Bitcoin dan Likuiditas Bank Sentral: Korelasi Tersembunyi yang Menggerakkan Siklus Pasar

Menilai korelasi antara Bitcoin dan data makroekonomi adalah langkah kunci dalam mengidentifikasi tren jangka panjang. Analisis terbaru menunjukkan bahwa memantau neraca bank sentral dapat memberikan wawasan yang lebih mendalam daripada hanya berfokus pada suplai uang global M2.

Namun, gambaran makro lebih kompleks daripada yang disarankan oleh grafik. Analisis berikut menyoroti faktor-faktor yang saling terkait dari perspektif para ahli.

Apa yang Ditunjukkan Korelasi antara Likuiditas Bank Sentral Global dan Harga Bitcoin?

Sebuah studi terbaru oleh Alphractal berpendapat bahwa aliran likuiditas bank sentral masuk ke ekonomi—saham, emas, dan kripto—jauh lebih cepat daripada suplai M2 global.

Oleh karena itu, membandingkan data likuiditas bank sentral dengan harga Bitcoin mengungkapkan bagaimana korelasi tersebut bekerja.

Central Bank Global Liquidity vs BTC Price. Source: Alphractal

Data menunjukkan bahwa likuiditas bank sentral global berfluktuasi antara $28 triliun dan $31 triliun dari tahun 2023 hingga 2025, bergerak melalui empat siklus ekspansi dan kontraksi. Setiap kali likuiditas meningkat, Bitcoin naik sekitar dua bulan kemudian.

“Likuiditas bank sentral global cenderung naik sebelum BTC. Biasanya, ketika likuiditas berada di tahap akhir penurunan, BTC memasuki periode pergerakan sideways. Dengan kata lain, bank sentral menyuntikkan uang terlebih dahulu, dan sebagian dari likuiditas itu kemudian bermigrasi ke aset berisiko—seperti BTC,” jelas Alphractal.

Pengamatan ini membantu menjelaskan fluktuasi Bitcoin antara $100,000 dan $120,000 pada kuartal ketiga, karena likuiditas telah stabil di bawah $30 triliun.

Jika melihat grafik sejak tahun 2020, analis Quinten mencatat bahwa siklus empat tahun Bitcoin sangat selaras dengan siklus likuiditas empat tahun.

Temuan ini memperkuat peran penting suntikan likuiditas bank sentral dalam membentuk kinerja aset, termasuk Bitcoin. Temuan ini juga menunjukkan kemungkinan munculnya siklus likuiditas baru dalam empat tahun ke depan.

Pertumbuhan Utang AS Melampaui Sinyal Likuiditas

Jamie Coutts, Chief Crypto Analyst di Realvision, menambahkan lapisan lain dalam diskusi ini. Stres keuangan dapat muncul jika utang terus meningkat lebih cepat daripada likuiditas, sehingga pasar menjadi lebih rapuh.

Ia menggambarkan likuiditas global sebagai mesin yang terus melakukan refinancing di mana utang berkembang lebih cepat daripada pertumbuhan ekonomi. Likuiditas harus mengikuti agar tidak terjadi kehancuran.

Di AS, pertumbuhan utang yang melampaui likuiditas sudah menjadi sinyal risiko sistemik. Grafiknya menunjukkan rasio antara likuiditas dan utang AS telah turun ke level rendah.

US Total Liquidity vs. US Public Debt. Source: Jamie Coutts

“Ketika rasio tinggi, kelebihan likuiditas memicu inflasi. Ketika rendah, tekanan pendanaan muncul dan aset berisiko menjadi rentan…Jadi bagaimana? Ini tidak berarti siklus telah berakhir. Tapi ini menandakan kerentanan,” kata Jamie Coutts.

Miliarder Ray Dalio juga melihat kerentanan ini. Ia memperingatkan bahwa utang publik AS telah mencapai tingkat berbahaya dan dapat memicu “serangan jantung ekonomi” dalam tiga tahun. Ia memprediksi bahwa cryptocurrency dengan suplai terbatas mungkin menjadi alternatif menarik jika dolar AS terdepresiasi.

Sementara pengamatan Alphractal terutama berfokus pada pola historis yang berulang, Jamie Coutts dan Ray Dalio menekankan perbedaan kondisi saat ini. Meskipun pandangan ini bertolak belakang, Bitcoin tetap berada di posisi unik. Para ahli masih berpendapat bahwa dampak dari kekuatan-kekuatan ini bisa positif bagi BTC.