Dopo la liquidazione di 20 miliardi di dollari, gli investitori in criptovalute devono padroneggiare queste strategie di gestione del rischio

La leva finanziaria non è un moltiplicatore di profitti, ma solo uno strumento per aumentare l'efficienza nell'utilizzo del capitale.

Autore: Spicy

Traduzione: Luffy, Foresight News

L'epico evento di liquidazione da 2.0 billions di dollari avvenuto nel weekend ha impartito una lezione profonda a molti trader di criptovalute. L'importanza della gestione del rischio viene spesso trascurata; il trader esperto Spicy condivide 5 punti chiave sulla gestione del rischio: dalla formula per calcolare il valore atteso di profitto a lungo termine, all'uso della leva per evitare la liquidazione, fino ai metodi pratici per controllare la dimensione delle scommesse. Questi metodi potrebbero aiutare gli investitori a percorrere una strada più lunga e duratura nel mercato crypto. Di seguito la traduzione dell'articolo:

Ci sono molte cose importanti nel trading, ma nulla è più importante della gestione del rischio.

Una volta ero un trader professionista e faccio trading di criptovalute da 8 anni. Grazie per aver dedicato del tempo a leggere questo articolo; in cambio, condividerò con te senza riserve tutte le mie conoscenze sulla gestione del rischio.

Formula del Valore Atteso (EV)

Formula del valore atteso: EV = (profitto medio × percentuale di successo) – (perdita media × percentuale di perdita)

Suggerimento: il valore atteso indica "il risultato medio che puoi aspettarti ripetendo la stessa decisione".

Ogni trader deve comprendere il concetto e il calcolo del valore atteso. Perché è così importante? Il valore atteso del trading ci aiuta a stimare "il profitto atteso dopo aver effettuato N operazioni in futuro".

Ad esempio, se il valore atteso di ogni operazione è +10 dollari, dopo 1000 operazioni identiche il profitto atteso sarà di circa 10 dollari × 1000 = 10,000 dollari.

• Se hai un valore atteso positivo (+EV), nel lungo periodo il trading sarà profittevole;
• Se hai un valore atteso negativo (-EV), nel lungo periodo il trading porterà a perdite.

Successivamente introdurrò la "simulazione Monte Carlo", che mostra in modo intuitivo l'effetto reale del valore atteso.

Simulazione Monte Carlo

Per prima cosa, una rapida panoramica sulla simulazione Monte Carlo

Supponiamo che una strategia di trading abbia una percentuale di successo del 55% e un rapporto rischio/rendimento di 1:1; vengono effettuate 30 simulazioni sulle prestazioni di 1000 operazioni future: questa è una strategia con valore atteso positivo (+EV).

Suggerimento: la simulazione Monte Carlo consiste nel prevedere tutti i possibili risultati dopo N operazioni eseguendo numerosi scenari ipotetici casuali.

La simulazione Monte Carlo ci aiuta a gestire le aspettative e a valutare il potenziale di profitto di una strategia.

Basta inserire il capitale iniziale, la percentuale di successo, il rapporto medio tra profitto e perdita e il numero di operazioni; il programma di simulazione genererà una combinazione casuale delle possibili prestazioni di trading.

La linea nera spessa nel grafico rappresenta il risultato medio atteso: se il valore atteso di ogni operazione è +10 dollari, dopo 100 operazioni il profitto totale sarà di circa +1000 dollari; dopo 1000 operazioni, il profitto totale sarà di circa +10,000 dollari.

Nota la parola "circa", perché il risultato non può essere garantito con certezza e può esserci una certa varianza.

Poi, una rapida panoramica sulla varianza

Che tu lo accetti o meno, la casualità influenzerà le prestazioni di trading.

Facciamo un esempio con il lancio di una moneta: supponiamo che tu giochi a testa o croce, con una probabilità del 50% per ciascun lato.

Se lanci la moneta 10 volte, potresti ottenere 8 volte testa e 2 volte croce; anche se la probabilità teorica di testa è del 50%, il risultato reale può essere dell'80%.

Questo non significa che la moneta sia truccata o che la probabilità di testa sia dell'80%, ma solo che il numero di lanci non è sufficiente affinché la probabilità si manifesti nella sua reale distribuzione.

La differenza tra il risultato reale (80%) e la probabilità teorica (50%) è la varianza (80% - 50% = 30%).

Se lanci la moneta 10,000 volte, potresti ottenere 5050 teste e 4950 croci; anche se hai 50 teste in più rispetto alle attese, in percentuale la varianza è solo dello 0.5% (50÷10000).

Infine, una rapida panoramica sulla legge dei grandi numeri

Più volte lanci la moneta, più la varianza si avvicina a zero.

Suggerimento: la legge dei grandi numeri afferma che più volte si ripete un evento casuale, più il risultato si avvicina al suo valore medio reale.

Se lanci la moneta solo 10 volte, la varianza della probabilità di testa può essere molto alta; se la lanci più di 10,000 volte, la varianza sarà molto bassa.

In parole semplici, più volte si verifica un evento, più il risultato si avvicina alla probabilità reale.

Come si collegano la simulazione Monte Carlo, la varianza e la legge dei grandi numeri al trading?

La simulazione Monte Carlo ci aiuta a gestire le aspettative sulla base della varianza e a valutare le possibili prestazioni dopo N operazioni; più operazioni si fanno, minore sarà la varianza attesa.

Risponde anche a queste domande chiave:

• Dopo N operazioni, quale profitto atteso dovrei avere?
• Qual è il massimo numero di operazioni consecutive vincenti che può verificarsi?
• Qual è il massimo numero di operazioni consecutive perdenti che può verificarsi?
• Con la percentuale di successo e il rapporto rischio/rendimento attuali, dopo N operazioni, quale percentuale di perdita del conto è normale?

Allo stesso tempo, offre anche un promemoria realistico:

• Anche una strategia molto profittevole può attraversare lunghi periodi di drawdown (il drawdown indica la percentuale di perdita del conto);
• Anche una strategia con alta percentuale di successo può subire grandi perdite consecutive;
• Anche una strategia con bassa percentuale di successo può ottenere grandi profitti consecutivi;
• Il risultato della prossima operazione non è importante; ciò che conta è il risultato complessivo delle prossime 100+ operazioni.

Punti chiave di questa sezione:

• A volte fai una buona operazione ma perdi comunque;
• A volte fai una cattiva operazione ma sorprendentemente guadagni.

Queste situazioni sono dovute alla varianza (o fortuna). Giudicare la correttezza di un'operazione solo dal risultato di una singola operazione non è corretto.

Due esempi estremi:

• Effettui un'operazione basata su una strategia con una percentuale di successo del 90% e un rapporto rischio/rendimento di 1:1; anche se questa operazione è in perdita, è comunque una decisione corretta. Se ripeti questa operazione 1000+ volte, lasciando agire la legge dei grandi numeri, alla fine sarai profittevole.
• Giochi alle slot machine in un casinò; anche se vinci una volta, non significa che sia una scommessa intelligente, è solo fortuna dovuta alla varianza. Se continui a scommettere 1000+ volte, lasciando agire la legge dei grandi numeri, alla fine perderai tutto il capitale.

Conclusione chiave:

Non giudicare la qualità di un'operazione in base al profitto o alla perdita della prossima operazione, ma in base al valore atteso. Devi essere paziente e sopportare una certa varianza affinché il profitto si manifesti gradualmente.

Leva finanziaria e liquidazione

La leva finanziaria è forse uno dei concetti più fraintesi dai trader.

Prima di leggere oltre, ricorda che non è necessario memorizzare ogni dettaglio, non sentirti sotto pressione. Basta comprendere i concetti di base della leva per affrontare il trading.

Facciamo un piccolo test per vedere se hai capito le basi della leva (supponendo che i due trader abbiano lo stesso prezzo di ingresso)

La maggior parte delle persone ha un malinteso sulla leva (assolutamente sbagliato): la leva è un moltiplicatore di profitti, basta aumentare la leva per aumentare magicamente i profitti.

Posso affermare con certezza che la leva non funziona così.

Il vero scopo della leva (corretto): la leva è uno strumento per ridurre il rischio di controparte e aumentare l'efficienza nell'utilizzo del capitale.

Rischio di controparte: indica il rischio che corri tenendo fondi su un exchange, che potrebbe fallire o truffare (come nel caso di FTX), quindi i fondi non sono mai completamente sicuri.

Efficienza nell'utilizzo del capitale: indica l'efficienza con cui utilizzi i fondi per generare profitti. Ad esempio: guadagnare 1000 dollari al mese con un capitale di 1000 dollari è 100 volte più efficiente che guadagnare 1000 dollari al mese con 100,000 dollari di capitale.

Prima di approfondire, chiarisco alcune definizioni di termini, poi torniamo alla leva.

• Saldo del conto di trading: il totale dei fondi che sei disposto a utilizzare per il trading;
• Saldo del conto sull'exchange: i fondi depositati sull'exchange, di solito solo una piccola parte del saldo del conto di trading; non è consigliabile depositare tutti i fondi sull'exchange;
• Margine: il deposito richiesto per aprire una posizione;
• Leva: il multiplo di fondi che prendi in prestito dall'exchange;
• Dimensione della posizione: la quantità totale di token acquistati/venduti in una determinata operazione (o il loro valore in dollari).

Nota aggiuntiva: l'immagine seguente mostra il mio flusso di gestione dei depositi e prelievi sull'exchange; il principio chiave è "non concentrare tutti i fondi su un solo exchange, per evitare un'esposizione eccessiva al rischio".

Comprendere questi concetti tramite un esempio

Supponiamo che tu abbia 10,000 dollari disponibili per il trading: questo è il saldo del tuo conto di trading.

Non vuoi depositare tutti i 10,000 dollari sull'exchange (temendo che l'exchange blocchi i fondi, truffi o venga hackerato), quindi depositi solo il 10%, cioè 1000 dollari; ora il saldo del tuo conto sull'exchange è di 1000 dollari.

Noti una buona opportunità su bitcoin e vuoi andare long per 10,000 dollari di BTC. Quando clicchi su acquista, il sistema ti avverte che i fondi sono insufficienti, perché il saldo del tuo conto sull'exchange è solo di 1000 dollari; devi usare la leva per prendere in prestito i fondi necessari per aprire la posizione.

Impostando la leva a 10x e cliccando nuovamente su acquista, puoi aprire la posizione con successo:

• La dimensione della posizione (valore effettivo di BTC acquistato) è di 10,000 dollari;
• Il margine (deposito che hai versato) è di 1000 dollari;
• La leva è di 10x.

Suggerimento: sia che tu usi una leva di 1x o di 100x, il profitto di una posizione da 10,000 dollari sarà sempre lo stesso; la natura della posizione da 10,000 dollari non cambia con la leva. Anche se modifichi la leva durante il trading, il profitto finale non cambierà.

Scopo della liquidazione

Quando apri una posizione con leva, in sostanza stai prendendo in prestito denaro dall'exchange; questi fondi non vengono creati dal nulla.

Se apri una posizione da 10,000 dollari con leva 10x e il saldo del tuo conto sull'exchange è solo di 1000 dollari, i restanti 9000 dollari sono prestati dall'exchange e possono essere utilizzati solo per aprire la posizione.

Per garantire che l'exchange possa recuperare i fondi prestati, esiste il meccanismo di liquidazione.

Liquidazione: se il prezzo raggiunge un certo livello (prezzo di liquidazione), l'exchange chiuderà forzatamente la tua posizione e incamererà il margine che hai versato. Da quel momento, la posizione sarà gestita dall'exchange e i successivi profitti o perdite non ti riguarderanno più.

Semplificare la comprensione con un'analogia

Supponiamo che tu sia interessato a un nuovo iPhone che costa 1000 dollari e prevedi che il prezzo salirà a 1100 dollari (aumento del 10%); pianifichi di acquistarlo a 1000 dollari e venderlo a 1100 dollari, guadagnando 100 dollari di profitto.

Ma il problema è che hai solo 100 dollari sul conto bancario.

Quindi ti rivolgi al ricco Timmy e gli chiedi in prestito 900 dollari per poter effettuare l'operazione sull'iPhone.

Rischio potenziale

Se Timmy ti presta 900 dollari e il prezzo dell'iPhone scende sotto i 900 dollari, anche vendendo l'iPhone non potresti rimborsare per intero il prestito a Timmy, che subirebbe una perdita non voluta e non è disposto ad accettarla.

Soluzione

Le due parti stipulano un accordo reciproco (in sostanza, un perpetual contract è un accordo tra il trader e l'exchange):

Tu e Timmy concordate che se il prezzo dell'iPhone scende sotto i 910 dollari, dovrai consegnare l'iPhone acquistato a Timmy, il che equivale alla liquidazione della tua posizione.

In questo caso, perderai i 100 dollari iniziali (margine); Timmy cercherà di vendere l'iPhone da solo; se il prezzo non oscilla troppo e riesce a venderlo sopra i 900 dollari, potrà realizzare un profitto.

Timmy chiede di "prendere l'iPhone se il prezzo scende sotto i 910 dollari invece che 900" perché "prestare denaro" dovrebbe garantirgli un ritorno ragionevole e lasciargli abbastanza margine per "vendere l'iPhone e recuperare il capitale".

Punti chiave di questa sezione

Non è necessario ricordare tutte le definizioni dei termini; la cosa più importante è capire che la leva è solo uno strumento per ottenere la dimensione della posizione desiderata.

Inoltre, non dovresti mai esporti al rischio di liquidazione, perché i costi e le commissioni associati sono molto elevati.

Suggerimento: ogni operazione deve avere uno stop loss. Operare senza stop loss è estremamente rischioso.

Differenza tra dimensione della posizione e rischio

Un altro concetto spesso frainteso dai trader è la differenza tra dimensione della posizione e rischio.

La dimensione della posizione indica la quantità totale di token coinvolti nell'operazione (o il loro valore in dollari). Ad esempio: se acquisto 10,000 dollari di BTC, la dimensione della posizione è di 10,000 dollari.

Il rischio indica la quantità di denaro che perderesti se la tua previsione fosse sbagliata e dovessi chiudere la posizione con uno stop loss. Ad esempio: se il prezzo raggiunge il livello di stop loss, perderò 100 dollari, quindi il rischio è di 100 dollari.

Prima di ogni operazione, mi chiedo sempre: "Se la mia previsione è sbagliata e devo chiudere con uno stop loss, quanto sono disposto a perdere?"

Questa è una domanda fondamentale, ma molti trader la ignorano completamente. Sono convinti che la loro idea di trading sia assolutamente corretta e che non possa fallire; aggiungendo la FOMO, spesso finiscono nei guai.

Dopo aver determinato la perdita accettabile per la prossima operazione, il passo successivo è calcolare la dimensione della posizione necessaria.

Non devi preoccuparti di fare calcoli matematici prima di ogni operazione; esiste un metodo più semplice.

Lo strumento di rischio/rendimento di TradingView ha già integrato questi calcoli:

È molto semplice da usare; passiamo all'ultimo punto chiave 🤓

Rischio di rovina e dimensione ottimale della scommessa

Tutti i trader si pongono infine la stessa domanda: quale rischio è appropriato per ogni operazione?

Risposta: dipende dalla situazione.

Risposta comune: il consiglio diffuso è di non rischiare più dell'1% del capitale per ogni operazione. Ad esempio, se hai 10,000 dollari di capitale, la perdita attesa per la prossima operazione dovrebbe essere di 100 dollari.

La mia risposta personale: più alta è la qualità dell'operazione, più scommetto; più bassa è la qualità, meno scommetto.

In questa sezione discuteremo il rischio di rovina e il criterio di Kelly.

Per prima cosa, comprendere il rischio di rovina

Anche se hai un vantaggio nel trading (una strategia profittevole con valore atteso positivo), non significa che non rischi la liquidazione.

Suggerimento: la prima regola del trading è non andare mai in rovina. Una volta liquidato, non puoi più partecipare al trading; il punto chiave è restare nel mercato a lungo termine.

Infatti, se rischi troppo in ogni operazione, anche con una strategia profittevole, alla fine perderai tutto.

Esempio estremo:

Supponiamo che tu rischi il 100% del capitale in ogni operazione e la tua strategia abbia una percentuale di successo del 90% e un rapporto rischio/rendimento di 10:1; questa è una strategia eccellente, ma rischiare tutto ogni volta porta inevitabilmente alla rovina.

Una volta liquidato, il gioco è finito; anche solo avvicinarsi alla liquidazione rende molto difficile recuperare il conto.

Ecco perché far crescere il conto sembra difficile, mentre andare in rovina è facilissimo.

Chiaramente, esiste un limite superiore al rischio; anche con una strategia eccellente, se scommetti troppo, prima o poi andrai in rovina.

Ma al contrario, se il rischio è troppo basso (ad esempio, rischi solo lo 0.0000001% del capitale per operazione), il conto non crescerà mai in modo efficace.

Quindi, dove si trova il punto di equilibrio per un rischio ragionevole?

Poi, comprendere il criterio di Kelly, che cerca di risolvere il problema del "punto di equilibrio"

Non è necessario ricordare la formula specifica del criterio di Kelly; la riporto solo per i lettori curiosi.

Alcuni trader ritengono che il criterio di Kelly sia il miglior metodo per calcolare la dimensione ottimale della scommessa; altri pensano che sia troppo conservativo e la crescita sia lenta, quindi moltiplicano il risultato di Kelly (ad esempio: dimensione della scommessa = Kelly × 2); altri ancora pensano che sia troppo aggressivo e non tenga conto degli errori imprevisti, quindi dividono il risultato di Kelly (ad esempio: dimensione della scommessa = Kelly ÷ 2).

Il mio punto di vista sul criterio di Kelly e la formula della scommessa ottimale

Credo che non esista un metodo perfetto per calcolare la dimensione della scommessa.

Anche se usi il criterio di Kelly o altre formule complesse, non esiste una soluzione perfetta nel trading.

Come ho detto prima, preferisco regolare dinamicamente la dimensione della scommessa:

• Operazioni di bassa qualità: le salto direttamente, non partecipo;
• Operazioni di qualità standard: rischio l'1% del capitale;
• Operazioni di alta qualità: rischio il 2% del capitale;
• Operazioni di qualità eccezionale: rischio al massimo il 4% del capitale.

Nota aggiuntiva: è il metodo ottimale? Non ne sono sicuro! Ma mi piace la semplicità e per me funziona bene.

Valuto la qualità dell'operazione in base alla strategia utilizzata e alle variabili di mercato presenti prima di aprire la posizione.

Conclusione

• È fondamentale comprendere i numeri dietro il vantaggio nel trading. In un'attività basata sulla probabilità come il trading, il valore atteso è il concetto chiave;
• Concentrati sul risultato complessivo delle prossime 100 operazioni, non sul profitto o la perdita della prossima, lasciando agire la legge dei grandi numeri;
• La leva finanziaria non è un moltiplicatore di profitti, ma solo uno strumento per aumentare l'efficienza nell'utilizzo del capitale. Ricorda, non esporti mai al rischio di liquidazione;
• La dimensione della posizione è il valore dei token che acquisti/vendi, mentre il rischio è la quantità di denaro che perderesti se sbagliassi la previsione;
• È facile incorrere in drawdown, ma difficile recuperare; è necessario controllare ragionevolmente la dimensione della scommessa. Se sei un principiante, semplifica: mantieni il rischio per operazione sotto l'1% e regola solo dopo aver acquisito familiarità con le operazioni di alta qualità A+.