Bernstein proyecta que la oferta de la stablecoin USDC se triplicará para finales de 2027, capturando un tercio del mercado

Analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein proyectan que USDC de Circle se convertirá en el principal beneficiario del nuevo régimen de stablecoins en Estados Unidos, con una oferta que se estima casi triplicará en dos años. 

En una nota a clientes el martes, los analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que la cuota de mercado de USDC podría subir al 33% para finales de 2027 —ganando terreno frente a sus rivales desde el 29% actual—, habiendo ya aumentado un 6% en los últimos 18 meses, a medida que inversores y plataformas de pago se orientan hacia tokens regulados respaldados por dólares.

USDT de Tether sigue siendo la stablecoin dominante, representando más de 180 mil millones de dólares (62%) de la capitalización de mercado de 290 mil millones de dólares del sector, según el panel de datos de The Block. La cuota de USDC en la oferta de stablecoins equivale a unos 76 mil millones de dólares, seguida por USDe, Dai y USDS con capitalizaciones de mercado de 12.6 mil millones, 5 mil millones y 4.8 mil millones de dólares, respectivamente.

Los analistas sostienen que el modelo de cumplimiento de Circle y sus alianzas con los principales exchanges de criptomonedas han creado una ventaja de liquidez difícil de replicar, respaldada por integraciones en 28 blockchains y una amplia distribución a través de Coinbase, Binance y OKX. Estimaron que Circle facilitó transacciones por 3 billones de dólares en USDC solo en la primera mitad de 2025, un aumento del 120% respecto a 2024 al ritmo actual.

La aprobación de la Ley GENIUS en julio ha consolidado aún más la posición de Circle, según los analistas. La nueva ley establece un marco federal para las “payment stablecoins”, limitando a emisores extranjeros y definiéndolas como dinero digital en lugar de valores o depósitos. Bernstein indicó que el alto estándar regulatorio favorece a emisores con base en EE.UU. como Circle, que ya mantiene respaldo total en efectivo y bonos del Tesoro de EE.UU., divulgaciones diarias de reservas y atestaciones independientes. Los analistas describieron a USDC como “la stablecoin regulada más grande a nivel global” y dijeron que está bien posicionada para asociarse con bancos y proveedores de pago que necesitan infraestructura compatible y que probablemente no emitirán sus propios tokens.

Bernstein espera que el mercado total de stablecoins se expanda a 670 mil millones de dólares para finales de 2027, impulsado por el crecimiento en los mercados de capital cripto y nuevos casos de uso como pagos transfronterizos y remesas. La cuota de mercado de Circle se traduciría en 220 mil millones de dólares en oferta de USDC, respaldada por nuevas integraciones con Fiserv, FIS, Corpay y Shopify, según los analistas. Bernstein también destacó que otros participantes, incluyendo PYUSD de PayPal y la nueva filial estadounidense de Tether, USAT, enfrentan desafíos de liquidez inicial y menos integraciones con exchanges.

Riesgos de recorte de tasas y resiliencia de ingresos por float

El modelo financiero de Circle sigue dependiendo en gran medida de los ingresos por float de las reservas, y los recortes de tasas inminentes podrían reducir esas ganancias, aunque los analistas solo esperan que las tasas de interés bajen a alrededor del 3% para finales de 2027 desde el 4.25% actual. Sin embargo, Bernstein señaló que la expansión de la oferta de USDC, los ingresos no relacionados con intereses como las comisiones por transferencias cross-chain y los ingresos de la red de pagos, junto con el apalancamiento operativo, deberían compensar el impacto, destacando que estos ya han aumentado del 1% de los ingresos totales en 2024 al 4% en la primera mitad de 2025.

Bernstein pronostica que los ingresos de Circle crecerán a una tasa compuesta del 47% hasta finales de 2027, impulsados por una tasa de crecimiento anual compuesta del 71% en la oferta de USDC durante el mismo periodo, a medida que la empresa escala su infraestructura y red de pagos.

A más largo plazo, los analistas ven que las stablecoins transformarán los servicios financieros y los pagos digitales, proyectando una oferta total que alcanzará los 4 billones de dólares para 2035. Esperan que USDC mantenga alrededor del 30% de ese mercado, respaldado por el desarrollo continuo de productos de Circle como Circle Payments Network y su blockchain diseñada a medida, Arc.

“Los dólares digitales formarán el riel monetario de internet y Circle está mejor posicionado gracias a su ventaja inicial”, escribieron los analistas, reiterando su calificación de outperform y un precio objetivo de 230 dólares para la acción —un 67% por encima del precio de cierre del lunes de 137.47 dólares, según la página de precios de Circle de The Block.