La crisi di fiducia di Solana: fondamentali imbattibili, perché il prezzo rimane “piatto”?

Titolo originale: "La crisi di fede dei guardiani di SOL: fondamentali imbattibili, perché il prezzo resta 'piatto'?"
Autore originale: CryptoLeo, Odaily
Link di riferimento: Grayscale Report

 

Come fedele guardiano di SOL, ora sto perdendo un po' di fiducia in SOL.

Guardando il prezzo del token, forse questo ciclo non è ancora finito. Tuttavia, tra i token con la capitalizzazione di mercato più alta, BTC, ETH, BNB e persino XRP hanno raggiunto nuovi massimi storici nella seconda metà del 2025, mentre solo SOL, dopo aver toccato il massimo di 295 dollari a gennaio, non è riuscito a superare il precedente massimo (nonostante ci sia stata una lunga ondata di meme coin su Solana per diversi mesi).

Perché SOL non sale? Potrebbe essere dovuto al meccanismo inflazionistico del token, forse perché la mania dei meme si è spostata su altre reti, o forse per problemi di liquidità e la mancanza di fiducia da parte delle whale. Un altro aspetto da considerare è che Solana sembra sempre essere un passo indietro rispetto agli altri nel seguire le tendenze.

(Screenshot della chat di gruppo)

Di recente, Grayscale ha pubblicato un report su Solana intitolato "Solana: Crypto's Financial Bazaar", che analizza gli aspetti tecnici, l'ecosistema di rete, l'offerta totale di token e altri indicatori di valore di Solana, fornendo così un po' di fiducia ai "guardiani di SOL". Odaily ha riassunto i punti chiave del report come segue:

Fondamentali di Solana: tecnologia, attività on-chain, volume di scambi

Secondo il report, rispetto ad altre reti come Ethereum, BNB Chain, Tron, Cardano e Sui, la profondità e la diversità delle attività on-chain di Solana sono nettamente superiori. In termini di utenti, volume di scambi e commissioni di transazione, la rete Solana vanta più utenti e attività economica, il che equivale a un valore di rete più elevato.

Dati on-chain e volume di scambi

Come mostrato nella figura seguente, SOL è terzo per capitalizzazione di mercato, ma è al primo posto tra le blockchain simili per utenti attivi giornalieri, volume di scambi giornaliero, commissioni giornaliere e transazioni al secondo.

Applicazioni dell'ecosistema e ricavi della rete

La rete Solana ospita anche molte applicazioni leader nel settore, come:

1. Raydium DEX, componente chiave dell'infrastruttura DeFi di Solana. Dall'inizio dell'anno, il volume di scambi su Solana DEX ha superato i 1.2 trilioni di dollari, più di qualsiasi altro ecosistema blockchain. Inoltre, Jupiter, il principale aggregatore DEX di Solana, è anche l'aggregatore con il maggior volume di scambi nell'industria delle criptovalute;

2. pump.fun, piattaforma di lancio di token che domina a lungo la classifica, con circa 2 milioni di utenti attivi mensili e un reddito giornaliero di circa 1.2 milioni di dollari;

3. Helium, un progetto DePIN focalizzato sugli hotspot mobili. Helium consente agli utenti di contribuire alla capacità di rete, costruendo così una rete di punti di accesso mobile a livello nazionale. Questi servizi sono generalmente più economici rispetto alle alternative centralizzate; attualmente Helium conta 1.5 milioni di utenti attivi giornalieri, 112.000 hotspot e ha stretto partnership con grandi compagnie di telecomunicazioni come AT&T e Telefónica.

Le applicazioni sopra citate rappresentano solo una piccola parte dei più di 500 programmi disponibili su Solana. Inoltre, come blockchain che offre quasi tutte le funzionalità delle altre reti principali, Solana è terza per volume di scambi NFT, quinta per volume di stablecoin e settima per asset tokenizzati, mentre altri casi d'uso recentemente emersi includono il trading di carte collezionabili Pokémon e l'emissione on-chain di azioni tokenizzate.

Per valutare l'ecosistema Solana bisogna considerare sia la blockchain stessa che l'attività economica delle sue applicazioni ospitate; questi dati variano nel tempo, ma l'ecosistema Solana genera circa 425 milioni di dollari di commissioni al mese, con un reddito annuo superiore a 5 miliardi di dollari. Secondo Grayscale, le commissioni sono l'indicatore più diretto della domanda totale per una blockchain e le sue applicazioni, e questi dati dimostrano che la domanda per Solana è enorme.

I vantaggi di Solana: seconda solo a Ethereum per numero di sviluppatori, adatta a tutti gli utenti

Vantaggi tecnologici universali

Oltre all'analisi dei fondamentali, Grayscale sottolinea che SOL mostra dati eccellenti perché offre transazioni rapide, economiche e un'esperienza utente senza soluzione di continuità; la rete genera un nuovo blocco ogni 400 millisecondi e le transazioni raggiungono la conferma finale in circa 12-13 secondi, oltre all'elevata capacità di throughput, anche i costi di transazione rimangono relativamente bassi:

Solana utilizza la tecnologia "local fee markets", che limita la competizione sulle commissioni a specifiche applicazioni; dall'inizio dell'anno, la commissione media pagata dagli utenti è stata di soli 0,02 dollari, e grazie a questa caratteristica, la mediana delle commissioni giornaliere quest'anno è stata di soli 0,001 dollari. La velocità e l'efficienza dei costi delle transazioni su Solana sono superiori rispetto alle blockchain simili. L'imminente aggiornamento Alpenglow di Solana dovrebbe ridurre il tempo di conferma finale a 100-150 millisecondi.

L'esperienza utente di Solana è principalmente dovuta al suo design "monolitico" (blockchain monolitica) invece che stratificato (evitando la necessità di bridge tra componenti di rete), e all'infrastruttura wallet guidata da Phantom. Negli ultimi anni, anche i guasti della rete Solana sono stati significativamente inferiori alla media del settore, il che è alla base dell'adozione da parte degli utenti.

Inoltre, i contratti intelligenti di Solana non si basano sulla Ethereum Virtual Machine (utilizzata da Ethereum e da molte altre piattaforme di smart contract, tra cui BNB Chain, Polygon e Avalanche), ma utilizzano l'architettura unica della Solana Virtual Machine (SVM). Le applicazioni basate su SVM non possono essere facilmente trasferite su blockchain non SVM, il che porta a una maggiore fedeltà degli utenti.

Numero di sviluppatori secondo solo a Ethereum

Attualmente, oltre 1.000 sviluppatori a tempo pieno lavorano su Solana e sulle applicazioni SVM, e negli ultimi due anni il tasso di crescita degli sviluppatori focalizzati su Solana ha superato quello di qualsiasi altra piattaforma di smart contract (come mostrato nella figura seguente), secondo solo a Ethereum. Nel tempo, questo capitale umano può contribuire all'innovazione continua di Solana.

Valore di conservazione a lungo termine del token SOL (inflazione, performance del token e concorrenza)

È noto che, a causa del crollo di FTX, il prezzo del token SOL è sceso dal picco di quasi 260 dollari nel novembre 2021 a soli 2 dollari nel dicembre 2022. Dopo il fallimento di FTX, molti piccoli investitori erano incerti sul futuro di Solana, anche se all'epoca c'erano ancora molti sviluppatori SVM rimasti su Solana.

Ma dalla fine del 2023, il token SOL ha iniziato a riprendersi, superando nettamente l'indice FTSE/Grayscale Smart Contract Platform Crypto Industry.

Attualmente, l'offerta di token SOL cresce a un ritmo di circa il 4% - 4,5% all'anno; a parità di altre condizioni, questo può essere visto come una causa di diluizione del valore per i detentori di token. In base alle condizioni di rete, gli staker di SOL possono ottenere un rendimento nominale di circa il 7%, ma il rendimento "reale" corretto per l'inflazione è di circa il 2,5% - 3%. Attualmente, circa due terzi dei token SOL in circolazione sono stati messi in staking.

Grayscale afferma che SOL offre utilità nella rete Solana e può generare ulteriori ritorni finanziari, ma il suo valore è legato alla dimensione della rete; come altri token di piattaforme di smart contract, la teoria d'investimento di SOL si basa sul potenziale di crescita della rete Solana. Come per altri asset, il prezzo di SOL non segue sempre i cambiamenti dei fondamentali della rete. Tuttavia, se la rete Solana crescerà nel tempo — con più utenti, più transazioni e maggiori commissioni — gli investitori possono aspettarsi che il prezzo di SOL salga.

Secondo Grayscale: Solana si presenta come una blockchain "veloce e a basso costo aperta a tutti". Tuttavia, il suo design specifico lascia spazio ai concorrenti per conquistare o mantenere quote di mercato in alcuni casi d'uso.

Ad esempio, altre blockchain a volte offrono transazioni più veloci e/o più economiche gestendo reti più centralizzate (ad esempio, utilizzando solo pochi nodi attivi). Anche se la centralizzazione può comportare rischi, gli utenti potrebbero preferire questa comodità. Altre blockchain possono competere con Solana mantenendo le loro reti permissioned (cioè consentendo solo utenti e/o attività approvate).

D'altra parte, rispetto a Bitcoin o Ethereum, il token SOL potrebbe essere meno adatto come "store of value" a lungo termine. Questo riflette in parte l'inflazione nominale più elevata dell'offerta di SOL: la scarsità è una caratteristica chiave di qualsiasi riserva di valore a lungo termine. Ma un fattore ancora più importante potrebbe essere la capacità della rete di resistere alle interferenze di terzi. Per gli asset digitali come riserva di valore a lungo termine, gli utenti devono avere fiducia di poter effettuare transazioni in quasi tutte le circostanze future. Un modo per garantire questo risultato è mantenere requisiti di nodo bassi, in modo che la rete rimanga altamente decentralizzata e facilmente replicabile. L'efficienza di Solana ha un costo in termini di requisiti hardware e di banda relativamente elevati, motivo per cui molti nodi della rete operano in data center. In teoria, col tempo, questo potrebbe diventare una fonte di centralizzazione e un vettore per interferenze di terzi sulla rete.

Naturalmente, questi sono problemi complessi e ancora irrisolti; la percezione degli investitori sulle criptovalute come riserva di valore a lungo termine potrebbe cambiare nel tempo.

Conclusione

Infine, Grayscale ritiene che i tre indicatori più importanti per misurare l'attività on-chain siano utenti, volume di scambi e commissioni di transazione; su questi indicatori, Solana è attualmente la rete leader per attività on-chain. Sebbene la rete Solana affronti molti concorrenti forti, la profondità e la diversità dell'economia on-chain di Solana forniscono una solida base per la valutazione di SOL, che è anche una condizione necessaria per la sua ulteriore crescita futura.

Prestazioni di rete solide, un gran numero di utenti, volume di scambi e commissioni ai vertici, rinascita dopo la crisi, e protagonista della mania dei meme. Inoltre, Solana dispone di un enorme tesoro di SOL a sostegno; a parte il meccanismo inflazionistico, SOL sembra non avere gravi punti deboli che influenzano il valore del token. Anche se sembra avere il copione del "protagonista fortunato", non riesce ancora a raggiungere nuovi massimi. Alla fine di questo articolo, il prezzo del token SOL è tornato a 185 dollari, e i guardiani di SOL sono davvero senza soluzioni.