暗号通貨のトロイの木馬：ステーブルコインが米国金融システムを破壊する可能性

今週は、アメリカにおける暗号通貨の勝利の週のように感じられるかもしれない。「天才法」として知られる重要な法案が上院を通過し、米ドルなどの資産に連動する暗号通貨の一種であるステーブルコインの正当性が認められた。一方、政治の舞台で新たな活力を得たドナルド・トランプは、自身のミームコイン保有者上位220名のために豪華な晩餐会を主催した。

しかし、デジタル通貨支持者にとっては進歩のように見えるものが、米国の金融システムにとっては時限爆弾となる可能性がある。 支持者の主張 ステーブルコインは「米ドルの優位性を拡大する」とされているが、現実ははるかに複雑で、はるかに危険だ。アメリカの経済力を強化するどころか、ステーブルコインは金融不安、制裁回避、そして米ドルに対する世界的な不信感の扉を開く可能性がある。

ドル模倣者の台頭

ステーブルコインは、ビットコインやイーサリアムといった変動の激しい暗号通貨の「責任ある」従兄弟のような存在を目指しています。既存の法定通貨（典型的には米ドル）に価値を固定することで、暗号通貨の革新性と伝統的な金融の安定性を兼ね備えていると主張しています。トランプ大統領自身もこの分野に参入したUSD1は、ワールド・リバティ・ファイナンシャルを通じて発行され、短期国債、ドル預金、その他類似の金融商品によって裏付けられると約束されていました。

少なくとも表面上は、その目的は、銀行に頼ることなく、ユーザーに迅速かつグローバルに資金を移動させる手段を提供することです。理論上は、ステーブルコインは仮想通貨エコシステムに直接組み込むことで、国際金融におけるドルの支配力を強固にするのに役立つ可能性があります。しかし実際には、逆の効果をもたらす可能性があり、ステーブルコインが支えていると主張する支配力そのものを弱めてしまう可能性があります。

暗号通貨と伝統的金融の間のファイアウォールを突破する

ステーブルコインを主流経済に統合しようとする動きは、二つの世界を跨ぎたいと考える暗号資産業界によって推進されている。一方には、予測不可能でしばしば無秩序なデジタル通貨の世界があり、そこでは「ミームコイン」や投機的なトークンで富が築かれ、失われる。もう一方には、証券、預金、中央銀行の保証といった規制された世界がある。

暗号資産関係者は、両方のメリットを享受したいと考えています。ステーブルコインが米国の金融枠組みに受け入れられれば、ユーザーは暗号資産取引所と従来型の金融機関の間で自由に資金を移動できるようになります。しかし、このハイブリッドな状況は大きな脆弱性も生み出します。これらの資産は、規制上のグレーゾーンに存在することになります。銀行システム内に完全に収まるわけではないものの、相互に密接に関連しているため、無視することはできません。

暗号通貨には強力な味方がいる。業界からの寄付は共和党と民主党の選挙運動に殺到している。2024年だけでも、業界は 暗号通貨に非友好的とみなされる候補者をターゲットに40万ドルを費やした 最も声高な批判者の一部を排除することに成功しました。この超党派の支持により、業界はより厳しい監視から守られることになりました。

地政学的不安とリバタリアン幻想

ステーブルコインの支持者は、暗号通貨の強化は最終的に ドルを強化するニューヨーク州選出の民主党上院議員で、天才法案の共同提案者であるキルステン・ギリブランド氏は、米国は「敵がチェス盤の上で駒を動かすのをただ見ているだけ」だと懸念を表明した。彼女の警告は、通貨デジタル化競争において、米国が欧州や中国に「さらに遅れをとるリスクがある」という、より広範な不安を反映している。 

欧州がデジタルユーロを構築し、中国が電子人民元を推進する一方で、米国は行き詰まり状態にある。これはトランプ氏をはじめとする右派の政策が原因の一つである。 連邦準備制度が発行するデジタルドルに声高に反対する .

何もしなければ米国が不利になるかもしれないという地政学的な懸念は、民間の代替手段としてのステーブルコインへの超党派の関心を刺激している。しかし、トランプ陣営の一部が抱く構想は、近代化をはるかに超えるものだ。現在、トランプ氏の非公式な暗号資産・AI担当官を務めるデビッド・サックス氏は、以前 希望を表明した ビットコインやその他の暗号通貨が「新たな世界通貨」になる可能性がある。 

このビジョンはドルを回避するだけでなく、ドルに取って代わるものです。このようなシナリオでは、 アメリカの金融リーダーシップは、自発的に分散化された自由競争に明け渡され、 かつてワシントンで定められた条件を、民間のプラットフォームや外国の主体が強制することになる。

国家安全保障の盲点

ステーブルコインの支持者たちはイノベーションと競争を謳う一方で、国家安全保障の専門家たちは警鐘を鳴らしている。暗号通貨、特にステーブルコインは、摘発を逃れようとする者たちにとって格好のツールとなっている。上院銀行委員会の民主党スタッフは、 天才法は、米国の取引所がオフショア機関が発行するステーブルコインを取り扱うことを許可する。 アメリカの監視の及ばないところだ。

オフショアの主要ステーブルコインであるテザーは、繰り返し違法行為と関連付けられています。批判者は、テザーがマネーロンダリング、制裁回避、そして既存の法律に抵触する形で資金の流れを隠蔽するために利用されてきたと指摘しています。仮想通貨取引の出所を隠蔽するために設計されたプラットフォームであるミキサーサービスは、既に違法行為と関連付けられています。 北朝鮮のサイバー犯罪者による数百万ドル規模のハッキング .

米国司法省でさえ、政策転換を露呈し、 発表の ハマスやISISといったテロ組織が特定の暗号資産プラットフォームを利用していることを認めているにもかかわらず、同国はそれらを訴追しない。既存の法律を執行しようとしない姿勢は、混乱のリスクを高めるだけだ。

誰も解決できない救済ジレンマ

ステーブルコインをめぐる最大の懸念は、犯罪行為への悪用に加え、破綻した場合の対応です。これらのデジタル資産は、民間証券とも政府発行通貨とも異なる、曖昧な領域に存在しています。この曖昧さが落とし穴を生み出します。ステーブルコインが崩壊した場合、米国政府は介入するのでしょうか？

これらのトークンを公的資金で裏付ければ、納税者に莫大な負債を負わせる可能性がある。しかし、トークンが暴落すればパニックを引き起こす可能性がある。国際的なユーザーが自らのデジタル通貨の安全性に疑問を抱き始めれば、「取り付け騒ぎ」に直面する可能性がある。実際の銀行ではなく、暗号資産プラットフォームとそれらを支える小規模銀行が対象になる。

具体例を挙げるのは難しくありません。テザー社の幹部は、大手銀行がしばしば取引を拒否し、小規模な金融機関に資金を預けざるを得ない状況にあることを認めています。もしテザー社への信頼が揺らぎ、ユーザーが保有資産の20%でも換金しようと躍起になれば、これらの小規模銀行は経営破綻に陥り、金融システム全体が不安定化する可能性があります。そうなった時、デジタル通貨ではなく、現実の通貨で介入する誰かが必要になるでしょう。

他の国々はすでに米国に対してヘッジをかけている

ステーブルコインはドルを強化するはずだった。しかし、実際には、世界の他の国々に出口を探させる動機を与えている。ドルベースのステーブルコインの忍び寄る影響力を懸念する欧州の指導者たちは、代替案の構築を急いでいる。それは、政府が発行する公的デジタルユーロだ。

欧州中央銀行のチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏は、 ステーブルコインに頼れば、金融活動がユーロから離れてしまうだろう そして、民間のドル連動通貨へと移行するだろう。そうなれば、欧州は米国からの「経済的圧力」に対してより「脆弱」になるだろう。

欧州の対応は単なる防御的なものではない。ECB当局者は、デジタルユーロを国際的に活用できるツールとして位置づけている。それは他国の「主権を尊重」し、米国主導の金融インフラへの依存を軽減するものだ。もし成功すれば、これは米国を蚊帳の外に追いやる、新たな国際決済システムの始まりとなる可能性がある。

安定の仮面を被った暗号通貨の混乱

ステーブルコインがこれほどまでに欺瞞的なのは、「裏付けがある」「ペッグされている」「ドルベース」といった信頼の言葉を掲げながら、不安定さを招いているからだ。暗号通貨の魅力は規制から遠いことにある。しかし、同じ哲学が政府保証資産を模倣したものに適用されると、結果として得られるのは自由ではなく、脆弱性だ。

トランプ氏の政治的野心と仮想通貨界の融合は、このリスクをさらに増幅させるだけだ。個人的な利益や政治的利益のために規制が緩められると、詐欺が横行し、監視が失われるシステムが生まれる。著名人が推進するミームコインは既に「ラグプル」と呼ばれる、コインが買い手に投げ売りされ、推進者が姿を消すという事態を引き起こしているが、実際に責​​任を負う人はほとんどいない。

このような環境では、公共の利益と私的利益の境界線は認識できないほど曖昧になっています。ステーブルコインは暗号通貨に規律をもたらすどころか、ドルにボラティリティと不透明性をもたらす可能性があります。 defiデジタル資産の世界へ。

進歩を装った危険な道

ステーブルコインは、暗号通貨をより安全にするだけを目的としたものではありません。デジタル金融の無法地帯を世界金融システムの中心に統合するためのメカニズムなのです。その台頭は、ドルの優位性を維持し、競争力を維持し、中国に追いつくといった愛国的なレトリックに包まれてきましたが、現実はより不安を掻き立てます。

ステーブルコインは、アメリカの金融リーダーシップへの信頼を強化するどころか、むしろその喪失を加速させる可能性がある。規制の安定性に対する未解決の脅威となり、外国からの報復を招き、犯罪による悪用への新たな道を開くことになる。

要するに、ステーブルコインはアメリカの通貨の未来に対する答えではない。民主主義がどの程度のリスクを許容するか、そしてその真価を身をもって証明する覚悟があるかどうかという問いに対する、暗号資産業界側の答えなのだ。