Harga hash Bitcoin turun ke level terendah dalam 2 tahun karena pergeseran ke AI memecah para penambang
Kesulitan rekor dan penurunan biaya on-chain telah menyeret profitabilitas penambangan Bitcoin ke titik terendah dalam dua tahun, menciptakan jurang yang semakin lebar antara para penambang yang bertahan dengan margin tipis dan mereka yang bertransformasi menjadi operator pusat data untuk ledakan AI.
Penambangan dulunya merupakan industri homogen yang bergerak seirama dengan harga Bitcoin. Namun, kini industri ini berkembang menjadi ekonomi dua kecepatan, di mana hashpower menentukan kesuksesan, bukan strategi energi.
Pada sekitar $42,14 per terahash per hari, hashprice Bitcoin (istilah industri untuk pendapatan penambang per unit kekuatan komputasi) telah jatuh ke 4% terbawah dari rentang dua tahunnya.
Hanya dalam sebulan terakhir, hashprice turun 19%, sementara penurunan pasar yang lebih luas pada Bitcoin ke sekitar $101.500 hanya memperdalam tekanan tersebut.
Penyebab sebenarnya bukanlah harga spot.
Penyebabnya adalah matematika struktural dari jaringan itu sendiri: kesulitan naik 31% selama enam bulan terakhir, hashrate naik 23%, sementara biaya, yang sebelumnya didukung oleh aktivitas ordinal dan kemacetan, telah turun ke level terendah sejak musim semi. Hasilnya adalah kompresi murni, dengan lebih banyak mesin yang bersaing untuk mendapatkan hadiah yang lebih sedikit.
Bagi penambang kecil, kombinasi ini sangat menghancurkan. Banyak yang beroperasi di bawah tingkat impas, terutama mereka yang terikat kontrak listrik berbiaya tinggi atau perangkat keras lama. Situasi ini sangat mirip dengan titik terendah siklus sebelumnya pada tahun 2020 dan akhir 2022, ketika pemain terlemah menyerah tepat sebelum terjadi pemulihan.
Namun, kali ini, uji stres terjadi di lingkungan yang sangat berbeda: kemunculan AI dan komputasi berkinerja tinggi telah menciptakan jalan keluar baru bagi para penambang, memungkinkan mereka mengalihkan infrastruktur mereka ke beban kerja non-Bitcoin.
Awal pekan ini, Iris Energy mengumumkan kesepakatan lima tahun senilai $9,7 miliar dengan Microsoft untuk menyediakan kapasitas AI dan pusat data, secara efektif mengubah sebagian armadanya menjadi penyedia HPC. Reaksi saham langsung terjadi, dan broker mulai menilai ulang IREN, Core Scientific, Riot Platforms, dan Cleanspark sebagai “AI infrastructure plays” alih-alih murni proksi Bitcoin.
Pergeseran tersebut, yang didukung oleh diversifikasi pendapatan nyata, adalah alasan mengapa ekuitas penambang dapat reli meskipun hashprice turun. Pasar mulai menghargai fleksibilitas skala jaringan dan kontrak listrik jangka panjang dibandingkan output hash.
Kontrasnya sangat jelas dengan penambang lama. Perusahaan yang tetap hanya bergantung pada produksi Bitcoin memiliki sedikit ruang untuk bermanuver ketika margin runtuh.
Pendapatan penambang kini berada di tingkat profitabilitas terendah sejak April, karena pembacaan hashprice sekitar $43 per PH/s/hari mendekati titik terendah beberapa bulan. Perusahaan-perusahaan ini masih dibayar sepenuhnya dalam bentuk block reward Bitcoin dan biaya transaksi, pendapatan yang otomatis turun setiap kali kesulitan meningkat.
Kecuali mereka dapat melakukan lindung nilai eksposur atau mengakses energi yang sangat murah, mereka hanya bisa menunggu subsidi blok berikutnya atau lonjakan biaya jaringan.
Sementara itu, Marathon Digital menunjukkan bagaimana skala dapat mengimbangi tekanan. Perusahaan baru-baru ini melaporkan laba kuartalan rekor sebesar $123 juta dengan menggandakan efisiensi operasional dan lini bisnis baru yang berdekatan dengan hosting AI.
Kombinasi pendapatannya kini merupakan campuran antara operasi penambangan dan AI, menunjukkan bagaimana definisi penambang mulai bergeser. Jejak energi besar Marathon memungkinkannya untuk mengurangi atau mengalihkan beban secara oportunistik, menjual kelebihan daya atau menyewakan infrastruktur untuk tugas HPC ketika ekonomi penambangan Bitcoin mengetat.
Divergensi ini kini terlihat dalam data pasar: investor ekuitas memperlakukan kelemahan hashprice bukan sebagai risiko eksistensial, tetapi sebagai filter yang memisahkan penambang dengan model bisnis berkelanjutan dari mereka yang hanya mengejar block reward.
Seperti yang dikatakan dalam catatan terbaru Bernstein, “hashprice pain won’t hit AI-pivot miners.” Sentimen ini menangkap perubahan struktural yang sedang berlangsung, yaitu penambangan Bitcoin berkembang dari pengejaran satu tujuan menjadi bisnis infrastruktur data multi-pasar.
Melacak kapan penurunan bisa berbalik: beberapa penanda yang jelas.
Yang pertama adalah plateau atau rollover kesulitan, menandakan bahwa hashrate yang tidak menguntungkan keluar dari jaringan, menciptakan penyeimbangan alami yang meningkatkan pangsa hadiah bagi penambang yang tersisa.
Yang kedua adalah kebangkitan biaya on-chain, baik dari kemacetan atau gelombang permintaan gaya inscription baru. Keduanya dapat meningkatkan hashprice tanpa perubahan harga Bitcoin.
Pemicu ketiga dan mungkin paling penting adalah ekspansi berkelanjutan dari kontrak AI atau HPC. Setiap megawatt baru yang dialihkan ke beban kerja eksternal mengurangi persaingan efektif di jaringan Bitcoin, menstabilkan margin bagi mereka yang bertahan.
Variabel lain juga penting: harga energi musim dingin, insentif pengurangan beban, dan regulasi regional semuanya memengaruhi siapa yang dapat bertahan dalam periode tekanan ekonomi berkepanjangan. Merger, likuidasi, dan penutupan lokasi biasanya meningkat ketika hashprice mendekati titik terendah siklusnya.
Secara historis, itu telah menjadi sinyal kontrarian untuk pasar yang lebih luas, semacam pendahulu untuk penyesuaian kesulitan dan akumulasi penambang yang baru.
Kenaikan kesulitan berikutnya akan menjadi ujian nyata pertama apakah kompresi ini telah mencapai batasnya. Jika pertumbuhan hashrate melambat sementara biaya meningkat, hashprice bisa mulai kembali perlahan ke rata-rata menuju ekuilibrium.
Sampai saat itu, industri penambangan tetap terbelah antara mereka yang bertahan menghadapi masalah matematika Bitcoin yang paling sulit dan mereka yang sepenuhnya menulis ulang masalah itu melalui AI.
Artikel Bitcoin hashprice sinks to 2-year low as AI pivots split miners pertama kali muncul di CryptoSlate.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Inggris akan mengumumkan konsultasi regulasi stablecoin pada 10 November untuk mengejar ketertinggalan dengan AS: laporan
Bank of England tetap berada di jalur untuk menerbitkan konsultasi mengenai regulasi stablecoin pada 10 November, menurut Bloomberg. Proposal tersebut diperkirakan akan mencakup batas sementara atas kepemilikan stablecoin baik untuk individu maupun bisnis.

Stream Finance Mengalami Kerugian $93 Juta — Pengguna DeFi Tidak Bisa Mengakses Dana

Seekor raksasa dengan valuasi 500 billions dolar AS sedang muncul ke permukaan
Valuasinya setara dengan OpenAI, melampaui SpaceX dan ByteDance, membuat Tether semakin mendapat sorotan.

Pasar prediksi bertemu dengan Tinder, produk baru Warden memungkinkan bertaruh hanya dengan menggeser ke kiri atau kanan?
Tidak perlu analisis grafik, tidak perlu riset makro, bahkan tidak perlu memasukkan jumlah dana.

