La “zona desierta” de las criptomonedas: las señales del ciclo ya son evidentes, pero la mayoría no se da cuenta.

Título original: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Autor original: Christina Comben, The Coin Republic

Traducción original: BitpushNews

Puntos clave:

· El mercado de las criptomonedas podría no estar ni en un mercado alcista ni bajista, sino en una “fase intermedia olvidada”, similar al periodo de calma tras el fin del endurecimiento cuantitativo en 2019, que a menudo anuncia el inicio de una nueva subida.

· La finalización del endurecimiento cuantitativo por parte de la Reserva Federal, así como niveles similares de puntuación de riesgo de mercado, indican que el mercado cripto está en una fase de consolidación, no ante una inminente caída.

· A pesar de la volatilidad a corto plazo, políticas regulatorias favorables a las criptomonedas, el lanzamiento de ETF y la adopción masiva por parte de instituciones hacen que la base del mercado en 2025 sea mucho más sólida que en 2019.

Situación del mercado: un estado difícil de definir

“¿Estamos en un mercado alcista o bajista?” — Esta es la pregunta más debatida en el mercado cripto, pero para finales de 2025 puede que ya no tenga sentido. Cuando traders y analistas intentan etiquetar el mercado actual, se encuentran con que este se resiste a ser definido de manera sencilla.

Los precios de las criptomonedas no han replicado el ascenso parabólico de 2021, pero tampoco están ni cerca de la desesperación típica de un mercado bajista. Entonces, ¿qué está ocurriendo realmente?

El trader de criptomonedas Dan Gambardello lo interpreta así: podríamos estar en el “capítulo olvidado” del ciclo.

Esta fase de calma es idéntica a la vivida entre julio y septiembre de 2019: en ese entonces, el mercado se movía lateralmente, la Reserva Federal puso fin al endurecimiento cuantitativo y el mercado cripto parecía entrar en una extraña pausa antes de su siguiente gran movimiento.

El fantasma de 2019

Recordando las noticias cripto de julio de 2019: la Reserva Federal anunció oficialmente el fin del endurecimiento cuantitativo, un giro de política que marcó un cambio sutil pero importante en la liquidez global.

En septiembre, unos meses después, la política de endurecimiento se detuvo oficialmente. Esto allanó el camino para una subida moderada posterior, que finalmente desencadenó el estallido del mercado en 2020-2021.

Hoy, la historia parece repetirse. La Reserva Federal ha anunciado de nuevo que pondrá fin al endurecimiento cuantitativo en diciembre de 2025. En ambos periodos, la liquidez macroeconómica ya ha comenzado a cambiar de dirección, pero la confianza del mercado en los precios cripto aún no ha seguido el ritmo.

“La noticia del fin del endurecimiento cuantitativo acaba de ser anunciada”, comenta Gambardello en un vídeo, “esto no es el pico de un mercado alcista ni el fondo de uno bajista, sino una zona gris entre ambos”.

Este “estado intermedio” suele ser ignorado en las noticias cripto, pero es precisamente una fase clave de reinicio de ciclo. En 2019, la puntuación de riesgo de bitcoin rondaba los 42, casi idéntica a la actual de 43. Aunque los precios sean diferentes, el sentimiento del mercado muestra la misma incertidumbre.

Indicadores de riesgo del mercado cripto y el valor de la paciencia

“Si crees que el fin del QT traerá un impulso de liquidez, considera construir posiciones gradualmente en cualquier retroceso antes de diciembre de 2025”, aconseja Gambardello.

Su sistema impulsado por IA, llamado “Zero”, recomienda desplegar capital de manera racional, identificando zonas de riesgo en lugar de perseguir el impulso del mercado.

Señala que, en 2019, el modelo de riesgo de ethereum tenía una puntuación de 11, mientras que ahora es de 44. Cardano tiene una puntuación de 29. Estas cifras, basadas en datos de volatilidad y sentimiento, ayudan a los inversores macro a planificar zonas de acumulación, en lugar de operar emocionalmente ante la volatilidad.

Si la puntuación cae a la zona de 30 o 20, podría presentarse una oportunidad de acumulación soñada por los holders a largo plazo.

Los datos de Glassnode respaldan este patrón. Durante periodos de consolidación intermedia, la oferta de holders a largo plazo suele aumentar a medida que los especuladores abandonan el mercado.

En 2019, los holders a largo plazo de bitcoin representaban más del 644% del suministro circulante; en 2025, esta cifra vuelve a acercarse a ese nivel. La paciencia parece ser el arma secreta de los inversores tranquilos.

Fuente del gráfico: studio.glassnode.com

¿Qué nos dicen los gráficos?

En el gráfico semanal de ethereum, el comportamiento es sorprendentemente similar. En julio de 2019, poco después del fin del QT, ethereum probó su media móvil de 20 semanas, rebotó y volvió a caer, tardando meses en recuperarse de verdad.

Este verano, el cruce entre las medias móviles de 20 y 50 semanas se repite; nos recuerda una vez más que los ciclos siempre oscilan entre la esperanza y el agotamiento.

Gambardello explica que la señal a vigilar será si ethereum logra superar la media móvil de 20 semanas. Este es el indicador de confirmación a corto plazo para saber si el mercado repetirá el comportamiento de 2019.

De lo contrario, una caída temporal de la capitalización total del mercado a la zona de 3 trillones de dólares (frente a los 3.6 trillones actuales según CoinMarketCap) podría repetir el guion de aquel año: una bajada suficiente para asustar a los minoristas, pero no lo bastante profunda como para terminar con la tendencia alcista.

Diferente década, misma psicología de mercado

Por supuesto, 2025 no es una simple copia de 2019. Los titulares de las noticias cripto han cambiado y el escenario macroeconómico también.

Un gobierno estadounidense pro-cripto ha llegado al poder. La “Ley de Claridad” y la “Ley GENIUS” han puesto fin, en esencia, a la incertidumbre regulatoria que antes desvelaba a los inversores. El ETF de ethereum ya cotiza en el mercado.

Los emisores de stablecoins están regulados. BlackRock ahora lidera con 25 mil millones de dólares en activos de ETF cripto.

Este poder institucional no desaparecerá de la noche a la mañana. Al contrario, ha cambiado el ritmo del mercado, transformando un sector que antes funcionaba a base de adrenalina en uno gestionado con hojas de cálculo y pruebas de estrés.

Lo que estamos presenciando puede que no sea otro mercado alcista o bajista, sino un cambio más sutil: una fase de transición dentro de un sistema monetario mucho más amplio.

El giro de liquidez de la Reserva Federal, la llegada de un nuevo presidente antes de mayo y la normalización regulatoria podrían convertir 2025 en un periodo de preparación silenciosa antes de la próxima subida.

Gambardello no cree que estemos entrando en un mercado bajista, sino en una “fase de consolidación frustrante”.

Sí, es frustrante. Pero quizás sea necesario. Si el mercado cripto de 2019 nos enseñó algo, es que el aburrimiento suele ser el preludio de una ruptura.