標誌著與過去比特幣崩盤的轉變。
比特幣已從近期創紀錄高點大幅下跌，德意志銀行的策略師指出，投資人信心減弱是導致加密貨幣下跌的關鍵因素。
全球最大的數位資產，自二月以來遭受最嚴重的週跌幅，持續面臨市場環境變化、監管不確定性，以及機構與長期持有者均有獲利回結的壓力。
比特幣週末小幅上漲，但截至撰寫本文時仍下跌0.79%，報85,933美元。
該加密貨幣目前比10月6日創下的126,272美元歷史最高點低31%。
根據德意志銀行策略師瑪麗安·拉布爾和卡蜜拉·西亞宗的說法，推動拋售的最重要因素是「投資人的信心對持續獲利至關重要——而目前忠實的投資者正猶豫不決。」
策略師們重新提出了2021年的「小叮噹效應」理論，主張比特幣的估值很大程度上受情緒及投資人集體認為的價值影響。
在他們看來，情緒驅動的拋售已重新浮現，動搖了比特幣在多元化投資組合中保持穩定地位的信心。
他們指出比特幣的「投資組合整合正在測試中」，並補充這種轉變可能是暫時性的，也可能持續，視更廣泛的金融狀況而定。
該銀行分享了加密貨幣拋售的五個原因。
股票與風險偏好的整體下跌
比特幣面臨的首要主要因素是全球風險情緒的回落。
德意志銀行指出，儘管部分投資人希望它能演變成防禦性價值儲存，但該加密貨幣仍以風險資產而非避險工具的形象行事。
股市的整體拋售波及數位資產，強化比特幣表現仍與整體市場情緒掛鉤。
對聯準會下一步行動的不確定性
第二個壓力點來自美國貨幣政策的不確定性。
投資人對聯準會今年會持續寬鬆政策的信心逐漸降低。
此轉變為多種資產類別帶來波動性，包括加密貨幣，交易者在可能採取更嚴格政策立場的背景下重新評估風險承擔。
德意志銀行策略師警告，聯準會若進一步猶豫或發出鷹派訊號，可能會加深比特幣的下跌。
監管動能已經停滯
監管不確定性也加劇了經濟衰退。
根據Laboure和Siazon的說法，自夏季以來，加密貨幣相關監管進展的動能已經放緩。
這種停滯使比特幣的「投資組合整合」變得複雜，使機構對增加曝險更加謹慎。
缺乏明確且前瞻性的監管框架，使投資人陷入觀望模式，削弱了比特幣主流金融採用故事的關鍵驅動力之一。
機構資金流出與流動性減少
第四個拋售驅動因素是機構外流的上升。
德意志銀行指出，數個比特幣交易所交易基金出現提款，導致市場流動性下降。
流動性較薄會加劇價格下跌並增加波動性。
這種動態與過去的崩盤形成顯著差異，過去許多崩盤主要是由散戶交易者主導，而非機構機構。
長期持有者獲利了結
最後，長期持有比特幣的玩家——常被稱為市場上最堅定的參與者——開始獲利了結。
策略師表示，這種行為在先前的下挫中未曾出現，凸顯了此次調整的異常性質。
從這些投資者手中賣出會加劇市場壓力，並顯示即使是堅定持有者也在重新評估持股。
雖然策略師表示，比特幣何時或是否會穩定仍不明朗，但他們強調今年的回調情況與眾不同。
與先前因散戶投機引發的崩盤不同，這次的下跌是在機構活動、宏觀經濟狀況變動及政策環境演變的複雜因素中展開的，使市場下一步行動充滿不確定性。
