分散型金融 ( DeFi ) の支持者にとって、このセクターは経済的自由を体現しており、誰もが中央集権化の束縛なしにグローバル金融の世界に参入できることを約束しています。しかし、新しい研究により、その概念に焦点が当てられました。
国際決済銀行 (BIS) の新しい 調査報告書 分散型取引所 上の資金の大部分を管理しているのは機関投資家です。この文書は、大規模投資家が DEX 流動性の 65 ～ 85% を支配していることを示しています。
論文の一部には次のように書かれています。
我々は、DEX における流動性の提供が、広範で多様なユーザーではなく、洗練された (機関) 参加者の小規模で熟練したグループに集中していることを示しています。
~BIS
BISの論文は、この支配力により、分散型取引所が市場アクセスを民主化できる範囲が制限され、 DeFi哲学に矛盾すると付け加えている。 流動性プロバイダー の集中は資本効率の向上につながるため、ポジティブなことである可能性があることを示唆しています。
個人トレーダーは数が多いにもかかわらず収入が少ない
BIS のデータによると、個人投資家は各グループの洗練された投資家よりも 1 日当たり 6,000 ドル近く収入が少ない。それにもかかわらず、それらがすべての LP の 93% を占めているという事実があります。貸し手はその不均衡はいくつかの要因によるものだと考えた。
まず、機関投資家の LP は、大量のtrac際にプールに参加する傾向があります。たとえば、毎日の取引が 1,000 万ドルを超える場合、彼らは流動性の大部分を提供し、それによって手数料の大部分を獲得します。一方、小規模投資家は取引高が 10 万ドル未満のプールを探す傾向があります。
第二に、洗練されたLPは、取引のより大きなシェアを獲得するのに役立つ優れたスキルを示す傾向があり、そのため、非常に不安定な市場状況でより多くの利益を得ることができます。彼らはそのような市場に留まり、潜在的な収益機会を利用することができます。一方、小売店の LP は、これを成し遂げるのは難しいと考えています。
繰り返しますが、小規模投資家は狭い価格帯で流動性を提供します。これは、スプレッドを拡大して不適切な選択による悪影響を和らげる傾向がある機関投資家トレーダーとは対照的です。後者に有利に働くもう 1 つの要因は、流動性をより積極的に管理することです。
流動性集中の影響は何ですか?
流動性はDeFiエコシステムの生命線であるため、少数の投資家の間で分散型取引所に流動性が集中すると、セクター全体の健全性に影響を与える可能性があります。前に見たように、このような変動が大幅に増加すると、影響を受けるプラットフォームの効率が向上する可能性があります。しかし、欠点もあります。
欠点の 1 つは、市場の脆弱性が生じることです。少数のLPが巨大企業の流動性のシェアを支配すると、市場操作とボラティリティの高まりの危険が生じる。主要なLPがDEXから資金を引き出していると、価格が急上昇する可能性があります。
さらに、この優位性は、強力なプレーヤーが新規参入者に対して障壁を設け、反競争的な行動を引き起こす可能性があります。最終的に、そのシナリオは価格発見プロセスを歪め、資産の誤った価格設定につながる可能性があります。
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