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Die Federal Reserve (Fed) hat auf ihrer ersten Payment Innovation Conference am 21. Oktober ein neues Zahlungsverkehrskonto-Modell vorgestellt, das darauf abzielt, Stablecoin-Emittenten und Kryptowährungsunternehmen einen begrenzten Zugang zu gewähren. Dieser Vorschlag, vorgestellt von Fed-Gouverneur Christopher Waller, bietet Digitalwährungsunternehmen eine direkte Verbindung zu den Fedwire- und ACH-Zahlungssystemen, ohne vollständige Master-Account-Privilegien. Waller betonte, dass das neue Kontomodell sich ausschließlich auf Zahlungsfunktionen konzentrieren wird, ohne verzinsliche Einlagen oder Notkreditmöglichkeiten bereitzustellen.
Die Wiederbelebung des „Narrow Banking“
Dieser neue Kontotyp belebt das Konzept des „Narrow Banking“ wieder, indem er die Kreditvergabe ausschließt und sich ausschließlich auf Zahlungen konzentriert. Derzeit verwalten Stablecoin-Emittenten ihre Reserven bei traditionellen Banken, da sie keinen direkten Zugang zur Fed haben, was dazu führt, dass sie Token-Einlösungen über traditionelle Bankensysteme abwickeln. Wallers Vorschlag ermöglicht es qualifizierten Unternehmen, ihre Reserven direkt bei der Fed zu halten und ihre Coins mit Zentralbankgeld zu hinterlegen.
Caitlin Long, CEO von Custodia Bank, sieht diese Änderung als Korrektur früherer Fehler der Fed, als sie zahlungsorientierte Banken blockierte. Das Modell verspricht eine höhere Effizienz und Geschwindigkeit bei Einlösungen, indem es Liquiditätsengpässe zwischen Banken und ihren Partnern reduziert.
Der Plan birgt jedoch auch gewisse Risiken. Arthur Hayes, Gründer von BitMEX, stellte ein hypothetisches Szenario auf und fragte, ob traditionelle Banken noch benötigt würden, wenn Stablecoins wie Tether nicht mehr von ihnen abhängig wären. Hayes warnte davor, dass die Rolle der Geschäftsbanken im System geschwächt werden könnte. Die Fed beabsichtigt, diese Risiken durch Einschränkungen wie die Nichtzahlung von Zinsen, die Festlegung von Saldenobergrenzen und den Ausschluss von Kreditfazilitäten zu mindern.
Ausgleich von Liquidität, Wettbewerb und Regulierung
Obwohl Waller keinen Zeitplan für die regulatorischen Änderungen nannte, wies er das Fed-Personal an, Rückmeldungen von Interessengruppen einzuholen. Inzwischen hat der seit Juli geltende GENIUS Act bundesweite Standards für Stablecoins festgelegt, jedoch keinen Zugang zur Fed gewährt. Das neue Modell schließt diese Lücke, indem es ein dediziertes Zahlungsgateway anbietet.
Waller hob die zentrale Rolle der kryptowährungsspezifischen Infrastruktur bei der Verwaltung von Dollarströmen hervor und betonte ihren dauerhaften Einfluss auf Finanzregulierung und Liquidität. Diese Transformation des Finanzsystems wird voraussichtlich langfristige Auswirkungen auf Regulierung und Liquidität haben.
