المؤسس المشارك لـ Multicoin: لماذا يعتبر SOL أفضل أصل في DAT؟

العنوان الأصلي: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

الكاتب الأصلي: Kyle Samani، الشريك الإداري في Multicoin Capital
الترجمة الأصلية: AIMan، Jinse Finance

في 11 سبتمبر 2025، يسعدني أن أعلن أن Multicoin Capital وJump Crypto (أكبر شركة تداول عملات رقمية) وGalaxy (أكبر مجموعة مالية في مجال العملات الرقمية) قد قادوا بنجاح جولة تمويل PIPE بقيمة 1.65 مليار دولار لشركة Forward Industries (رمز ناسداك: FORD)، والتي ستستخدم صافي العائدات لإطلاق شركة خزينة Solana. كل من المؤسسين تعهد باستثمار أكثر من 100 مليون دولار. كما قمت شخصياً، بالإضافة إلى التزام Multicoin، باستثمار إضافي قدره 25 مليون دولار، لأنني أؤمن بأن لدى الشركة إمكانيات نمو طويلة الأمد.

بالإضافة إلى عدد من المؤسسين، حصلت جولة PIPE أيضاً على دعم ومشاركة العديد من شركات الاستثمار العالمية وقادة النظام البيئي للأصول الرقمية، بما في ذلك:

· الشركات/المؤسسات: Big Brain Holdings، Bitwise Asset Management، Borderless Capital، Coinlist Alpha، Cyber Fund، C/M Capital Partners، LP، FalconX، Graticule Asset Management Asia، Jupiter، L1 Digital، ParaFi، Ribbit Capital، RockawayX وSkyBridge Capital.

· المستثمرون الملائكة: Cindy Leow (Drift)، Guy Young (Ethena)، Howard Lindzon (Stockwits)، Lucas Bruder (Jito)، Lucas Netz (Pudgy Penguins)، Robert Leshner (Superstate)، Tarun Chitra (Gauntlet) وTory Green (io.net).

انتهت جولة تمويل PIPE اليوم، وفي الوقت نفسه تم تعييني رئيساً لمجلس إدارة الشركة. كوني أحد أوائل وأشد الداعمين لـ Solana منذ قيادتي لجولة التمويل الأولية في أوائل 2018، فقد قبلت بسرور فرصة تولي هذا المنصب. أما بالنسبة لمنصبي في Multicoin، فلا يوجد أي تغيير؛ سأستمر في العمل كشريك إداري.

كجزء من انتهاء جولة التمويل، تم منح Saurabh Sharma، كبير مسؤولي الاستثمار في Jump Crypto، وChris Ferraro، رئيس Galaxy Capital وكبير مسؤولي الاستثمار، صفة مراقب مجلس الإدارة. أنا سعيد جداً بالعمل معهم.

SOL DAT

تمتلك Solana نظام DeFi نابض بالحياة، متنوع، تنافسي ومزدهر، يتكون من عشرات الفرق الناضجة. لذلك، لدى Forward Industries فرصة لاستثمار أموالها من SOL في مجال DeFi، لخلق مصادر عائدات متميزة للمساهمين، مما يسرع من شراء SOL بشكل أكبر.

بينما نتوقع أن تشارك خزينة SOL في عمليات الستيكينغ وDeFi، فقد حددنا أيضاً استراتيجيات أخرى تعتقد Multicoin أن الشركة قادرة على استكشافها:

1. أولاً، تعتقد Multicoin أنه من خلال الاستفادة من الشبكة العميقة للمؤسسين داخل نظام Solana البيئي (التي تعود إلى جولة التمويل الأولية في 2018)، ستكون الشركة في وضع فريد للاستحواذ على SOL بخصومات وبشروط مقيدة.

2. ثانياً، بالإضافة إلى الأنشطة الواضحة على السلسلة مثل الستيكينغ والمشاركة في DeFi، ترى الشركة أيضاً مساحة تصميم ضخمة ومربحة محتملة، وهي الاستفادة من الفارق في تكلفة رأس المال بين الخدمات التي تقدمها البنوك للشركات المدرجة وتلك التي تقدمها DeFi، لتحقيق أربيتراج. نعتقد أن هذه الاستراتيجية يمكن أن تتجلى بطرق متعددة مع العديد من الأطراف المقابلة.

3. ثالثاً، نظراً لمؤهلات المؤسسين، وحجم أموال الشركة، وفهمهم العميق وعلاقاتهم مع نظام Solana البيئي، تعتقد الشركة أنه يمكنها الاستفادة من هذه العلاقات لإبرام صفقات مع بروتوكولات وتطبيقات Solana الرئيسية، للمساعدة في تعزيز السيولة، وفي الوقت نفسه تهدف إلى زيادة عائدات مساهمي الشركة.

كان Michael Saylor أول من طرح استراتيجية شركة الخزينة للأصول الرقمية (DAT)، حيث اعتمد Bitcoin (BTC) كأصل احتياطي للشركات. وقد عرّف "النجم القطبي" للشركة بأنه "زيادة BTC لكل سهم". تسعى Forward Industries حالياً إلى تطوير النموذج الذي أسسه Saylor، من خلال اعتماد SOL كأصل احتياطي لاستراتيجية خزينة الأصول الرقمية الخاصة بها. وبالمثل، تستثمر Multicoin في الشركة على أمل أن يكون "النجم القطبي" للشركة هو زيادة SOL لكل سهم، بهدف تعزيز قيمة المساهمين من خلال استراتيجيات مخصصة وإدارة نشطة لخزينة الشركة.

نعتقد أن SOL هو أفضل أصل لدعم DAT؛ فهو يمتلك عدة خصائص فريدة تفتقر إليها BTC وETH.

يمكن لـ SOL توليد عائد فعلي من خلال الستيكينغ. مصدر "عائد" SOL يأتي من النشاط الاقتصادي العضوي، بالإضافة إلى MEV. على مدى السنوات القليلة الماضية، كتبت Multicoin وقدمت عدة مرات حول MEV. بالنسبة لـ Solana، حتى سبتمبر 2025، يحصل المشاركون في ستاكينغ SOL على متوسط عائد قدره 8.05%، بما في ذلك حوالي 6.19% معدل تضخم، وحوالي 1.86% عائد فعلي من النشاط الاقتصادي العضوي وMEV. يتم دفع هذا العائد كل حوالي 2.5 يوم لحاملي ستاكينغ SOL. بينما يبلغ العائد الاسمي لستاكينغ ETH حوالي 3.21% حتى عام 2025، منها 2.81% معدل تضخم، والعائد الفعلي حوالي 0.41% فقط. وباعتباره أداة رأس مال دائمة، نعتقد أن هذا يجعل SOL أصلاً جذاباً للغاية لـ DAT.

نعتقد أنه، نظراً للخصائص الجوهرية لـ SOL، فإن الهيكل القابل للتحويل والدائم الذي تروج له Strategy له تأثير أفضل بكثير على SOL DAT مقارنةً بـ BTC DAT. يمكن للشركة الاستفادة من مصادر العائد هذه لسداد الديون بطريقة لا يمكن تحقيقها مع BTC DATs. العائد الفعلي للبيتكوين هو صفر.