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Bloomberg: I tre principali exchange asiatici stanno resistendo alla società "Crypto Treasury"

Bloomberg: I tre principali exchange asiatici stanno resistendo alla società "Crypto Treasury"

ChaincatcherChaincatcher2025/10/22 16:27
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Per:原文标题:Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto 原文作者:Alice French、Ri

Il gruppo Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) ha messo in discussione, negli ultimi mesi, almeno cinque aziende che pianificavano di spostare il proprio core business verso strategie di tesoreria in asset digitali.

Titolo originale: Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto
Autori originali: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura
Traduzione originale: Joe Zhou, Foresight News


· Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) ha messo in discussione almeno cinque aziende che pianificano di trasformarsi in DAT (Digital Asset Treasury companies), affermando che le normative vigenti vietano alle imprese di accumulare eccessive riserve di liquidità.

· La resistenza verso le DAT si riscontra anche in India e Australia. Gli operatori delle piattaforme di scambio locali condividono preoccupazioni simili, e questi atteggiamenti potrebbero bloccare i piani di molte società di tesoreria di criptovalute.

· In Asia-Pacifico, il Giappone rappresenta un'eccezione. Le regole di quotazione locali sono relativamente permissive nei confronti delle società di tesoreria di asset digitali, offrendo loro maggiore libertà. Tuttavia, iniziano a emergere segnali di attrito: ad esempio, MSCI ha proposto di escludere le grandi società di tesoreria di criptovalute dai suoi indici globali.

I tre principali mercati azionari dell'Asia-Pacifico stanno opponendosi alle aziende che, sotto le spoglie di società quotate, hanno come attività principale l'accumulo di criptovalute.

Secondo fonti informate, HKEX ha recentemente messo in discussione almeno cinque aziende che intendono orientare il proprio core business verso strategie di tesoreria di asset digitali, sostenendo che le regole pertinenti vietano il possesso di grandi quantità di asset liquidi. Finora, nessuna di queste aziende ha ottenuto l'approvazione. In India e Australia, le cosiddette Digital Asset Treasury companies (DAT) hanno incontrato una resistenza simile.

Questa resistenza è rivolta sia alle criptovalute stesse che ai veicoli societari quotati che accumulano asset digitali, mettendo a rischio il trend rialzista degli asset digitali che ha caratterizzato gran parte del 2025.

Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico di 126.251 dollari il 6 ottobre, con un aumento del 18% dall'inizio dell'anno. Questo rally è stato in gran parte alimentato dall'emergere di numerose aziende specializzate nell'accumulo di bitcoin. Il modello creato da MicroStrategy, guidata da Michael Saylor e con una capitalizzazione di mercato di 70 miliardi di dollari, ha ispirato centinaia di imitatori in tutto il mondo. Molte di queste aziende hanno una capitalizzazione di mercato superiore al valore totale degli asset digitali che detengono, a dimostrazione della forte domanda degli investitori.

Recentemente, la velocità di acquisto delle Digital Asset Treasury companies (DAT) è rallentata e i loro prezzi azionari sono diminuiti, in linea con il forte sell-off del mercato delle criptovalute. Secondo un recente rapporto di 10X Research di Singapore, gli investitori retail hanno perso circa 17 miliardi di dollari nelle operazioni con le DAT.

Bloomberg: I tre principali exchange asiatici stanno resistendo alla società

Nei mercati Asia-Pacifico, le preoccupazioni degli operatori delle piattaforme di scambio potrebbero ostacolare completamente i piani degli accumulatori di criptovalute.

“Le regole di quotazione determinano direttamente la velocità e il grado di regolamentazione del modello di tesoreria di criptovalute,” ha dichiarato Rick Maeda, analista crypto di Presto Research con sede a Tokyo. Ha aggiunto che regole “prevedibili e permissive” possono attrarre capitali e rafforzare la fiducia degli investitori; un ambiente più restrittivo rallenta invece l'esecuzione delle società di tesoreria di asset digitali.

Le “Cash Companies” tra le società quotate

Secondo le regole delle piattaforme di scambio di Hong Kong, se gli asset di una società quotata sono costituiti principalmente da contanti o investimenti a breve termine, l'azienda viene classificata come “Cash Company” e le sue azioni possono essere sospese dalla negoziazione. Questa misura mira a impedire che le società di comodo trattino la loro quotazione come denaro scambiabile.

Simon Hawkins, partner dello studio legale Latham & Watkins, ha dichiarato che per le aziende intenzionate ad accumulare criptovalute, l'approvazione dipende dalla loro capacità di “dimostrare che l'acquisizione di asset digitali è parte integrante del loro core business”.

Secondo fonti informate, alle società quotate nell'ex colonia britannica è attualmente vietato trasformarsi in aziende dedite esclusivamente all'accumulo di criptovalute.

Un portavoce di HKEX ha rifiutato di commentare sulle aziende specifiche oggetto di indagine, ma ha affermato che il suo quadro normativo “garantisce che tutte le aziende che fanno domanda di quotazione, così come quelle già quotate, abbiano un business e operazioni sostenibili, fattibili e sostanziali”.

In un caso simile, il mese scorso la Borsa di Mumbai ha respinto la richiesta di quotazione di nuove azioni presentata da Jetking Infotrain. L'azienda aveva dichiarato che avrebbe investito parte dei fondi raccolti in criptovalute. Un documento di registrazione mostra che la società sta facendo ricorso contro la decisione. BSE (Borsa di Mumbai) e Jetking non hanno risposto alle richieste di commento.

In Australia, la Australian Securities Exchange (ASX Ltd.) vieta alle società quotate di allocare il 50% o più del proprio bilancio in contanti o asset assimilabili. Steve Orenstein, CEO della software house Locate Technologies Ltd., ha dichiarato che questa regola rende “quasi impossibile” adottare il modello di tesoreria di criptovalute. Secondo un portavoce, questa azienda, passata da software house ad acquirente di bitcoin, sta ora trasferendo la propria quotazione dall'Australia alla Nuova Zelanda, dove la New Zealand Exchange (NZX Ltd.) è più aperta ad accogliere le Digital Asset Treasury companies (DAT).

Un portavoce di ASX ha dichiarato che, se una società quotata decide di investire in bitcoin o ethereum, “si consiglia di strutturare il prodotto di investimento come un exchange-traded fund (ETF)”. In caso contrario, “è molto probabile che non venga considerata idonea per la lista ufficiale delle quotazioni”.

Ha aggiunto che ASX non vieta il modello di tesoreria di criptovalute, ma avverte che è necessario gestire con cautela eventuali conflitti con le regole di quotazione.

Gli “accumulatori” del Giappone

Il Giappone rappresenta un'eccezione significativa in Asia-Pacifico. Nel paese, è comune che le società quotate detengano grandi quantità di liquidità e le regole di quotazione sono relativamente permissive nei confronti delle Digital Asset Treasury companies (DAT), offrendo loro maggiore libertà.

Hiromi Yamaji, CEO di Japan Exchange Group, ha dichiarato in una conferenza stampa del 26 settembre: “Una volta che una società è quotata, se effettua una divulgazione adeguata — ad esempio, dichiarando che sta acquistando bitcoin — è piuttosto difficile giudicare immediatamente queste azioni come inaccettabili”.

Secondo i dati di BitcoinTreasuries.net, il Giappone conta 14 società quotate che acquistano bitcoin, il numero più alto in Asia. Tra queste c'è Metaplanet Inc., azienda del settore alberghiero che è stata tra le prime ad adottare il modello di tesoreria di asset digitali e attualmente detiene circa 3,3 miliardi di dollari in bitcoin. Da quando ha iniziato la trasformazione all'inizio del 2024, il prezzo delle sue azioni è salito fino al massimo di 1.930 yen a metà giugno, per poi perdere oltre il 70%.

Bloomberg: I tre principali exchange asiatici stanno resistendo alla società

In Giappone sono emersi anche piani di acquisto di bitcoin piuttosto insoliti: Convano Inc., operatore di saloni di manicure quotato a Tokyo, ha annunciato ad agosto l'intenzione di raccogliere circa 434 miliardi di yen (3 miliardi di dollari) per acquistare 21.000 bitcoin. All'epoca, la capitalizzazione di mercato della società era solo una piccola frazione di tale importo.

Anche per gli accumulatori di criptovalute giapponesi stanno emergendo segnali di attrito. MSCI, uno dei maggiori fornitori di indici globali, ha recentemente proposto di escludere le grandi Digital Asset Treasury companies (DAT) dai suoi indici globali, dopo un'indagine sull'emissione internazionale di azioni da 1,4 miliardi di dollari di Metaplanet a settembre. Metaplanet è entrata nell'indice MSCI Japan Small Cap a febbraio di quest'anno e ha dichiarato che avrebbe utilizzato la maggior parte dei fondi raccolti per acquistare bitcoin, acquistando successivamente altri 10.687 token. Metaplanet non ha risposto alle richieste di commento.

MSCI ha dichiarato in un comunicato che le Digital Asset Treasury companies (DAT) “potrebbero presentare caratteristiche simili a quelle dei fondi di investimento” e quindi non soddisfano i criteri per essere incluse negli indici. MSCI suggerisce di escludere le società in cui gli asset digitali rappresentano il 50% o più del totale degli asset.

Travis Lundy, analista azionario giapponese, ha scritto in un rapporto su Smartkarma che, se escluse dagli indici, le Digital Asset Treasury companies (DAT) non beneficeranno più dei flussi di capitale passivi provenienti dai fondi che replicano tali indici. Ha aggiunto: “Questo potrebbe distruggere la tesi del premio sul price-to-book ratio”.

 

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