¿Por qué Memecoin liderará la recuperación del mercado cripto?

El deseo de los traders por oportunidades de inversión de alto rendimiento no ha desaparecido; simplemente migran de los contratos perpetuos a los Memecoin.

Autor: Baba

Traducción: Luffy, Foresight News

La liquidación apalancada del pasado viernes causó grandes pérdidas a muchas personas, y no deseo ver a nadie enfrentarse a ese destino. Pero, al igual que un bosque renace tras un gran incendio, el mercado de criptomonedas también dará lugar a nuevas oportunidades.

Con la desaparición del apalancamiento y el colapso del arbitraje de base, los fondos y la atención se ven obligados a migrar estructuralmente: de los contratos perpetuos al mercado spot, de los exchanges centralizados (CEX) a los exchanges descentralizados (DEX), y de las monedas principales a las de baja capitalización. Este cambio marca el inicio de un nuevo ciclo on-chain, en el que la reflexividad reemplazará al apalancamiento como el mecanismo dominante del mercado.

Aunque el colapso del viernes pasado hizo que muchos temieran el apalancamiento, el deseo de los traders por oportunidades de alto rendimiento no ha desaparecido, e incluso puede haberse intensificado por el deseo de recuperar pérdidas mediante operaciones de venganza. La liquidez no desaparece por arte de magia, simplemente fluye hacia las oportunidades de mayor calidad.

Este entorno de mercado es ideal para inyectar nueva vitalidad al superciclo de los Memecoin.

En términos generales, a medida que los participantes regresan a las formas más primitivas de trading, la actividad de las monedas spot on-chain aumentará, y los Memecoin tienen un potencial especial para captar la atención. El espacio de rentabilidad de los Memecoin es similar al de las posiciones apalancadas: con una inversión relativamente pequeña, se pueden obtener altos rendimientos en poco tiempo; además, los Memecoin no presentan riesgo de liquidación.

Perspectiva del trader

Primero, desglosamos la lógica fundamental de por qué la gente elige operar con contratos perpetuos en lugar de spot.

La razón principal por la que los participantes del mercado prefieren los contratos perpetuos es que resuelven los problemas de eficiencia de capital, barreras de entrada y flexibilidad, especialmente en un mercado cripto donde la liquidez está dispersa y la volatilidad es constante. Para los traders, el objetivo principal es maximizar el rendimiento esperado por unidad de riesgo y de capital.

El mercado spot utiliza un modelo de colateralización total: si quieres una exposición 1:1, debes invertir el capital completo; los contratos perpetuos rompen esta limitación. Los traders no necesitan depositar el capital total, solo un margen para obtener una mayor exposición; este mecanismo de apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. En el trading de criptomonedas, el capital es el recurso más valioso, por lo que una asignación eficiente resulta sumamente atractiva para los traders.

Las criptomonedas son una de las clases de activos más volátiles, lo que brinda a los traders la oportunidad de obtener rendimientos extraordinarios en el corto plazo. Pero el otro lado de los altos rendimientos es el alto riesgo: cuando el precio sube, las velas suelen ser verticales; cuando baja, parece un abismo sin fondo. Esta característica atrae a traders con alta tolerancia al riesgo; teóricamente, su límite de ganancias es infinito, mientras que el límite de pérdidas es el margen.

En esencia, los contratos perpetuos inyectan el catalizador más potente a un activo ya de por sí volátil: permiten a los traders buscar el mítico rendimiento de 1000x en monedas consideradas más seguras que los Memecoin on-chain.

Pero el rendimiento siempre va acompañado de riesgo. Las tasas de financiación pueden invertirse y causar pérdidas, las llamadas de margen pueden activar liquidaciones anticipadas, y la dependencia de la solvencia del exchange introduce riesgo sistémico. Aun así, los traders están dispuestos a asumir estos riesgos porque la estructura de rendimientos de los contratos perpetuos es más atractiva. Los mercados tradicionales dependen de la estabilidad, pero el mercado cripto prospera precisamente en la inestabilidad.

La volatilidad, el cambio de narrativa y los nuevos protocolos base son ya la norma en el trading cripto. En este mercado, la información se deprecia rápidamente y siempre surgen nuevas oportunidades en medio del caos. Asumir riesgos aquí no es irracional, sino una estrategia: si el mercado se reinicia periódicamente, entrar temprano y ser agresivo suele ser más rentable que actuar tarde y buscar seguridad. El mercado cripto recompensa a quienes actúan rápido, no a quienes esperan confirmación.

Incentivos de mercado

Actualmente, el sentimiento del mercado hacia los contratos perpetuos está en un punto bajo reciente, lo que crea oportunidades para nuevas tendencias dominantes. Los equipos más astutos ya se han dado cuenta y están haciendo todo lo posible para atraer la atención hacia sus productos: desde planes de airdrop hasta lanzamientos de productos, es probable que en las próximas semanas muchos proyectos anuncien actualizaciones importantes. Como han demostrado muchos casos anteriores, el timing suele ser clave para el éxito de un proyecto.

Tomemos como ejemplo WIF, cuyo lanzamiento fue perfectamente oportuno. En ese momento, Solana estaba en una tendencia alcista, la comunidad de Solana acababa de recibir un impulso de liquidez tras el airdrop de JTO, y el superciclo de los Memecoin apenas comenzaba. Si WIF se hubiera lanzado en enero de 2024, ya habría líderes establecidos en el ecosistema de Memecoin de Solana, y WIF habría sido solo uno más entre los miles de Memecoin que salen cada día.

Si yo fuera Alon de pump.fun, el equipo de Bonk.fun o un miembro de la Solana Foundation, haría todo lo posible por devolver la atención al campo de batalla de Solana. El método más sencillo es reavivar el mercado de Memecoin. Los Memecoin fueron el principal motor para atraer usuarios al ecosistema de Solana, y ahora tienen la oportunidad de desempeñar ese papel nuevamente. Por lo general, el aumento de precios es la forma de marketing más efectiva, y los Memecoin requieren el menor capital para impulsarlo.

Una vez que la reflexividad y el sentimiento especulativo se activan, la profecía de los Memecoin de alta capitalización se autocumple. La gente entra por FOMO: un Memecoin destaca → los traders entran por FOMO → el objetivo de precio se eleva → las voces alcistas se hacen más fuertes → otros Memecoin siguen la tendencia → más Memecoin salen al mercado. Es un ciclo de retroalimentación entre especulación y validación.

Si vemos que los alcistas de los Memecoin aumentan su actividad en las redes sociales, significa que el sentimiento especulativo está regresando al sector de los Memecoin. Para pump.fun y Bonk.fun, este aumento de actividad genera más ingresos por comisiones, lo que a su vez impulsa la recompra de los tokens PUMP y BONK. Actualmente, la tendencia de precios de USELESS y NEET ya muestra señales positivas, lo que podría ser una señal temprana de esta tendencia.

Desde la perspectiva de los traders que quedaron con cuentas vacías tras la liquidación del viernes pasado, suelen tener dos opciones:

1. Salir temporalmente del mercado cripto y reevaluar su estrategia de trading;
2. Asumir aún más riesgo y realizar operaciones de venganza.

No recomiendo operar por impulso, pero nuestro objetivo es predecir el comportamiento de los participantes del mercado, no decirles qué deberían hacer. Estos traders ya tienen una alta tolerancia al riesgo, por lo que naturalmente se sentirán atraídos por las oportunidades que más probablemente les permitan recuperar todas sus pérdidas. Una vez que el sector de los Memecoin muestre señales alcistas, es muy probable que dirijan sus fondos hacia él.

Flujo de atención y capital

En esencia, los Memecoin son la forma más pura de moneda en la economía de la atención. ¿Por qué alcanzan capitalizaciones de mercado de miles de millones de dólares sin ningún valor fundamental? La respuesta es la atención.

La atención es el principal motor del flujo de capital en el mercado cripto. Esto también explica por qué los productos de calidad no siempre impulsan el precio, mientras que productos con mala experiencia como Cardano pueden destacar en precio. En el sector cripto, los equipos pueden tardar años en crear valor para el protocolo, pero la atención de la comunidad cripto es tan corta como la de un pez dorado: sus expectativas suelen centrarse solo en las próximas semanas o incluso días, lo que significa que el precio rara vez refleja con precisión los cambios fundamentales del protocolo. Por el contrario, las subidas y bajadas de precio suelen estar impulsadas por el hype o las opiniones en los grupos.

En la economía de la atención, los Memecoin son perfectos absorbentes de atención. Son herramientas de reflexividad por naturaleza: baja circulación, alta rotación y el precio determinado por la atención. Inyectar 1 millón de dólares en un Memecoin con una capitalización de 10 millones de dólares genera una volatilidad diez veces mayor que inyectar la misma cantidad en un altcoin de un exchange centralizado. Esta estructura convexa de rendimientos atraerá los fondos restantes tras las liquidaciones de vuelta al casino de los Memecoin.

El vacío de atención que se forma finalmente atraerá a los observadores a entrar; nadie puede resistirse a una vela verde vertical, lo que añade más combustible al ciclo de los Memecoin.

En la economía de riesgo de las criptomonedas, el apalancamiento y la reflexividad son sustitutos. Cuando hay suficiente apalancamiento en los contratos perpetuos, la reflexividad del mercado spot se reprime; cuando el apalancamiento colapsa, la reflexividad del mercado spot domina.

Antes del colapso, gracias al éxito de Hyperliquid y el auge de competidores como Lighter y Aster, la atención y liquidez de los contratos perpetuos alcanzaron máximos históricos; mientras tanto, el sentimiento y la atención hacia los Memecoin estaban en mínimos cíclicos. Las velas eran desastrosas, los jugadores se movían a otros sectores y las redes sociales estaban llenas de burlas hacia los Memecoin; los vendedores ya no tenían monedas para vender. Esta situación indica que el sector está listo para un rebote desde el suelo.

Personalmente, mi opinión sobre si los Memecoin son más beneficiosos o perjudiciales para el sector cripto oscila constantemente, pero mi punto de vista es irrelevante. Al final, el mercado y el precio decidirán si los Memecoin pueden reemplazar a los contratos perpetuos como foco de atención. Esto es una manifestación moderna del concurso de belleza de Keynes: en la metáfora original de Keynes, los inversores no eligen el rostro que consideran más bonito, sino el que creen que los demás considerarán más bonito.

En el entorno actual del mercado, los Memecoin parecen ser los ganadores más probables de este concurso de belleza. Cumplen todos los requisitos para atraer a los traders de contratos perpetuos: alto rendimiento, alta volatilidad y baja inversión a corto plazo. Dado que muchos temen el riesgo de colapso por liquidación, la atención está lista para migrar hacia nuevas tendencias dominantes, y el capital fluirá en consecuencia.

Situación actual del ecosistema Solana

La fiebre de los Memecoin en 2023 comenzó en Solana, y ahora es muy probable que vuelva a ser el centro de la tendencia. Aunque actualmente el sentimiento hacia los Memecoin y la actividad on-chain están en mínimos, basta con un poco de impulso alcista para revertir la situación rápidamente. Como muestra el siguiente gráfico, el volumen de trading y las comisiones de pump.fun han caído constantemente desde mediados de septiembre; aunque bitcoin se recuperó desde los mínimos de septiembre y alcanzó un nuevo máximo histórico en octubre, la actividad on-chain no se ha recuperado.

En los últimos 7 días, BNB Chain ha experimentado la mayor salida de capital, de la cual el 11% ha fluido hacia Solana a través de puentes cross-chain. Esta señal indica que los fondos que obtuvieron ganancias en el boom de Binance están regresando al ecosistema on-chain de Solana. Si esta tendencia continúa, es razonable suponer que una parte significativa de estos fondos se inyectará en los Memecoin.

Estrategia de trading

Suponiendo que tras las liquidaciones la atención y el capital regresen a los Memecoin, la estrategia de trading es bastante sencilla: si crees en el resurgimiento de los Memecoin, posicionarte temprano es la opción con mayor expectativa de retorno.

Aunque los líderes del ciclo anterior de Memecoin pueden rebotar con el aumento de la actividad, el mayor espacio de rentabilidad suele estar en los Memecoin recién lanzados. Una nueva moneda implica un nuevo meme, un nuevo código y nuevas posibilidades: estas características generan una interacción mucho mayor que las monedas antiguas cuyo relato ya está descontado en el precio.

Las monedas antiguas suelen cargar con lastres históricos: máximos previos, holders atrapados, narrativas rotas; mientras que las nuevas no tienen estas ataduras, carecen de un límite psicológico de precio y de problemas heredados de la comunidad, lo que facilita que los traders crean que "esta vez será diferente". Las primeras velas alcistas de una nueva moneda crean la ilusión de haber descubierto una nueva oportunidad, suficiente para activar el ciclo de retroalimentación reflexiva.

Como han demostrado los ciclos anteriores de Memecoin, quienes marcan tendencia siempre obtienen beneficios, ya que los líderes suelen surgir al inicio del boom. WIF y FARTCOIN, por ejemplo, se lanzaron al principio de la tendencia alcista y tuvieron tiempo suficiente para consolidar una base de usuarios. Ningún Memecoin, por fuerte que sea, puede subir verticalmente para siempre: necesitan correcciones importantes para sacar a los holders tempranos y ofrecer puntos de entrada atractivos a los traders que estaban esperando. Esto crea una base de holders más sólida, una distribución más amplia del token y atrae aún más atención.

Antes de que nazca un nuevo líder entre los Memecoin, nadie puede predecir con precisión su forma. Por eso, ahora es el momento de seguir de cerca las redes sociales y las herramientas de mercado para descubrir el próximo posible líder on-chain entre los Memecoin. Al investigar Memecoin, puedes considerar las siguientes preguntas:

• ¿Cuál es el tamaño del mercado objetivo (TAM)? ¿Solo puede resonar en la comunidad cripto o tiene potencial para llegar al público general (como FARTCOIN)?
• ¿Qué actores tienen incentivos para impulsar el éxito de este token? ¿Hay grandes instituciones dispuestas a apostar su reputación por él?
• ¿Cuál es el punto de consenso? ¿Cuál es la narrativa central que impulsa el precio?
• ¿Qué tan viral es el meme? ¿Tiene capacidad de autopropagación?

Esta lista no es exhaustiva, y el líder puede no cumplir ninguno de estos criterios. El objetivo de enumerar estas preguntas es hacerte reflexionar sobre los factores clave que impulsan la atención hacia los Memecoin.

Conclusión

No puedo garantizar que el resurgimiento de los Memecoin se materialice, y este artículo no pretende que compres a ciegas todas las nuevas monedas del mercado. Pero es una tendencia que merece atención, y el retorno de la atención a los Memecoin tendrá señales claras: aumento del volumen en los exchanges descentralizados, más pares de trading, mayor capitalización de los nuevos tokens y más comparticiones de velas en redes sociales. Cree en el valor de ciertas cosas.