Oggi iniziano i colloqui per 11 candidati alla presidenza della Federal Reserve, come sceglierà Trump?

All'inizio di settembre, la mappa delle persone e dei poteri attorno alla Federal Reserve continua ad evolversi rapidamente.

Il 3 settembre, secondo quanto riportato, la Casa Bianca ha dichiarato chiaramente che definirà al più presto il prossimo presidente della Federal Reserve. Il Segretario al Tesoro Scott Besant ha avviato il processo di colloqui con 11 candidati, con una serie di interviste che inizieranno questo venerdì e dureranno una settimana.

Nel frattempo, aumentano le mosse relative a "una transizione fluida" sia a livello di personale che di potere. Da un lato, Trump ha precedentemente rimosso il direttore del Bureau of Labor Statistics (BLS), suscitando preoccupazioni sul grado di indipendenza dei dati ufficiali. Dall'altro, la governatrice della Fed Adriana Kugler ha ufficialmente presentato le dimissioni all'inizio di agosto, lasciando spazio a un nuovo membro. Il nuovo membro del consiglio della Fed, l'ex presidente del Council of Economic Advisers (CEA) della Casa Bianca Stephen Miran, nominato da Trump, parteciperà il 4 settembre ora locale all'audizione presso il Senate Banking Committee. Nella testimonianza scritta presentata, Miran ha sottolineato "l'indipendenza della politica monetaria", dichiarando che il suo focus sarà "mantenere l'indipendenza", e si prevede che il processo di conferma procederà molto rapidamente.

Con il moltiplicarsi delle azioni, il mercato è avvolto da una certa incertezza: chi sarà il prossimo presidente della Federal Reserve è diventato il centro dell'attenzione.

Chi sono gli 11 candidati alla presidenza della Federal Reserve?

Secondo le regole di nomina della Fed, il presidente deve essere un membro attuale del consiglio. Il mandato dell'attuale presidente Powell terminerà a maggio 2026, mentre il suo mandato come membro del consiglio durerà fino a gennaio 2028; se decidesse di rimanere come membro dopo la fine del mandato da presidente, la gamma di candidati che Trump potrà nominare in futuro sarebbe limitata. Attualmente, la lista dei 11 candidati principali copre leader d'élite provenienti da "establishment della Fed + ex funzionari + operatori di Wall Street" e altri settori politici ed economici.

Christopher Waller

Christopher Waller è l'ex direttore della ricerca della Federal Reserve di St. Louis, con una solida formazione accademica e una vasta esperienza pratica nelle politiche. È considerato da addetti ai lavori e mercati di previsione come il candidato più quotato, noto per il suo stile "data-driven ma relativamente flessibile". Recentemente ha espresso pubblicamente il sostegno a una rapida riduzione dei tassi, preferendo un cambio di rotta anticipato una volta che la pressione inflazionistica si sarà attenuata. I suoi discorsi sulle stablecoin sono chiari e coerenti, sostenendo l'innovazione guidata dal settore privato sotto un quadro normativo e di riserva legislativo.

Inoltre, è stato nominato personalmente da Trump durante il suo primo mandato. Questo attuale membro del consiglio, "familiarizzato con le regole e di orientamento dovish", potrebbe essere il successore di cui Trump si fida di più.

Michelle Bowman

La vicepresidente della supervisione Michelle Bowman è considerata una rappresentante dei "regolatori hawkish". Pur essendo una delle più giovani membri del consiglio della Fed, è la rappresentante femminile più determinata tra i falchi.

Ad agosto di quest'anno ha proposto che ai dipendenti della Fed sia consentito detenere una piccola quantità di asset crypto per migliorare la comprensione della supervisione, inviando segnali più "tecnologicamente neutrali" rispetto al passato in termini di regolamentazione, ma sottolineando la priorità della stabilità dei prezzi nella politica monetaria.

Philip Jefferson

Il 63enne attuale vicepresidente della Fed, Philip Jefferson, è anche uno dei candidati più quotati. Ha un solido background accademico e di coordinamento organizzativo, è familiare con le operazioni quotidiane interne della Fed ed è rappresentante dei "prudenti". È cauto nel bilanciare occupazione e inflazione, ed è considerato uno dei candidati che garantirebbe la continuità del quadro esistente.

Vale la pena notare che, se eletto, sarebbe il primo presidente afroamericano della Fed nella storia.

Lorie Logan

L'ex presidente della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan, ha lavorato a lungo alla Federal Reserve di New York, occupandosi di operazioni di mercato aperto. I suoi 23 anni di esperienza alla Fed di New York la rendono particolarmente abile nelle "tattiche di mercato" e nella gestione delle crisi. Ha gestito con successo la crisi finanziaria del 2008 e la pandemia del 2020. È considerata la "banchiera centrale che più capisce i mercati".

Kevin Warsh

L'ex membro del consiglio della Fed Kevin Warsh è un candidato che unisce "esperienza nelle crisi" e "temi di riforma". Suocero dell'erede di Estée Lauder, a 35 anni è diventato il più giovane membro della Fed nella storia. Dopo aver lasciato la Fed, ha studiato la riforma della politica monetaria presso la Hoover Institution di Stanford.

La sua profonda rete di contatti sia a Washington che a Wall Street è considerata un punto a favore, e già nel 2017 era stato considerato uno dei favoriti durante il precedente cambio di presidenza.

James Bullard

L'ex presidente della Federal Reserve di St. Louis, James Bullard, è noto per la sua capacità di "anticipare i punti di svolta dell'inflazione". Ha una forte capacità di comunicazione sia con il mondo accademico che con il mercato. Già nel 2021 aveva avvertito il mercato dei rischi inflazionistici, ma per il suo carattere e le sue opinioni indipendenti ha mantenuto a lungo un record di voto relativamente "atipico" all'interno del FOMC.

Kevin Hassett

Il direttore del National Economic Council della Casa Bianca, Kevin Hassett, ha un rapporto molto stretto con il presidente Trump. Per via della sua posizione, analizza quasi quotidianamente i dati economici per Trump, che lo ha persino definito il suo "professore di economia".

I due condividono una visione politica simile, rendendolo un candidato con un alto grado di "fiducia politica". Il suo punto debole è la mancanza di esperienza all'interno della banca centrale.

Marc Sumerlin

Marc Sumerlin proviene dal team economico dell'era Bush Jr., dove era vicedirettore del National Economic Council. Ha però proposto il piano di riforma più radicale della Fed, sostenendo una "ristrutturazione dei processi" del FOMC sia a livello di comunicazione che di istituzione, rappresentando la "corrente riformista dell'establishment".

Larry Lindsey

Larry Lindsey ha esperienza di lavoro bipartisan, essendo stato capo consigliere economico del presidente Bush Jr. e membro del consiglio della Fed durante l'amministrazione Clinton. È molto abile nel coordinare le politiche tra Casa Bianca, banca centrale e mercati, e ha previsto con precisione lo scoppio della bolla di Internet. Tuttavia, a 70 anni, il mercato dubita che la sua comprensione sia aggiornata rispetto agli strumenti moderni di politica monetaria.

David Zervos

David Zervos, chief market strategist di Jefferies, appartiene alla "corrente di prima linea del mercato", noto per il suo stile diretto, i commenti taglienti e la prospettiva strategica unica. Ha un fiuto molto acuto per il mercato e mantiene stretti rapporti con la Fed, avendo lavorato alla Fed di New York negli anni '90.

Rick Rieder

Rick Rieder, chief investment officer del reddito fisso globale di BlackRock, è probabilmente il candidato con la maggiore esperienza nella gestione di grandi asset in situazioni reali. Gestisce oltre 4 trilioni di dollari di asset per BlackRock, avendo attraversato numerosi cicli di crisi economica.

Negli ultimi mesi, le sue dichiarazioni ai media sono state chiaramente orientate verso "allentamento e aumento della propensione al rischio". Se dovesse diventare un "policy maker", la trasferibilità della sua esperienza di mercato e le potenziali questioni di conflitto di interessi sarebbero messe alla prova, così come le preoccupazioni del mercato riguardo ai possibili "conflitti di interesse" nel passaggio dalla gestione dei fondi alla definizione delle politiche.

Tre candidati crypto-friendly?

Tra i candidati più quotati, Christopher Waller è anche colui che ha la posizione più sistematica sull'uso di "crypto asset—stablecoin—innovazione nei pagamenti".

Waller ha sempre mantenuto un atteggiamento freddo, quasi severo, nei confronti degli asset crypto. Ha paragonato la maggior parte delle criptovalute a "carte da baseball"—senza valore intrinseco, il cui prezzo dipende da un fragile equilibrio tra emozioni e fiducia. Per questi asset altamente speculativi e volatili, sostiene che "il mercato si assuma i propri rischi", senza che i contribuenti debbano pagare per eventuali perdite.

Sul tema delle stablecoin, Waller ha mostrato un volto diverso: già nel 2021, quando le stablecoin erano solo un accessorio degli asset crypto, ne aveva intuito il potenziale. Ha più volte sottolineato che "le stablecoin possono migliorare l'efficienza dei pagamenti, introdurre concorrenza e velocità internazionali", a condizione che il Congresso legiferi adeguatamente e stabilisca regole di riserva e custodia sufficienti e trasparenti. Nei suoi numerosi discorsi del 2024 e 2025, ha ripetutamente sollecitato il Congresso a legiferare per prevenire corse agli sportelli e interruzioni nei sistemi di pagamento, affinché le stablecoin diventino davvero "dollari sintetici" sicuri.

Waller sostiene sempre che l'innovazione debba essere guidata dal settore privato, mentre il ruolo del governo è quello di "costruire l'autostrada"—infrastrutture di clearing come FedNow sono la corsia, ma a guidare i veicoli deve essere la forza della concorrenza di mercato. Tuttavia, avverte anche che, in assenza di regolamentazione, le piattaforme di pagamento non bancarie e quelle decentralizzate possono accumulare leva finanziaria e creare bolle, mettendo a rischio la stabilità finanziaria.

Rick Rieder e David Zervos, invece, si distinguono da Waller: oltre a fornire supporto teorico e politico, hanno anche un notevole coinvolgimento diretto nel settore crypto. L'impegno di Rick Rieder si manifesta soprattutto nella gestione dei fondi e nelle attività di settore. Come chief investment officer del reddito fisso globale di BlackRock, ha partecipato ad attività legate a Circle, Bullish e altri progetti, e tramite i canali di BlackRock ha sostenuto alcune iniziative su stablecoin e credito crypto. Da documenti pubblici risulta che ha partecipato più volte a eventi di mercato primario o secondario connessi a piattaforme di trading crypto, emittenti di stablecoin e istituti di prestito crypto.

David Zervos, invece, ha partecipato e sostenuto concretamente diversi progetti crypto. Ha investito o sostenuto eToro (piattaforma di trading), Circle Internet Group (emittente di USDC), Bullish (exchange crypto supportato da Peter Thiel, Alan Howard e altri) e Figure Technology Solutions (piattaforma di prestiti crypto collateralizzati). Inoltre, ha sostenuto fin dall'inizio il piano di acquisto di bitcoin di MicroStrategy, contribuendo indirettamente alla diffusione aziendale di bitcoin.

In sintesi, Waller rappresenta la "crypto-friendly istituzionale" all'interno del sistema Fed, mentre Zervos e Rieder rappresentano la "crypto-friendly del capitale" proveniente da Wall Street. Se uno di loro dovesse diventare presidente, la direzione della politica della Fed potrebbe essere guidata da una doppia spinta di "allentamento monetario + istituzionalizzazione delle crypto", offrendo al mercato crypto regolamentato un percorso di crescita più chiaro.

Conclusione

Guardando questa lista di candidati che attraversa il mondo accademico, politico e imprenditoriale, si può notare che la scelta del successore alla presidenza della Fed non riguarda solo il ritmo della politica monetaria, ma incide direttamente sulla direzione istituzionale dei mercati finanziari globali e dell'industria crypto. Per il mercato, l'identità e il percorso di ciascun candidato esprimono diverse direzioni future.

Allo stesso tempo, gli osservatori avvertono che la frequente attività di nomina e gestione del personale da parte di Trump sta aumentando le preoccupazioni del mercato sull'indipendenza della Fed. Se il nuovo presidente dovesse essere percepito come un'estensione "politicizzata", ciò potrebbe accelerare nel breve termine l'allentamento e la propensione al rischio, ma aumentare la volatilità a medio-lungo termine degli asset in dollari e della credibilità istituzionale.

Per l'industria crypto, chiunque assuma la carica, il vero vantaggio non sta nell'"etichetta di friendly", ma nella possibilità che il percorso di istituzionalizzazione venga effettivamente realizzato. La legislazione sulle stablecoin, l'integrazione bancaria e la definizione dei confini dei pagamenti decentralizzati sono le chiavi per determinare se il settore potrà beneficiare a lungo termine dei vantaggi politici.

In altre parole, l'arrivo del nuovo presidente potrebbe essere solo il preludio: il mercato dovrebbe concentrarsi maggiormente sul fatto che il sistema stia davvero avanzando verso la conformità e la trasparenza.