Menjaga Independensi The Fed di Era yang Sarat Politik

Federal Reserve telah lama menjadi pilar stabilitas ekonomi, dengan independensinya dari siklus politik sebagai perlindungan terhadap pembuatan kebijakan jangka pendek. Namun pada tahun 2025, independensi tersebut menghadapi tantangan paling langsung dalam beberapa dekade terakhir. Retorika dan tindakan agresif pemerintahan Trump—mulai dari penghinaan publik terhadap Ketua Fed Jay Powell hingga upaya untuk memberhentikan pejabat yang tidak sejalan—telah memicu krisis kredibilitas. Bagi para investor, implikasinya sangat mendalam: Fed yang dipolitisasi berisiko mengikis kepercayaan terhadap kebijakan moneter, memicu spiral inflasi, dan mendestabilisasi pasar global.

Pemudaran Kredibilitas

Mandat Fed—lapangan kerja maksimum dan harga yang stabil—dirancang untuk melindunginya dari tekanan politik. Namun ketika seorang presiden secara terbuka menuntut pemotongan suku bunga untuk meringankan beban fiskal atau membalas tarif inflasi, batas antara pengelolaan ekonomi dan sandiwara politik menjadi kabur. Trump yang menyebut Powell sebagai “numbskull” dan dorongannya untuk menggantikan Lisa Cook, seorang yang diangkat Biden, dengan loyalis seperti Stephen Miran, menandakan serangan yang lebih luas terhadap norma-norma institusional Fed.

Perlindungan struktural, seperti masa jabatan 14 tahun yang bertahap untuk gubernur Fed, memberikan sedikit perlindungan. Namun, Federal Open Market Committee (FOMC) tidak kebal terhadap angin politik. Proyeksi FOMC Juni 2025, yang menunjukkan perkiraan inflasi dan pengangguran yang lebih tinggi, mencerminkan ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan Trump. Jika Fed dipersepsikan sebagai alat politik, kemampuannya untuk menambatkan ekspektasi inflasi—yang sangat penting untuk stabilitas jangka panjang—akan melemah.

Alokasi Aset Global di Era Baru

Investor sudah mulai beradaptasi. Penurunan 12% pada DXY sejak Januari 2025 telah mempercepat pergeseran dari portofolio yang berpusat pada dolar. Aset safe-haven seperti emas dan obligasi Treasury AS melonjak, dengan harga emas naik 12% hanya pada tahun 2024. Sementara itu, cryptocurrency telah muncul sebagai lindung nilai yang tidak konvensional. Bitcoin mengalami rebound 10% setelah Fed mengambil sikap dovish di Jackson Hole 2025, menegaskan perannya sebagai indikator kebijakan moneter dan depresiasi mata uang di masa depan.

Kredibilitas Fed bukan hanya menjadi perhatian AS. SP Global telah memperingatkan bahwa erosi lebih lanjut terhadap independensi dapat melemahkan dominasi global dolar, dengan efek berantai pada perdagangan dan investasi. Investor melakukan diversifikasi ke saham non-AS, melakukan lindung nilai risiko mata uang, dan memprioritaskan likuiditas. Aset terkait inflasi seperti Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), komoditas, dan real estat semakin diminati sebagai lindung nilai terhadap percepatan inflasi.

Risiko Jangka Panjang

Sejarah menawarkan pelajaran yang patut diwaspadai. Keputusan Nixon pada tahun 1971 untuk mengakhiri konvertibilitas dolar terhadap emas memicu stagflasi, sebuah krisis yang membutuhkan waktu bertahun-tahun bagi Fed untuk menyelesaikannya. Saat ini, Fed yang dipolitisasi berisiko mengulangi kesalahan serupa. Jika Fed memprioritaskan keuntungan politik jangka pendek—misalnya, memangkas suku bunga untuk mendorong pertumbuhan sebelum pemilu—hal itu dapat memicu tekanan inflasi yang membutuhkan koreksi lebih keras dan lebih tidak stabil di kemudian hari.

Putusan Mahkamah Agung yang masih menunggu terkait kewenangan Trump untuk memberhentikan pejabat Fed menambah lapisan ketidakpastian lain. Preseden yang memungkinkan eksekutif bertindak berlebihan dapat mempercepat de-dolarisasi, memaksa investor untuk mempertimbangkan kembali asumsi lama tentang keamanan aset AS.

Saran Investasi untuk Lanskap yang Berubah

Bagi investor, pesannya jelas: diversifikasi dan kewaspadaan adalah yang utama. Berikut cara memposisikan portofolio untuk dunia di mana kredibilitas Fed dipertanyakan:

1. Diversifikasi Geografis: Kurangi eksposur berlebihan pada aset AS. Pertimbangkan pasar berkembang dan saham Eropa, yang mungkin diuntungkan dari pelemahan dolar.
2. Lindung Nilai Inflasi: Alokasikan pada TIPS, komoditas (minyak, tembaga), dan real estat untuk melindungi dari percepatan inflasi.
3. Eksposur Cryptocurrency: Alokasi 5–10% pada Bitcoin dan Ethereum dapat menjadi lindung nilai terhadap devaluasi mata uang dan arus keluar modal.
4. Lindung Nilai Mata Uang: Gunakan kontrak forward atau ETF untuk mengurangi risiko dari potensi penurunan dolar.

Kesimpulan

Independensi Fed bukanlah peninggalan masa lalu—itu adalah kunci stabilitas ekonomi global. Di era yang dipolitisasi, investor harus bertindak sebagai pengelola sekaligus skeptis. Dengan mengantisipasi risiko Fed yang terkompromi dan menyesuaikan portofolio, mereka dapat menavigasi gejolak ke depan. Pertanyaannya bukan lagi apakah Fed akan menghadapi tekanan politik, tetapi seberapa cepat pasar akan beradaptasi dengan dunia di mana kredibilitas dipertanyakan.