Recientemente, la compra real de BTC al contado ha sido limitada, y se ha observado una divergencia entre el flujo neto de los ETF y el aumento de la exposición al contado.

Según ChainCatcher, el analista de datos on-chain Murphy señaló que el flujo neto positivo de ETF suele considerarse una señal de que los fondos institucionales siguen aumentando sus posiciones en BTC. Desde una perspectiva histórica, el aumento del precio de BTC muestra una alta correlación con grandes flujos netos positivos en los ETF. En los días 10 y 11 de septiembre, el flujo neto combinado superó los 9,700 BTC; situaciones similares también ocurrieron en abril y junio de este año, cuando el inicio del mercado estuvo igualmente acompañado por un aumento repentino en los flujos netos de ETF.

Sin embargo, la estructura de los flujos recientes difiere de la anterior. Durante las fases de inicio del mercado en abril y junio, el aumento en las posiciones de los ETF fue mucho mayor que el cambio en las posiciones de futuros de CME, lo que significa que los fondos ingresaron principalmente a través de ETF spot, generando una demanda de compra real y sustancial. El 10 y 11 de septiembre, aunque el flujo neto de ETF aumentó notablemente, la exposición spot correspondiente fue limitada, por lo que el impulso real de compra spot sobre BTC fue restringido. Si se espera un mercado más alcista en el futuro, no solo se debe observar un aumento en los flujos netos de ETF, sino también una compra suficiente de exposición spot para sostener realmente la continuación del mercado. Este análisis es solo para fines educativos y de intercambio, y no constituye una recomendación de inversión.