Matt Hougan dichiara che l'infrastruttura delle criptovalute è resiliente dopo la storica cancellazione del mercato
Il chief investment officer di Bitwise, Matt Hougan, ha dichiarato che i mercati crypto hanno superato la prova nonostante il più grande evento di liquidazione con leva finanziaria della storia. Secondo Cointelegraph, Hougan ha descritto il brusco calo del fine settimana come un episodio temporaneo piuttosto che una preoccupazione importante. Il crollo è avvenuto dopo che il Presidente Donald Trump ha minacciato tariffe del 100% sulle importazioni cinesi il 10 ottobre 2025. Bitcoin è sceso di quasi il 15% mentre Solana ha perso il 40%. Circa 20 miliardi di dollari in posizioni con leva sono stati liquidati sulle varie piattaforme di scambio.
CNN Business ha riportato che Bitcoin è passato da circa 122.500 dollari a un minimo di 104.600 dollari nel pomeriggio di venerdì. Ethereum è sceso di circa il 21% nello stesso periodo. Il mercato ha subito chiusure forzate di posizioni altamente a leva, poiché le piattaforme di scambio hanno chiuso automaticamente le operazioni quando le perdite minacciavano di superare la capacità degli investitori di ripagare. Entro lunedì, Bitcoin è risalito a circa 115.000 dollari, quasi annullando le perdite del fine settimana.
Hougan ha osservato nel suo post sul blog di martedì che molte piattaforme DeFi hanno funzionato senza problemi. Uniswap, Hyperliquid e Aave non hanno riportato perdite durante la turbolenza. Alcune piattaforme di scambio, tra cui Binance, hanno affrontato problemi tecnici con alcuni moduli della piattaforma. Hougan ha affermato che i mercati crypto hanno performato altrettanto bene, se non meglio, rispetto ai mercati tradizionali in circostanze simili.
L’infrastruttura di mercato dimostra forza sotto pressione
La rapida ripresa ha dimostrato la resilienza dell’infrastruttura blockchain secondo la valutazione di Hougan. I danni sono rimasti circoscritti agli investitori individuali invece di estendersi alle grandi istituzioni. Non si sono verificati crolli istituzionali significativi durante l’evento.
I dati di Cointelegraph hanno mostrato che l’open interest nei futures perpetui è crollato da 26 miliardi di dollari a meno di 14 miliardi di dollari. Il volume di scambi sulle piattaforme di exchange decentralizzate ha superato i 177 miliardi di dollari. Le commissioni di prestito crypto hanno raggiunto un massimo storico di 20 milioni di dollari durante il caos.
Gli analisti di CryptoQuant hanno affermato che i dati suggeriscono un reset ordinato del mercato piuttosto che un crollo guidato dal panico. Dei 14 miliardi di dollari cancellati dall’open interest, circa il 93% rappresentava un deleveraging controllato. Solo 1 miliardo di dollari in posizioni long su Bitcoin è stato liquidato forzatamente.
Il crollo del fine settimana ha messo alla prova un’infrastruttura che si è notevolmente evoluta rispetto alle precedenti interruzioni di mercato. Come abbiamo riportato a maggio, l’esplorazione delle riserve di Bitcoin da parte di Panama City dopo i colloqui con El Salvador ha mostrato una crescente fiducia istituzionale negli asset crypto. Le riserve di Bitcoin di El Salvador per 640 milioni di dollari e adozioni simili a livello statale dimostrano come le crypto siano entrate nella pianificazione finanziaria mainstream.
Implicazioni più ampie per la struttura del mercato crypto
Hougan ha attribuito la svendita principalmente ai trader altamente a leva piuttosto che a cambiamenti fondamentali. Nulla di fondamentale nella prospettiva delle crypto è cambiato, inclusa la tecnologia sottostante, la sicurezza o l’ambiente normativo. Si aspetta che i mercati tornino a concentrarsi sui fondamentali una volta che la volatilità si sarà attenuata.
Tuttavia, alcuni osservatori hanno attribuito il peggioramento del crollo al ritiro della liquidità da parte dei market maker. L’investigatore blockchain YQ ha affermato che la liquidità ha iniziato a scomparire dai book degli ordini circa un’ora dopo la minaccia di tariffe di Trump. La profondità del mercato è diminuita del 98% prima che i prezzi toccassero il fondo, creando quello che gli analisti hanno definito un vuoto di liquidità.
Il flash crash ha portato anche i mercati tradizionali in calo. L’S&P 500 ha registrato la sua peggior giornata da aprile 2025. Gli asset rischiosi sono crollati in generale mentre gli investitori si sono rifugiati nei Treasury bond e nell’oro. Secondo CNN Business, i futures sull’argento sono saliti del 7% lunedì, raggiungendo un massimo storico.
Gli analisti restano divisi sul fatto che l’evento di liquidazione abbia rappresentato una svendita coordinata da parte dei market maker o una naturale cascata di deleveraging. Il dibattito riflette le continue domande sulla struttura del mercato e sui rischi di manipolazione nei mercati crypto attivi 24/7. Alcuni partecipanti hanno accusato i principali market maker di aver orchestrato il ribasso, anche se dimostrare tale coordinamento rimane difficile.
Hougan ha concluso che col tempo i mercati riprenderanno fiato e torneranno a concentrarsi sui fondamentali delle crypto. Crede che il mercato toro continuerà una volta che tornerà la stabilità. La prova del fine settimana ha rivelato sia punti di forza che vulnerabilità nell’infrastruttura crypto mentre il settore matura.
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