Dinamika Kepemilikan Ethereum yang Berubah dan Adopsi Institusional: Meningkatnya Peran Treasury Korporasi dan ETF sebagai Pemegang Utama Pasokan ETH

Perjalanan Ethereum dari aset digital spekulatif menjadi pilar utama dalam portofolio institusional telah meningkat secara dramatis pada tahun 2025. Dinamika pasokan cryptocurrency ini kini dibentuk oleh dua kekuatan dominan: treasury perusahaan dan exchange-traded funds (ETF). Bersama-sama, entitas-entitas ini mengendalikan 9,2% dari total pasokan Ethereum, sebuah angka yang menyoroti pergeseran struktural dalam cara aset ini dipersepsikan dan dikelola. Transisi ini bukan sekadar akibat apresiasi harga, melainkan cerminan dari peran Ethereum yang semakin berkembang sebagai aset cadangan penghasil imbal hasil dan kendaraan investasi yang teregulasi serta likuid.

Treasury perusahaan telah muncul sebagai pilar penting dalam adopsi institusional Ethereum. Pada kuartal ketiga 2025, 19 perusahaan publik—mulai dari perusahaan fintech seperti BitMine Immersion hingga platform gaming seperti SharpLink Gaming—memegang 2,7 juta ETH dalam strategi penghasil imbal hasil aktif [1]. Entitas-entitas ini memperlakukan Ethereum sebagai aset cadangan strategis, memanfaatkan kemampuan staking-nya untuk menghasilkan imbal hasil yang melampaui instrumen treasury tradisional. Nilai total Ethereum yang disimpan dalam treasury perusahaan kini melebihi $17,6 miliar, meningkat 230% dari pertengahan 2024 [3]. Tren ini mencerminkan adopsi Bitcoin oleh treasury institusional, namun diperkuat oleh smart contract Ethereum yang dapat diprogram, yang memungkinkan strategi imbal hasil yang dinamis.

Sementara itu, ETF Ethereum telah menjadi saluran utama masuknya modal institusional. BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA) mendominasi ruang ini, menyumbang 90% dari arus masuk ETF dan memegang 3,6 juta ETH pada Agustus 2025 [2]. Keberhasilan ETF ini didorong oleh daya tariknya bagi investor institusional, khususnya penasihat investasi, yang kini memegang 85% dari aset ETF Ethereum. Goldman Sachs sendiri telah mengalokasikan $721,8 juta ke ETF Ethereum, setara dengan eksposur 288.294 ETH [5]. Total aset yang dikelola (AUM) untuk ETF Ethereum mencapai $27,66 miliar pada kuartal ketiga 2025, menyaingi pasar ETF Bitcoin dan menandakan kemunculan Ethereum sebagai alternatif yang sah untuk emas dan saham dalam portofolio yang terdiversifikasi [4].

Akumulasi institusional ini memiliki implikasi mendalam terhadap dinamika pasokan Ethereum. Dengan 9,2% pasokan terkunci dalam treasury dan ETF, semakin sedikit Ethereum yang beredar di bursa, mengurangi kedalaman pasar dan meningkatkan ketahanan harga. Lingkungan regulasi semakin mempercepat pergeseran ini. Persetujuan SEC atas penebusan in-kind dan pengesahan CLARITY dan GENIUS Acts telah menyediakan kerangka hukum yang menarik arus masuk institusional sebesar $9,4 miliar pada kuartal kedua 2025 [5]. Perkembangan ini telah mengubah Ethereum dari aset spekulatif yang volatil menjadi instrumen institusional yang teregulasi, bersaing langsung dengan Bitcoin di pasar aset digital senilai $10 triliun.

Kenaikan kepemilikan institusional juga menimbulkan pertanyaan tentang kendala pasokan Ethereum di masa depan. Tidak seperti Bitcoin, yang memiliki batas pasokan tetap, pasokan Ethereum dipengaruhi oleh imbalan staking dan aktivitas jaringan. Namun, proporsi ETH yang semakin besar dipegang dalam portofolio institusional jangka panjang—terutama yang menghasilkan imbal hasil—dapat bertindak sebagai guncangan pasokan de facto, mengurangi pasokan yang beredar untuk perdagangan spekulatif. Dinamika ini dapat semakin memisahkan harga Ethereum dari sentimen pasar jangka pendek, menyelaraskannya lebih erat dengan kelas aset tradisional seperti saham dan real estat.

Bagi investor, implikasinya jelas: Ethereum tidak lagi menjadi aset pinggiran, melainkan komponen inti dari portofolio institusional. Interaksi antara treasury perusahaan dan ETF telah menciptakan efek flywheel, di mana penghasil imbal hasil menarik modal, dan arus masuk modal memperkuat utilitas serta nilai Ethereum. Seiring kejelasan regulasi dan infrastruktur pasar terus berkembang, adopsi institusional Ethereum kemungkinan akan semakin cepat, membentuk ulang dinamika pasokannya dan memperkuat perannya dalam sistem keuangan global.

**Source:[1] Ethereum's Institutional Adoption Accelerates as Reserve Entities and Exchange-Traded Funds (ETFs) Control 9.2% of the Total Supply [2] BlackRock Leads $455 Million Ethereum ETF Inflows [3] Ethereum Treasuries Cross $17.6B [4] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply Dynamics [5] Ethereum's Supply Shock and Institutional Accumulation