El académico da la sorpresa: el profesor de pueblo Waller se convierte en el principal candidato para presidente de la Reserva Federal

Autor: Ethan, Odaily

 

En la madrugada del 12 de septiembre, hora de Asia Oriental, el mercado de tasas de fondos federales de Estados Unidos emitió una señal sumamente clara: la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de este mes ya alcanza el 93.9%. Tras cinco reuniones consecutivas manteniendo la política sin cambios, el mercado finalmente da la bienvenida a un giro direccional en la política monetaria. Al mismo tiempo, otra apuesta que determinará el rumbo de la Fed en los próximos dos años avanza silenciosamente: ¿Quién sucederá a Powell como el próximo presidente de la Reserva Federal?

En la plataforma de predicción descentralizada Polymarket, hasta esa misma fecha, el actual gobernador de la Fed, Christopher Waller, lideraba con un 30% de probabilidades, superando a otros dos competidores del “grupo Kevin”: Hassett (16%) y Warsh (15%). Sin embargo, el mercado también contempla una posibilidad más dramática: la probabilidad de que “Trump no anuncie un sucesor antes de fin de año” sigue siendo la más alta, con un 41%.

Estos datos muestran que el mercado está apostando en dos direcciones al mismo tiempo: una es la senda de recortes de tasas ya consensuada, y la otra es la aún incierta disputa por el liderazgo monetario. Entre ambas, el nombre de Waller aparece repetidamente en los escenarios de negociación y en las disputas de políticas.

¿Por qué el mercado empieza a “creer en Waller”?

La historia de un “gobernador atípico de la Fed”: ¿cómo un profesor de pueblo llegó al centro de la escena?

El origen y la trayectoria de Waller resultan inusuales dentro del sistema de la Fed. No proviene de la Ivy League, ni ocupó cargos importantes en Goldman Sachs o JPMorgan; nació en un pequeño pueblo de Nebraska con menos de 8,000 habitantes, y su punto de partida fue Bemidji State University, donde obtuvo su licenciatura en economía. En 1985, obtuvo su doctorado en economía en Washington State University, iniciando una larga carrera académica, enseñando e investigando durante 24 años en la Universidad de Indiana, la Universidad de Kentucky y la Universidad de Notre Dame.

Después, pasó 24 años en el ámbito académico investigando teoría monetaria, centrándose principalmente en la independencia de los bancos centrales, los sistemas de mandatos y los mecanismos de coordinación de mercado. No fue hasta 2009 que dejó el campus para unirse a la Reserva Federal de St. Louis como director de investigación. En 2019, fue nominado por Trump para el Consejo de la Reserva Federal, un proceso lleno de controversias y confirmaciones difíciles, pero finalmente, el 3 de diciembre de 2020, el Senado aprobó su nombramiento por un estrecho margen de 48 a 47. Al ingresar a la máxima instancia de decisión de la Fed a los 61 años, Waller era mayor que la mayoría de los gobernadores, pero esto se convirtió en una ventaja: no tenía grandes cargas, no debía favores a Wall Street, y tras su paso por la Fed de St. Louis, sabía que la Fed no es un bloque monolítico; las voces disidentes no solo son toleradas, a veces incluso alentadas.

Este recorrido le permite tener juicio profesional y libertad de expresión, sin ser catalogado como portavoz de ninguna facción. Desde la perspectiva de Trump, alguien así es más fácil de “usar”; y para el mercado, un candidato así significa “menos incertidumbre”.

Sin embargo, en un juego de sucesión donde se entrelazan la burocracia y la voluntad política, Waller no es el tipo de candidato que el mercado suele aclamar de forma natural. Su carrera es más académica y técnica, no es conocido por su retórica pública ni aparece frecuentemente en la televisión financiera.

Pero es precisamente este perfil el que lo ha convertido poco a poco en el “candidato de consenso” mencionado en diversas herramientas de mercado y comentarios políticos. La razón radica en que posee una triple compatibilidad:

Primero, su estilo de política monetaria es flexible, pero no especulativo.

Waller no es un típico “halcón de la inflación”, ni un defensor del expansionismo monetario. Aboga por que la política se adapte a las condiciones económicas: en 2019 apoyó recortes preventivos ante la recesión; en 2022 respaldó subidas rápidas de tasas para frenar la inflación; y en 2025, ante la desaceleración económica y la caída de la inflación, fue uno de los primeros gobernadores en votar por recortes. Este estilo “no ideológico” es especialmente valioso en la actual Fed, altamente politizada.

Segundo, sus relaciones políticas son claras y su imagen técnica es impecable.

Waller fue nominado por Trump en 2020 como gobernador de la Fed, siendo uno de los pocos funcionarios de política monetaria en el sistema republicano que logra “neutralidad técnica” y “compatibilidad política”. No es visto como “confidente de Trump”, ni es rechazado por el establishment del partido, lo que le otorga un amplio margen de maniobra en la feroz competencia partidista.

A diferencia de Hassett, de posturas marcadas, o de Warsh, con fuertes lazos con Wall Street, Waller muestra un perfil más puro de tecnócrata. Es más fácil considerarlo “un profesional digno de confianza”, y en el contexto de la polarización política estadounidense, esta imagen desideologizada y basada en la competencia profesional lo convierte en un candidato estable y aceptable para todas las partes.

Tercero, su actitud hacia la tecnología cripto es “tolerante” dentro del sistema.

Waller no es un “cripto creyente”, pero es uno de los que más ha hablado sobre stablecoins, pagos con IA, tokenización, etc., dentro de la Fed. No aboga por la innovación liderada por el gobierno, se opone a la CBDC, pero apoya las stablecoins privadas como herramienta para mejorar la eficiencia de pagos, y propone que “el gobierno debe construir la infraestructura básica como una autopista, y dejar el resto al mercado”.

Entre las finanzas tradicionales y los activos digitales, comparado con los otros dos candidatos, probablemente sea el único alto funcionario de la Fed que ha emitido señales claras de “colaboración público-privada”.

Olfato y sentido del ritmo: sabe cuándo hablar y cuándo guardar silencio

En julio de este año, la Fed celebró la reunión de verano del FOMC. Aunque el mercado esperaba que se mantuvieran las tasas, ocurrió algo inusual: Waller y Michelle Bowman votaron en contra, defendiendo un recorte inmediato de 25 puntos básicos.

Este tipo de “veto minoritario” es poco común dentro de la Fed. La última vez que ocurrió algo similar fue en 1993.

Ya dos semanas antes de la votación, Waller había adelantado su postura en un seminario de bancos centrales en la Universidad de Nueva York. En su discurso público, defendió claramente que “los datos económicos actuales apoyan un recorte moderado de tasas”. En apariencia, fue una “comunicación anticipada” técnica; pero en cuanto al ritmo, fue una señal política. En ese momento, Trump mantenía una relación ambivalente con Powell, y en Truth Social lo había criticado reiteradamente, exigiendo “recortes inmediatos”. El voto y el discurso de Waller no se alinearon completamente con el presidente, pero tampoco protegieron a Powell. Se posicionó hábilmente entre el “ajuste de política” y la “independencia técnica”.

En un entorno tan politizado en la Fed, un gobernador que sabe calibrar y elegir el momento para pronunciarse demuestra cualidades de liderazgo.

Trump critica a Powell por su “pésima e incompetente” gestión en la construcción de la sede de la Fed

Si asume el cargo, ¿cómo reaccionará el mercado cripto?

Para el mercado cripto, “quién dirige la Fed” nunca es solo un chisme externo, sino un triple reflejo de expectativas políticas, sentimiento de mercado y vías regulatorias. Si esta vez realmente es Waller quien asume la presidencia, debemos reflexionar seriamente sobre cómo tres tipos de actores volverán a valorar el futuro.

Primero, para los emisores de stablecoins y el sector de cumplimiento, se abrirá una gran “ventana de diálogo regulatorio”

Waller ha dejado claro en varias ocasiones su oposición a la moneda digital del banco central (CBDC), afirmando que “no puede resolver las fallas del sistema de pagos actual”, y en cambio, destaca las ventajas de las stablecoins privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) en eficiencia de pagos y liquidación transfronteriza. Subraya que la regulación debe provenir del “Congreso y no de la expansión de poderes de las agencias”, y pide que “estas nuevas tecnologías no sean estigmatizadas”.

Esto significa que, si llega a la presidencia, proyectos como Circle, MakerDAO, Ethena, etc., podrían entrar en un “periodo de certeza institucional”, dejando de estar en la zona gris entre la SEC y la CFTC. Más importante aún, la filosofía de Waller de “mercado líder, gobierno facilitador” podría impulsar a que el Tesoro, la FDIC y otras agencias colaboren en la creación de un marco regulatorio para stablecoins, promoviendo políticas de “licenciamiento, normalización de reservas y estandarización de la divulgación de información”.

Segundo, para activos principales como BTC y ETH, será un “paraguas de protección intermedia” de “sentimiento positivo + relajación regulatoria”

Aunque Waller no ha elogiado públicamente a bitcoin o ethereum, en 2024 declaró: “La Fed no debe tomar partido en el mercado”. Esta frase, aunque sencilla, implica que la Fed no buscará activamente “reprimir sistemas no dolarizados”, siempre que no toquen la soberanía de pagos ni los riesgos sistémicos.

Esto brindará a BTC y ETH una “ventana de ciclo regulatorio relativamente benigno”. Aunque la SEC podría seguir cuestionando su naturaleza de valores, si la Fed no impulsa la CBDC, no bloquea los pagos cripto ni interviene en actividades on-chain, el sentimiento especulativo y la tolerancia al riesgo del mercado mejorarán naturalmente.

En resumen, en la “era Waller”, bitcoin quizás no reciba un “respaldo oficial”, pero sí un “alivio regulatorio” natural.

Tercero, para desarrolladores e innovadores nativos de DeFi, será una rara “ventana de interlocución con el banco central”

Waller ha mencionado en varias ocasiones este año “pagos con IA”, “contratos inteligentes”, “tecnología de libro mayor distribuido”, y ha afirmado: “No necesariamente adoptaremos estas tecnologías, pero debemos entenderlas”. Esta postura contrasta radicalmente con la de muchos reguladores que evitan o desprecian la tecnología cripto.

Esto abre un espacio crucial para los desarrolladores: no es necesario ser aceptados, pero al menos ya no serán rechazados.

Desde Libra hasta USDC, desde EigenLayer hasta Visa Crypto, generaciones de desarrolladores y reguladores centrales han vivido una comunicación “de universos paralelos”. Si Waller asume el cargo, la Fed podría convertirse en el primer banco central dispuesto a “dialogar con los nativos de DeFi”.

En otras palabras, los desarrolladores cripto podrían estar ante el inicio de una “capacidad de negociación política” y “voz financiera”.

Conclusión: el mercado de predicción valora el futuro, la elección del presidente marca la dirección

“¿Será Waller el nuevo presidente?” aún no tiene respuesta. Pero el mercado ya está negociando “cómo valorará el futuro si él asume la presidencia”. Y la apuesta del 31% a su favor en los mercados de predicción sigue aumentando, muy por encima de sus rivales.

En este punto, es seguro que las expectativas de recorte de tasas se están materializando; la industria cripto busca un punto de inflexión regulatorio; y los activos en dólares se encuentran en una fase de “emisión creciente de bonos del Tesoro de EE. UU. - tasas altas - recuperación del apetito por el riesgo”. Waller, como un “sucesor” políticamente aceptable, predecible en política y plausible para el mercado, se convierte naturalmente en el foco de las apuestas.

Pero quizás haya otra cuestión a considerar: si finalmente no se convierte en presidente de la Fed, ¿cómo reajustará el mercado estas expectativas? Y si realmente asume el cargo, tal vez la “carrera por el sistema del dólar de próxima generación” apenas esté comenzando.