Co-fondatore di Multicoin: Perché SOL è il miglior asset DAT?

Titolo originale: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Autore originale: Kyle Samani, Managing Partner di Multicoin Capital
Traduzione originale: AIMan, Jinse Finance

L'11 settembre 2025, sono lieto di annunciare che Multicoin Capital, Jump Crypto (la più grande società di trading di criptovalute) e Galaxy (il più grande gruppo finanziario nel settore delle criptovalute) hanno guidato con successo un finanziamento PIPE da 1,65 miliardi di dollari per Forward Industries (NASDAQ: FORD), società che utilizzerà i proventi netti per avviare una società di tesoreria Solana. Ogni promotore si è impegnato a investire oltre 100 milioni di dollari. Personalmente, ho investito ulteriori 25 milioni di dollari oltre all'impegno di Multicoin, perché credo che questa società abbia un potenziale di crescita a lungo termine.

Oltre ad alcuni promotori, il PIPE ha ricevuto il sostegno e la partecipazione di numerose società di investimento globali e leader dell'ecosistema degli asset digitali, tra cui:

· Società/Imprese: Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX e SkyBridge Capital.

· Angel investor: Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet) e Tory Green (io.net).

Il finanziamento PIPE si è concluso oggi e, contestualmente, sono stato nominato presidente del consiglio di amministrazione della società. In quanto uno dei primi e più attivi sostenitori di Solana sin dal seed round del 2018, ho accettato con piacere questa opportunità. Per quanto riguarda la mia posizione in Multicoin, non ci sono cambiamenti; continuerò a ricoprire il ruolo di Managing Partner.

Come parte della conclusione del finanziamento, Saurabh Sharma, Chief Investment Officer di Jump Crypto, e Chris Ferraro, Presidente e Chief Investment Officer di Galaxy Capital, sono stati nominati osservatori del consiglio di amministrazione. Sono molto felice di poter collaborare con loro.

SOL DAT

Solana possiede un ecosistema DeFi vivace, eterogeneo, competitivo e in rapida crescita, composto da decine di team affermati. Di conseguenza, Forward Industries ha l'opportunità di investire i suoi fondi SOL nel settore DeFi, creando fonti di rendimento differenziate per gli azionisti e accelerando ulteriormente l'acquisto di SOL.

Sebbene ci aspettiamo che la tesoreria SOL partecipi allo staking e alla DeFi, abbiamo anche identificato altre strategie che, secondo Multicoin, la società è in grado di esplorare:

1. Innanzitutto, Multicoin ritiene che, sfruttando la profonda rete dei promotori all'interno dell'ecosistema Solana (che risale al seed round del 2018), la società sarà in una posizione unica per acquisire SOL scontati e bloccati.

2. In secondo luogo, oltre alle ovvie attività on-chain come lo staking e la partecipazione alla DeFi, la società vede anche un enorme e potenzialmente redditizio spazio di progettazione: l'arbitraggio tra il costo del capitale dei servizi offerti dalle banche alle società quotate e quelli offerti dalla DeFi. Riteniamo che questa strategia di arbitraggio possa manifestarsi in molti modi diversi tra numerose controparti.

3. In terzo luogo, dato il background dei promotori, la dimensione dei fondi societari e la profonda conoscenza e le relazioni dei promotori con l'ecosistema Solana, la società crede di poter sfruttare queste relazioni per concludere accordi con i principali protocolli e applicazioni Solana, al fine di aumentare la liquidità e, allo stesso tempo, incrementare i rendimenti per gli azionisti della società.

Michael Saylor è stato il pioniere della strategia delle società di Digital Asset Treasury (DAT), adottando bitcoin (BTC) come asset di riserva aziendale per Strategy. Ha definito la "stella polare" della società come "l'aumento di BTC per azione". Forward Industries sta ora cercando di sviluppare ulteriormente il modello inaugurato da Saylor, adottando SOL come asset di riserva per la propria strategia di Digital Asset Treasury. Allo stesso modo, Multicoin investe in questa società con l'aspettativa che la "stella polare" della società sia l'aumento di SOL per azione, con l'obiettivo di aumentare il valore per gli azionisti attraverso strategie personalizzate e una gestione attiva della tesoreria aziendale.

Riteniamo che SOL sia il miglior asset per sostenere una DAT; possiede alcune caratteristiche uniche che mancano sia a BTC che a ETH.

SOL può generare rendimenti reali tramite lo staking. Il "rendimento" di SOL deriva da attività economiche organiche e da MEV. Negli ultimi anni, Multicoin ha scritto e presentato più volte su MEV. Per quanto riguarda Solana, a settembre 2025, gli staker di SOL ottengono in media un rendimento dell'8,05%, che include circa il 6,19% di tasso di inflazione e circa l'1,86% di rendimento reale derivante da attività economiche organiche e MEV. Questo rendimento viene pagato agli staker di SOL circa ogni 2,5 giorni. Sebbene nel 2025 il rendimento nominale dello staking di ETH sia di circa il 3,21%, di cui il 2,81% è tasso di inflazione, il rendimento reale è solo circa lo 0,41%. Come base per uno strumento di capitale permanente, riteniamo che ciò renda SOL un asset estremamente interessante per una DAT.

Riteniamo che, date le caratteristiche intrinseche di SOL, le strutture convertibili e perpetue promosse da Strategy abbiano un effetto molto migliore su una SOL DAT rispetto a una BTC DAT. La società può utilizzare queste fonti di rendimento per ripagare il debito in modi che non sono possibili per le BTC DAT. Il rendimento reale di bitcoin è pari a zero.