米国のインフレ抑制に向けた闘いは厳しいものであったが、2年以上を経て成果は出ている。高金利、サプライチェーンの改善、雇用の増加により、インフレ率はコロナ前の水準に近い約2.4％まで低下した。
しかし、来年は誰がホワイトハウスに勝つかによって、すべてが変わる可能性がある。ドナルド・トランプ氏かカマラ・ハリス氏のどちらかが、インフレが抑制されるか急増するかを決定する可能性のある経済政策を形作ることになる。
両候補とも成長を支持しているが、両者の考えは全く異なるインフレ経路を意味する可能性がある。エコノミストらは、トランプ大統領の計画が新たなインフレ問題を引き起こす可能性があると懸念している。同氏は輸入品に対する広範な関税や労働者の国外追放を検討し、FRBに利下げを促すことを検討している。
マンハッタン研究所のブライアン・リードル氏は、トランプ大統領の動きは「よりインフレ方向に進んでいる」とし、「2025年にインフレが悪化することを当然のことながら懸念している」と述べた。
トランプ大統領の政策による潜在的なインフレ影響
トランプ大統領の政策は経済成長を目標としているが、同氏は1期目とは大きく異なる経済情勢に直面している。当時はインフレ率が低かったのです。今日、インフレは差し迫った問題です。 FRBは高金利で物価上昇を沈静化させようと戦ってきたが、利下げを含むトランプ大統領の計画はインフレを再燃させる可能性がある。
トランプ政権下での財政defi拡大への懸念から債券利回りはすでに上昇しており、潜在的なインフレ急増に対する投資家の懸念を示している。
トランプ大統領の元立法担当局長マーク・ショート氏は、トランプ大統領の新たな政策はインフレを抑制してきたFRBとの争いを引き起こす可能性があると述べた。ショート氏は、2008年の金融危機によりトランプ大統領の1期目はインフレ率が低く抑えられたが、現在はインフレリスクがはるかに高まっていると指摘した。
米国がパンデミック後に経済活動を再開したことでバイデン氏の任期中にインフレ率は急上昇し、ウクライナ戦争で世界のエネルギーが混乱した2022年には9.1％に達した。
FRBの利上げとサプライチェーンの安定化により物価は冷え込んでいるが、専門家らはトランプ大統領の考え方がその進展を逆転させる可能性があると懸念している。
トランプ大統領の貿易・移民計画は議会抜きで行動する余地を与えている。同氏は広範囲にわたる関税を提案しており、中国からの輸入品に対する関税は60％に達するものもある。ピーターソン研究所のアダム・ポーゼン氏は、トランプ大統領が計画を堅持すれば「マイナスの供給ショック」を引き起こすだろうと述べている。
物価は上昇し、経済の商品供給能力は縮小するだろう。ピーターソン研究所は、特にトランプ大統領の関税と移民政策が物価上昇を招き、労働市場を混乱させた場合、経済に大きな影響を与えると予測している。
ピーターソン研究所の研究は、移民の強制送還がインフレを促進しながら経済生産を削減する可能性があることを示唆している。従業員が減れば、企業は人件費の上昇に直面し、そのコストを消費者に転嫁することになる。
トランプ支持のシンクタンク、アメリカン・コンパスのオーレン・カス氏は、米国労働者の賃金が上昇すれば当然物価も上昇すると主張する。カス氏はこれを「市場がどう機能すべきか」と考えている。
インフレ管理に対するハリス氏のアプローチ
ハリス氏は独自のインフレ計画を持っているが、当面のインフレを危険にさらすような内容は提案していない。ハリス氏は、手頃な価格の住宅を増やし、企業の価格つり上げに対処し、家族向けの税額控除を拡大したいと考えている。彼女は、defi支出の代わりに新たな税金と歳入でこれらの計画に資金を提供すると述べている。
経済学者のリードル氏は、民主党が抑制を続ければ、インフレは「粘り強く頑固」な状態が続く可能性があるが、急激maticインフレは起こらないと考えている。ハリス氏の計画には大規模なdefi赤字削減も盛り込まれておらず、インフレ緩和が長期的に遅れる可能性がある。
トランプ大統領は2017年の減税の一部を延長することを望んでおり、一部は企業を対象にしており、一部はチップ、残業代、退職者向けの社会保障給付に対する税金の撤廃を目的としている。批評家らは、トランプ大統領の計画はインフレの影響を相殺するのに十分な経済成長を刺激することなく、defi赤字を拡大させる可能性があると指摘している。
エコノミストらは、赤字財政への多額のdefi、消費者物価上昇の影響を最も受ける部門でインフレを引き起こす可能性があると警告している。責任連邦予算委員会は、ハリス氏の提案により今後10年間でdefiが3.5兆ドル増加する一方、トランプ氏の提案により7.5兆ドル増加する可能性があると試算している。
トランプ大統領の経済同盟者らは、関税と移民制限が米国の労働者の賃金上昇を助けると主張している。しかし、これらの政策が労働力を縮小させ、生産コストを上昇させる可能性があることを示す証拠がある。
コロラド大学の経済学者らは、2008年から2014年にかけて国外追放を研究し、無許可労働者100万人が追放されるごとに、8万8000人の米国人の雇用が消滅したことを発見した。移民労働者の減少は食品や接客業などの米国産業に打撃を与える可能性があり、これらの役割を果たすために現地生まれの労働者を雇用するのではなく、雇用を削減する可能性が高い。
FRBの対応と金利への影響
FRBの次の措置は、インフレ政策がどのように展開されるかにかかっています。関税や高額支出がインフレを再燃させれば、FRBは利下げを遅らせるか中止する可能性がある。
FRB当局者らは最近、金利を20年ぶりの高値から引き下げ始めたが、新たなインフレラウンドはより厳しい金利決定を意味する可能性があると警告している。
トランプ氏は大統領在任中に利下げを推進し、再選されれば２０２６年に新たなＦＲＢ議長を選ぶことになる。ショート氏は、インフレが再び上昇すれば、トランプ氏はFRBに「非常に積極的に」影響を与えるだろうと予想している。
トランプ大統領の新たな関税は2018年と2019年に課されたものよりはるかに規模が大きく、消費者コストが全体的に上昇する可能性がある。 AutoZoneの最高経営責任者（CEO）フィリップ・ダニエレ氏は、企業が費用を吸収しないため、関税費用は「消費者に転嫁される」と述べた。
トランプ氏のチームは以前の関税はインフレを引き起こさなかったと主張しているが、エコノミストらはより広範な関税は異なる可能性があると考えている。トランプ大統領がFRB理事に任命したクリストファー・ウォーラー氏は7月、FRBは関税による一時的な価格高騰を「見極める」べきだと述べた。
しかし、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー氏は、継続的な関税が賃金要求や貿易相手国からの報復を引き起こし、インフレが持続する可能性があると懸念している。
FRBにとって、インフレに対して毅然とした姿勢を貫くことは、2021年に「一時的な」過ちを繰り返さないことを意味する。新型コロナウイルス感染症後に物価が上昇したとき、FRBは当初、その急騰を一時的なものと誤認した。その後、物価上昇が新たな常態となるのを防ぐために、積極的に金利を引き上げた。
dent利下げをFRBに頼っている場合、二度目のインフレ急上昇を制御するのはさらに困難になると警告している同氏は「第２弾のインフレが起きれば、 ＦＲＢがインフレを抑制するのははるかに難しくなるだろう」 と述べた
