パンテラ・キャピタル、暗号資産エクスポージャーの新たなフロンティアとしてデジタル資産トレジャリー企業を支援

米国に拠点を置くベンチャーキャピタルおよびヘッジファンド会社、 パンテラキャピタル パンテラ・キャピタルは、デジタル資産トレジャリー企業（DAT）を、公開市場における暗号資産へのエクスポージャーにおける新興セグメントとして特定しました。これらの企業は、MicroStrategyと同様のモデルを採用し、公開証券取引所に上場する恒久的な資本ビークルを活用してデジタル資産へのアクセスを提供しています。徹底的な分析を行った結果、Pantera Capitalはこの投資アプローチに確信を抱き、それに基づいて重点的な投資を行ってきました。

同社は既存の前提に疑問を投げかけることの重要性を強調し、マイクロストラテジーの株価に見られる継続的なプレミアムに加え、キャピタル・グループやノルウェーといったファンダメンタル投資家からの支持が、DATセクターにおける非対称的な投資機会の探求を促したと指摘しています。このプレミアムの持続性は不透明ですが、デジタル資産トレジャリー企業への投資には根拠があり、その基礎となる純資産価値（NAV）を上回る評価額が正当化される可能性があります。

強気な論拠の核心は、株主がマイクロストラテジーを通じて長期的に投資することで、ビットコインを直接購入するよりも多くの1株当たりビットコイン（BPS）を蓄積できるという点です。この論拠は3つの条件に基づいています。第一に、市場は時に非合理的な動きをするため、株価は公正価値から乖離する可能性があること。第二に、マイクロストラテジーの株価はボラティリティが高いため、転換社債の売却やプレミアム収入を得るためのコールオプションの発行を通じて、このボラティリティを活用できること。第三に、経営陣はこれらの機会を活かすために必要な財務専門知識を有していることです。

より広い視点で見ると、DATの台頭を後押しする重要な要因の一つは、保有する暗号資産を株式のような金融商品に効果的に転換することで、従来の投資家の嗜好と暗号資産へのエクスポージャーを融合させる能力です。マイクロストラテジー株、関連ETF、そして比較的新しいDATといった商品への強い関心は、ウォレット管理や取引所アカウントといった暗号資産投資に伴う複雑さによって、これまで相当な資金が流入を阻まれてきたことを示しています。より馴染みのある従来型のチャネルを通じた資金流入は、市場にとって好ましい展開と捉えられています。

供給の観点から見ると、DATはETFとは異なり、投資対象がクローズドエンド型ファンドに類似しており、裏付けとなるコインの売却機会が限られているため、デジタル資産がより長期間にわたって固定される傾向があります。一方、ETFが保有する資産は、投資家の株式売買に応じてより自由に変動する可能性があります。この構造的な違いは、DATの購入を通じて国庫のビットコイン保有量を増加させ、売却による下落圧力を軽減することで、資産価格にプラスの影響を与える可能性があります。 

パンテラ・キャピタルがトゥエンティワン・キャピタルに投資 DeFi シャープリンクとデベロップメント・コーポレーションがデジタル資産トレジャリー戦略を推進

パンテラ・キャピタルは複数のDAT企業に投資しており、中でも最も著名なのはビットコイン推進派のジャック・マラーズ氏が率いるトゥエンティ・ワン・キャピタルです。この企業はマイクロストラテジーのアプローチを模倣することを目指しており、テザー、ソフトバンク、カンター・フィッツジェラルドといった業界の著名企業から支援を受けています。トゥエンティ・ワン・キャピタルは、比較的小規模な時価総額を維持しながらも、幅広い資本市場商品を活用できる規模に達しており、マイクロストラテジーよりも急速に1株当たりビットコイン（BPS）を成長させ、より高い評価プレミアムを正当化できる可能性があります。パンテラは、マイクロストラテジーの非公開企業への最大の投資家でした。 投資 株式公開（PIPE）における。

パンテラはまた、 DeFi 米国におけるDATトレンドの先駆者として重要な役割を果たしたデベロップメント・コーポレーション。CEOのジョセフ・オノラティとCIOのパーカー・ホワイトのリーダーシップの下、 DeFi Development Corpは、MicroStrategyモデルをSolanaエコシステムに適用しています。Solanaは、開発の初期段階にあるため大きな上昇余地があり、ボラティリティが高いため価格変動を捉える機会があり、ステーキング利回りがSolanaの1株当たりの成長を支え、現在上場マイナーやスポットETFが存在しないため、公開市場へのエクスポージャーが比較的少ないという、いくつかの要因から、ビットコインに代わる魅力的な選択肢となります。

最近では、Panteraは米国初のイーサリアムに特化したデジタル資産トレジャリー企業であるSharplink Gamingに投資しました。SBETは、イーサリアムのリーディングソフトウェア企業であるConsensysの支援を受けており、Panteraは同社と10年以上にわたる長期的な関係を維持しています。

パンテラ パンテラのこれらの企業や他のベンチャー企業への関与は、市場での好意的な評価と相まって、DAT モデルに従う他の企業への関心を喚起するのに役立ち、その多くをパンテラは引き続き積極的に評価しています。