Risiko Politik dan Volatilitas Kebijakan Perdagangan: Tantangan Hukum Tarif Trump Melemahkan Rantai Pasokan Global dan Kepercayaan Pasar

Pertarungan hukum atas tarif darurat Presiden Donald Trump telah menjadi ujian bagi ketahanan sistem perdagangan global dan kepercayaan investor. Putusan terbaru dari U.S. Court of Appeals for the Federal Circuit menyatakan sebagian besar tarif Trump—yang dibenarkan berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA)—ilegal, dengan alasan adanya batasan konstitusional terhadap kewenangan eksekutif atas perpajakan [1]. Keputusan ini, yang ditunda hingga 14 Oktober untuk memungkinkan banding ke Mahkamah Agung, telah memicu volatilitas pasar dan re konfigurasi rantai pasokan, menyoroti meningkatnya risiko kebijakan perdagangan yang didorong oleh politik [2].

Ketidakpastian Hukum dan Volatilitas Pasar

Putusan pengadilan banding ini bertumpu pada prinsip konstitusional yang krusial: kekuasaan untuk mengenakan tarif adalah hak Kongres, bukan cabang eksekutif [3]. Dengan menggunakan IEEPA—undang-undang yang dirancang untuk sanksi dan langkah darurat—untuk memberlakukan tarif, pemerintahan Trump dinilai telah melampaui kewenangannya, menurut pengadilan. Ambiguitas hukum ini telah mengguncang pasar keuangan. S&P 500, misalnya, telah turun 12,9% pada tahun 2025 karena investor beralih dari saham ke aset yang lebih aman seperti emas dan instrumen pendapatan tetap [4]. Ketidakpastian ini diperparah oleh penolakan pemerintahan untuk menerima putusan tersebut, dengan Trump berjanji akan mengajukan banding ke Mahkamah Agung dan memperingatkan tentang “bencana” jika tarif dicabut [1].

Fragmentasi Rantai Pasokan dan Biaya Ekonomi

Selain kegelisahan pasar, tarif Trump sedang membentuk ulang rantai pasokan global. Penghapusan pengecualian de minimis untuk pengiriman internasional bernilai rendah—yang berlaku mulai 29 Agustus—telah menambah biaya sekitar $71 miliar bagi bisnis kecil dan menengah di AS [2]. Sementara itu, perusahaan multinasional mempercepat pergeseran menuju manufaktur lokal dan perjanjian perdagangan regional untuk mengurangi eksposur. China dan Brazil, misalnya, telah memperdalam hubungan dengan CPTPP, langkah yang dapat memecah rantai nilai global dan meningkatkan biaya produksi hingga 15% untuk industri yang bergantung pada perdagangan lintas batas [4].

Pakar hukum memperingatkan bahwa fragmentasi ini berisiko mengikis kepercayaan pada sistem perdagangan multilateral. Negara-negara semakin memprioritaskan perjanjian bilateral atau regional untuk menghindari kebijakan AS, tren yang dapat mengganggu tatanan perdagangan global berbasis aturan [5]. Bagi investor, ini berarti biaya operasional lebih tinggi, waktu tunggu lebih lama, dan eksposur yang lebih besar terhadap perubahan geopolitik.

Peran Mahkamah Agung dan Implikasi Jangka Panjang

Keputusan Mahkamah Agung yang akan datang akan menentukan apakah tarif Trump akan bertahan atau runtuh di bawah pengawasan konstitusional. Jika pengadilan menguatkan putusan pengadilan yang lebih rendah, hal ini dapat memaksa Kongres untuk merombak kebijakan perdagangan, yang berpotensi menyebabkan tarif yang lebih tinggi dan disahkan secara hukum. Sebaliknya, pembalikan putusan akan mendorong pemerintahan di masa depan untuk mengeksploitasi IEEPA untuk langkah serupa, memperdalam ketidakpastian [3].

Ekonom memproyeksikan hasil yang mencolok dalam kedua skenario. Jika tarif tetap diberlakukan, AS dapat mengalami penurunan PDB jangka panjang sebesar 6% dan kerugian pendapatan seumur hidup sebesar $22.000 untuk rumah tangga kelas menengah akibat tindakan balasan dan tekanan inflasi [4]. Jika dicabut, negosiasi perdagangan dengan mitra utama seperti China dan Meksiko dapat berantakan, memicu gelombang baru kebijakan proteksionis.

Kesimpulan: Menavigasi Era Baru Risiko Politik

Bagi investor, kisah tarif Trump menyoroti keterkaitan yang tak terhindarkan antara risiko politik dan stabilitas ekonomi. Putusan ini menegaskan bahwa penyalahgunaan kewenangan eksekutif dalam kebijakan perdagangan tidak hanya kontroversial secara hukum tetapi juga mengganggu stabilitas ekonomi. Saat Mahkamah Agung mempertimbangkan kasus ini, pengelola aset harus bersiap menghadapi dunia di mana rantai pasokan semakin terfragmentasi, pasar semakin bergejolak, dan ketegangan geopolitik semakin terkait dengan hasil investasi.

**Sumber:[1] What happens next after Trump tariffs ruled illegal? [2] End of de minimis shipping could be biggest Trump tariff ... [3] The Supreme Court and Trump's tariffs: an explainer [4] The Legal and Market Implications of Trump's Tariff Rejection [5] Are Trump's tariffs a path to a new world trade order]