MetaMask lanza la stablecoin mUSD, ¿cómo se transformará en una superaplicación DeFi?

Autor: angelilu, Foresight News

Título original: No solo una wallet, el pequeño zorro también lanza una stablecoin

Cuando preguntas a tus amigos que entraron al mundo cripto cuál fue la primera aplicación on-chain que usaron, sin duda, la respuesta será la wallet del pequeño zorro. Una wallet con la simpática imagen de la cabeza de un zorro, respaldada por la poderosa empresa Consensys, con una fuerte capacidad técnica en el ecosistema de Ethereum.

En 2016, bajo el liderazgo del fundador de MetaMask, Aaron Davis, nació este pequeño zorro que conquistó el mundo blockchain. Ahora, nueve años después, aunque la comunidad ha esperado durante mucho tiempo el lanzamiento de un token nativo por parte de MetaMask, la compañía sorprendió apostando primero por el sector de las stablecoins.

En el contexto de la ley estadounidense "GENIUS Act", que ha traído una claridad regulatoria sin precedentes para las stablecoins, MetaMask aprovechó la oportunidad y ayer (15 de septiembre) anunció oficialmente el lanzamiento de su stablecoin nativa MetaMask USD (abreviada como mUSD).

Arquitectura técnica y socios de mUSD

MetaMask reveló por primera vez en una propuesta de gobernanza a principios de agosto que lanzaría una stablecoin, y menos de mes y medio después, el 15 de septiembre, mUSD fue oficialmente lanzada. Este lanzamiento acelerado no habría sido posible sin los socios de mUSD.

mUSD adopta un modelo de colaboración tripartita para su emisión: Bridge, una empresa subsidiaria de Stripe, actúa como emisor; la parte on-chain cuenta con el soporte técnico de M0; y MetaMask se encarga de la integración profunda de la stablecoin en su ecosistema de wallet.

En esta arquitectura de emisión, el papel de M0 es fundamental. Basándose en la tecnología de M0, se puede separar la gestión de reservas de la stablecoin de su programabilidad, permitiendo que entidades reguladas se conecten a la plataforma para mantener y gestionar las reservas, mientras que los desarrolladores utilizan la plataforma para controlar el funcionamiento de la stablecoin: definir quién puede acuñar, poseer y transferir, además de personalizar nuevas fuentes de ingresos y oportunidades de fidelización.

M0 es responsable de la parte de programabilidad on-chain en la emisión de mUSD. A finales de agosto de este año, M0 anunció haber recaudado 40 millones de dólares, alcanzando un total de 100 millones de dólares en financiación. Además de apoyar a MetaMask en la emisión de mUSD, también ha participado en la emisión de la stablecoin USDN de la blockchain RWA Noble, la USD0 del protocolo de stablecoins Usual, y otras plataformas como el banco digital KAST y el sistema operativo de juegos Playtron están utilizando M0 para construir sus propias stablecoins.

¿Quién es entonces la entidad regulada responsable de la emisión real de mUSD? Sin duda, es Bridge, que proporciona el cumplimiento normativo, la supervisión y la estricta gestión de reservas en mUSD. En octubre del año pasado, Bridge fue adquirida por el gigante de pagos Stripe por 1.1 billones de dólares. Bridge puede ofrecer soporte y soluciones integrales para empresas que deseen emitir versiones personalizadas de stablecoins.

En esta emisión de mUSD, Zach Abrams, cofundador y CEO de Bridge, declaró: "Emitir una stablecoin personalizada solía requerir más de un año y una integración compleja. Con nuestra tecnología de emisión, hemos reducido ese tiempo a solo unas semanas".

Posicionamiento y despliegue on-chain de mUSD

mUSD se posiciona como una stablecoin "nativa de wallet, autocustodiada y de alta utilidad", y su mayor diferencia respecto a las stablecoins tradicionales es su experiencia de integración perfecta con la wallet. mUSD desempeñará un papel clave en dos escenarios principales:

• Aplicaciones on-chain: ofrece depósitos, intercambios, transferencias y cross-chain sin fricciones;

• Mundo físico: se espera que para finales de 2025, a través de la tarjeta MetaMask, se pueda usar en millones de comercios que aceptan Mastercard en todo el mundo.

Gal Eldar, jefe de producto de MetaMask, afirmó: "mUSD es un paso clave para llevar el mundo on-chain. Nos ayudará a superar algunas de las barreras más persistentes en web3, reduciendo la fricción y los costos de entrada para los usuarios. No solo llevamos a la gente on-chain, sino que estamos construyendo razones para que nunca quieran irse".

mUSD se desplegará inicialmente en Ethereum y Linea, siendo Linea una red de segunda capa compatible con EVM desarrollada por Consensys. En Linea, mUSD desempeñará un papel infraestructural, integrándose en diversos protocolos DeFi clave, incluyendo mercados de préstamos, exchanges descentralizados y plataformas de custodia, proporcionando liquidez profunda a los usuarios. Según la información oficial, la introducción de mUSD ayudará a impulsar el crecimiento continuo del TVL de Linea y la actividad de los protocolos.

Las stablecoins siempre han sido el pilar de DeFi, pero siempre han estado fuera de las wallets. Esta estrategia de stablecoin muestra la ambición de Consensys: no solo construir una wallet, sino también crear un ecosistema financiero on-chain completo.

No solo eso, aunque mUSD aún no ha revelado ninguna función de generación de rendimientos. Anteriormente, MetaMask ya había lanzado funciones de ahorro y rendimiento para stablecoins bajo Earn, por lo que los rendimientos de mUSD podrían ser imaginables en el futuro.

El ecosistema cross-chain también es una dirección importante para el desarrollo de mUSD. Wormhole ya ha confirmado que será socio de interoperabilidad, y en el futuro apoyará la expansión multichain de mUSD, fortaleciendo aún más su liquidez y escenarios de aplicación entre diferentes ecosistemas blockchain.

Mecanismo de reserva y datos de mUSD

Para las stablecoins, la composición de las reservas es crucial. Aunque MetaMask aún no ha especificado las reservas de mUSD, M0, como soporte técnico, implementa un mecanismo de prueba de reservas on-chain, permitiendo a los usuarios verificar en tiempo real la correspondencia entre el suministro de mUSD y los activos de reserva.

En la página revelada por M0, se muestra que mUSD adopta un modelo de sobrecolateralización, donde el valor de los colaterales (24,814,938 dólares) supera el suministro circulante (24,318,639 dólares), con una tasa de sobrecolateralización de aproximadamente el 102%. El sistema ha establecido una reserva de estabilidad de casi 500,000 dólares como colchón adicional para resistir la volatilidad del mercado. Los colaterales de mUSD están compuestos completamente por bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos altamente líquidos y de bajo riesgo.

Actualmente, el sitio web oficial de MetaMask ya ofrece una interfaz para comprar e intercambiar mUSD. A menos de 24 horas de su lanzamiento, según datos de Etherscan, hasta el momento de la publicación, el suministro circulante de mUSD es de 24.36 millones de tokens, con 179 holders y 1,539 transacciones.

Consensys aún no ha hecho público el modelo de negocio específico ni las fuentes de ingresos de mUSD. Según las prácticas de la industria, los emisores de stablecoins suelen obtener beneficios a través de los intereses generados por los activos de reserva, la participación en las comisiones de transacción o la captura de valor del ecosistema.

Hacia una superapp DeFi

MetaMask fue durante mucho tiempo el indiscutible líder en el sector de wallets, alcanzando un récord de 30 millones de usuarios activos mensuales durante el mercado alcista de 2021 y el pico de enero de 2024. Sin embargo, según datos de Token Terminal, en los últimos meses sus usuarios activos mensuales se han mantenido en torno a los 250,000, con una cuota de mercado reducida al 14.8%, cayendo al tercer lugar entre productos similares.

Al mismo tiempo, las aplicaciones DeFi como Uniswap y Aave están evolucionando de herramientas de función única a plataformas integrales: Uniswap está desarrollándose como una superapp de trading con su propia wallet, estándares cross-chain y lógica de enrutamiento; Aave ha lanzado su propia stablecoin, integrando funciones de préstamo, gobernanza y crédito. El mercado muestra claramente que los productos de función única están dando paso a superapps de tipo ecosistema.

En este contexto, como una de las wallets más emblemáticas del ecosistema Ethereum, el lanzamiento de mUSD por parte de MetaMask tiene un significado estratégico que va mucho más allá de una simple actualización de producto. No solo es una exploración sistemática en el campo de la tokenomía, sino también una pieza clave en la construcción de la matriz de servicios DeFi integral de Consensys.

El "pequeño zorro" también está transformándose de una simple herramienta de wallet a una plataforma integral de servicios financieros. En una era donde la experiencia Web3 es cada vez más madura, MetaMask ya no se conforma con ser una simple puerta de entrada, sino que aspira a acompañar a los usuarios de Web3 durante todo su ciclo on-chain como una "superapp".