Autore: @0xuberM
Traduzione: Saoirse, Foresight News
Nota dell'editore: Questo articolo parte dal meccanismo di incentivazione, analizza la situazione attuale di Launchpad, creatori e trader, e sottolinea che Launchpad, focalizzato sul volume di scambi, la mancanza di motivazione dei creatori a sostenere il prezzo e i trader ridotti a "kamikaze", creano un circolo vizioso. Attualmente solo VC e insider hanno motivazione a far salire il prezzo dei token, mentre i trader ordinari sono in difficoltà. L'articolo presenta oggettivamente la situazione del mercato, e sebbene non offra soluzioni, fornisce una prospettiva importante per comprendere la logica operativa del mercato crypto. Di seguito la traduzione:
Meccanismo di incentivazione
Il meccanismo di incentivazione è la forza motrice fondamentale del mondo. Se vuoi che qualcuno faccia qualcosa, basta creare un ambiente o una situazione in cui possa ottenere una ricompensa completando quell'azione — questa è una regola basilare della natura umana.
Ma attualmente, i token on-chain (soprattutto quelli emessi tramite Launchpad) mancano di un meccanismo di incentivazione che spinga il prezzo verso l'alto, e questo problema richiede attenzione urgente.
La logica operativa di Launchpad
Ieri ho pubblicato un tweet ironico sull'argomento, ma ora voglio sottolineare seriamente un punto: le piattaforme di emissione di token (Launchpad) non hanno alcuna motivazione a far salire il prezzo di un token specifico, a meno che non si verifichino alcune circostanze particolari (di cui parleremo più avanti).
Il modello operativo di queste piattaforme è essenzialmente simile a quello di un casinò: per loro, l'unico indicatore importante è il "volume di scambi".
Questa è anche la ragione principale per cui oggi "emissione permissionless" e "bonding curve" (un meccanismo che regola tramite algoritmo la relazione tra domanda/offerta e prezzo di un asset) sono diventati mainstream — proprio come i casinò continuano a proporre nuovi giochi a premi, anche le piattaforme vogliono offrire il maggior numero possibile di opportunità speculative, attirando più persone attraverso pochi "vincitori del jackpot".
Quindi, come guadagnano le piattaforme di emissione di token?
In realtà è molto semplice: basta "esistere" per ottenere profitti. Da un lato, offrono al pubblico un canale permissionless per emettere token; dall'altro, forniscono agli investitori strumenti speculativi tramite bonding curve. Se vogliono espandersi ulteriormente, devono conquistare quote di mercato, e i metodi più comuni sono due:
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Condurre attività di marketing: o diffondendo FUD sui concorrenti, o enfatizzando la propria "differenziazione", anche se in realtà il business non è sostanzialmente diverso da quello degli altri;
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Spingere al rialzo alcuni token: questo è considerato il "miglior metodo di marketing", in grado di attirare rapidamente l'attenzione degli utenti.
Ho notato una regola: le piattaforme di emissione di token e i loro team si impegnano a conquistare quote di mercato solo in due casi: quando la quota viene sottratta dai concorrenti e va riconquistata; oppure quando si vuole deliberatamente danneggiare la reputazione dei rivali.
È interessante notare che ogni volta che si verificano queste due situazioni, su queste piattaforme alcuni token iniziano a salire di prezzo, raggiungendo anche valutazioni elevate. Prima rallentano il ritmo delle emissioni di massa, attirano utenti con "candele verdi" (simbolo di rialzo) e marketing; quando gli utenti sono convinti di "poter guadagnare qui", riprendono le emissioni di massa, aumentando notevolmente il volume di scambi — tutto ciò non è una critica, ma solo un'osservazione oggettiva.
A dire il vero, se fossi un membro del team di una piattaforma di emissione di token, probabilmente adotterei la stessa strategia. Dopotutto, la piattaforma è essenzialmente un'azienda, e l'obiettivo principale di un'azienda è massimizzare i profitti.
Tendenze comportamentali dei creatori
Proprio come le piattaforme di emissione di token, anche i creatori (ad esempio streamer) non hanno motivazione a far salire il prezzo dei token che emettono. Attualmente il meccanismo di profitto dei creatori è molto simile al modello "permissionless" — questo modello è vantaggioso per i creatori così come lo è per chi emette token frequentemente.
Avrai spesso sentito i creatori dire: "Guardate, posso guadagnare così tanto solo accendendo la webcam!" In questo modo attirano altri creatori, e più creatori significa più emissioni di token, quindi più opportunità speculative.
Per i creatori, la logica di profitto è altrettanto semplice: basta "esistere" — accendere la webcam, emettere un token speculativo, e si ottiene un guadagno. Certo, per guadagnare molto serve costanza nel tempo, ma anche così non c'è garanzia di successo duraturo.
Dopotutto, nel settore crypto, l'attenzione degli utenti svanisce rapidamente e il successo a lungo termine è sempre incerto. In questo ambiente, è facile per i creatori pensare di "fare cassa nel breve e andarsene", che è in realtà il risultato inevitabile del meccanismo di incentivazione.
Trader: le "trincee" e i "kamikaze" del mercato crypto
E noi trader? Qual è il nostro meccanismo di incentivazione? Cosa ci spinge ad agire?
La risposta è cruda: siamo incentivati a "farci la guerra a vicenda". Dopotutto, le "trincee" del mercato crypto le abbiamo scavate noi (non dimentichiamolo). E i termini "trincea" e "kamikaze" sono chiari — noi trader comuni siamo in sostanza "carne da cannone", i soldati in prima linea del mercato.
Poiché nessuna parte ha interesse a far salire il prezzo di una certa asset class nel lungo termine, siamo costretti a partecipare a questo "gioco" in modo ancora più spietato. Qui non esiste un "ambiente PvE", solo competizione e predazione reciproca.
Proprio perché il potenziale di rialzo dei token è limitato, dobbiamo adottare strategie aggressive per aumentare le probabilità di profitto, come bloccare in anticipo il 10% della fornitura di un token con più wallet ("pre-staking multi-wallet"). In questo mercato, il "timing di ingresso" è cruciale — devi essere abbastanza precoce, altrimenti rischi di diventare la "liquidità di uscita" di qualcun altro, venendo spietatamente spolpato.
Forse ti chiederai: come può un trader guadagnare? La risposta è: dobbiamo impegnarci più degli altri. A differenza delle piattaforme di emissione di token e dei creatori che "guadagnano facilmente", noi dobbiamo migliorare costantemente le nostre competenze, accumulare influenza nel settore, affinare il giudizio, ampliare il network e restare aggiornati su più settori — solo così abbiamo una chance di guadagnare nel mercato.
Anche quando ci imbattiamo in token che crescono rapidamente nel breve periodo (come alcuni token CCM recenti), non abbiamo motivazione a tenerli a lungo, perché nuove "opportunità speculative" (come nuove lotterie) appaiono rapidamente. La "macchina" di questo mercato deve produrre costantemente "biglietti della lotteria" per continuare a funzionare.
E ogni nuova opportunità porta con sé una massa di trader in perdita, proprio come le trincee reali sono piene di cadaveri di sacrificati. Per esempio: per ogni account che guadagna tramite la piattaforma Axiom, ce ne sono centinaia che azzerano il proprio portafoglio.
Sembra che mi stia lamentando, ma anch'io sono un partecipante a questo "gioco", quindi, a voler essere ottimisti, forse sono un "ipocrita".
Ora ho tre pensieri: forse dovrei "adattarmi" alle regole attuali del mercato? Forse dovrei uscire completamente da questo gioco? (peccato che non sia uno che si arrende facilmente) O forse dovrei esplorare altri settori? (in realtà lo sto già facendo)
Ciclo di mercato e riflessioni sulle soluzioni
Questo "gioco" continuerà per sempre così? Io non credo. La storia dimostra più volte che questo circolo vizioso finirà in qualche modo: i vincitori continuano a guadagnare, i perdenti vengono eliminati; fino a quando, in un certo momento, non ci saranno più "perdenti" e i vecchi vincitori diventeranno i nuovi perdenti.
E quando tutti saranno esausti e sceglieranno di uscire, le piattaforme di emissione di token riappariranno, lanceranno qualche "nuovo biglietto della lotteria premium" e attireranno di nuovo tutti — è come un "Ouroboros", un ciclo chiuso impossibile da spezzare.
A questo proposito, c'è un fenomeno interessante: i token che hanno performato meglio di recente non sono stati emessi tramite bonding curve, ma sono proprio quei progetti in cui "una grande quantità di token è bloccata da insider" — chiamiamo ironicamente questa situazione "operazione irregolare".
Perché succede questo? La chiave è sempre il meccanismo di incentivazione. Attualmente, nel settore crypto, gli unici motivati a far salire il prezzo dei token nel lungo termine sono i team VC e gli insider — solo se il prezzo sale nel tempo, possono vendere a valutazioni più alte al momento dello sblocco e ottenere enormi profitti.
Ancora più ironico: i trader che oggi "vincono alla grande" sul mercato sono proprio quelli che comprano "asset di bassa qualità impacchettati dai VC" — e questo era proprio il problema che il modello bonding curve voleva risolvere.
Quindi, qual è la soluzione? A dire il vero, non lo so nemmeno io. Ma una cosa è chiara: se un team vuole che il proprio token abbia successo, non può rischiare di emetterlo tramite bonding curve — altrimenti rischia che "un diciassettenne con Axiom e multi-wallet si accaparri il 10% della fornitura".
Come trader on-chain, so bene che: il "valore atteso (EV)" di partecipare a questo "gioco" sta diventando sempre più basso. In ogni caso, il mercato deve cambiare, il meccanismo di incentivazione va rivisto — altrimenti questo ciclo continuerà all'infinito.
Non ho soluzioni pronte, solo alcune idee preliminari, e non so nemmeno se siano praticabili. Non incolpo nessuno per la situazione attuale, è solo il risultato inevitabile degli incentivi esistenti. A meno che un'istituzione o un modello non riesca a rompere davvero lo schema attuale, sarà difficile vedere cambiamenti sostanziali.
Sono solo un trader attivo e un utente delle piattaforme di emissione di token. Ho scritto questi pensieri sperando che i team delle piattaforme li leggano (anche se ogni volta che vivo questo ciclo, la mia speranza diminuisce, e credo che anche altri la pensino così).
Come si dice: ognuno pensa per sé. Prima che il mercato cambi davvero (se mai cambierà), auguro buona fortuna a tutti i "kamikaze" — che i soldati più esperti e professionali possano vincere in questa battaglia.
