Chaos Labs: L’esposizione di Aave per 4,7 miliardi di dollari verso Ethena potrebbe innescare una “stretta di liquidità”

BlockBeats News, 5 agosto — Secondo un rapporto di DL News, il consulente per il rischio di Aave, Chaos Labs, ha dichiarato che, con l’aumento della quantità di token USDe ancorati al dollaro statunitense depositati nel protocollo, la stablecoin USDe di Ethena potrebbe minacciare la stabilità di Aave e innescare una crisi di liquidità. In un post pubblicato sabato sul forum di governance di Aave, Chaos Labs ha discusso i potenziali rischi legati alla crescente esposizione di Aave verso Ethena. Chaos Labs ha sottolineato che, quando i detentori di USDe depositano grandi quantità del token su Aave, mentre l’emittente Ethena presta contemporaneamente la stablecoin a garanzia dell’asset, si crea un rischio significativo. Ethena deve evitare di impiegare in modo eccessivo le proprie riserve di stablecoin su Aave. Limiti autoimposti su tale esposizione aiutano a garantire l’affidabilità dei rimborsi e la stabilità del mercato. Ethena non ha ancora risposto a una richiesta di commento.

Ethena ha depositato su Aave asset garantiti da USDe per un valore di 580 milioni di dollari, una strategia nota come re-pledging. Inoltre, attualmente Aave ha un’esposizione di 4,7 miliardi di dollari verso asset garantiti da USDe, inclusi PT e sUSDe, che rappresentano oltre il 55% dell’offerta totale di USDe. Chaos Labs ha dichiarato: “Il duplice ruolo degli asset di garanzia — sia come capitale di rimborso di Aave che come liquidità — crea una vulnerabilità che potrebbe intensificare la pressione su entrambi i protocolli durante eventi di deleveraging.” A causa della natura ciclica del meccanismo di supporto di USDe, in mercati ribassisti, se gli asset di garanzia vengono prestati, i rimborsi dei detentori di USDe potrebbero diventare problematici, e la strategia ciclica amplifica ulteriormente il rischio, potenzialmente portando a una crisi di liquidità su Aave e a un aumento dei tassi di interesse, innescando una reazione a catena. Tuttavia, al momento non vi sono motivi di preoccupazione immediata, poiché la chiusura delle posizioni cicliche durante i periodi di contrazione potrebbe compensare i picchi di utilizzo. Resta comunque il fatto che, con la crescita di USDe o l’aumento del re-pledging, la situazione potrebbe cambiare. Chaos Labs sta sviluppando nuovi strumenti di previsione del rischio per adeguare i tassi di interesse e garantire rimborsi ordinati durante periodi di stress di mercato.