ホワイトハウスの報告書には100以上の立法勧告が含まれており、暗号通貨の先駆けとなる。

出典： ホワイトハウス

KarenZ、Foresight Newsによる編集

北京時間7月31日、米国ホワイトハウスのデジタル資産市場に関する大統領タスクフォースは、「デジタル金融技術における米国のリーダーシップの強化」という報告書を発表した。

166ページに及ぶこの報告書は、デジタル資産エコシステム、デジタル市場構造、そして現在の規制枠組みの概要を網羅しています。また、デジタル資産の分類、決済ステーブルコイン、規制枠組み、課税などについて、100を超える比較的明確な立法上の勧告とガイダンスを提供しています。その主な目標は、デジタル資産とブロックチェーン技術における米国の世界的なリーダーシップを確保し、イノベーションの促進、消費者と投資家の保護、そして金融リスクの防止のための明確な規制枠組みの構築を促進することです。

TL;DR

まず、アメリカ国民と企業は、訴追を恐れることなく、デジタル資産を所有し、ブロックチェーン技術を合法的な目的で利用できるようにする必要があります。同様に、アメリカの起業家やソフトウェア開発者は、これらの技術をアメリカ経済のあらゆる分野の向上に活用する自由と、規制上の確実性を持つべきです。

第二に、政策立案者と市場規制当局は、米国のデジタル資産市場が世界で最も深く、最も流動性の高い市場となるための基盤を築く必要がある。

3. 銀行規制当局はデジタル資産とブロックチェーン技術の発展を促進すべきである。

4. ドルに裏付けられたステーブルコインは決済における次世代のイノベーションを象徴しており、政策立案者はデジタル時代におけるドルの優位性を高めるためにその導入を促進すべきである。

4. ドルに裏付けられたステーブルコインは決済における次世代のイノベーションを象徴しており、政策立案者はデジタル時代におけるドルの優位性を高めるためにその導入を促進すべきである。

5. 米国の法執行機関は、デジタル資産を用いて違法行為を行う者を責任追及するために必要な手段と権限を持つべきである。こうした法執行手段は、法を遵守する市民の正当な活動を標的とするために悪用されてはならない。

6. デジタル資産市場に関する大統領タスクフォースは、明確な税務ガイダンスと立法上の調整を通じてデジタル資産分野における税務の曖昧さを解決し、イノベーションへの支援と税務コンプライアンスのニーズとのバランスを取ることに尽力しています。

デジタル資産エコシステムの概要

このレポートでは、デジタル資産エコシステムの概要を説明します。

2009 年にビットコインが誕生して以来、デジタル資産市場は飛躍的に成長し、ニッチな分野から 1 兆ドル規模の決済および取引エコシステムへと進化しました。

機関投資家による導入が加速: ビットコインのスポット ETF データは増加し続けています。

DeFi の台頭: DeFi プロトコルの合計ロック価値 (TVL) は 2025 年に 1,300 億米ドルに達するでしょう。

スポーツクラブやビデオゲーム開発者を含むさまざまな組織が、チームへの忠誠心の象徴やゲーム内資産として NFT を使用する実験を始めています。

このレポートでは、デジタル資産エコシステム、DeFiテクノロジースタックの多数の市場参加者の概要も提供し、DAO、プロトコルコンセンサスメカニズム（PoWおよびPoS）、マイニング、ステーキング、主要なインフラストラクチャプロバイダーとツールなどを紹介しています。

多くの市場参加者：

DeFiテクノロジースタック:

重要なインフラストラクチャプロバイダーとツール:

現在の規制枠組み

連邦レベル

州レベル

一部の州金融サービス機関は、州の資金移動に関する法律をデジタル資産カストディアンおよび取引プラットフォームに適用し、仲介業者に対し、当該州に所在する顧客にサービスを提供するために資金移動業者としての登録を義務付けています。一部の州では、デジタル資産取引を資金移動に関する法律の適用除外としており、デジタル資産取引を専門とする企業は免許取得義務を負わない可能性があります。また、デジタル資産に特化した規制体制を整備している州もあります。

規制のさらなる明確化を必要とする主要な市場活動

このレポートでは、次のようなさらなる規制の明確化を必要とする主要な市場活動についても説明しています。

トークン化に関して、レポートは、2030年までに6,000億ドル以上の「現実世界の資産」がトークン化される可能性があるという業界の推計を引用しています。トークン化に関する規制構造は、トークン化プロセス自体だけでなく、トークン化される資産によって異なります。トークン化された金融商品が規制される場合、証券として規制される傾向があります。これは、現在のトークン化された取引量の大部分が、証券に類似した原資産（債券やプライベートクレジットなど）によるものであるためです。証券以外のトークン化の用途としては、コモディティ（金など）や非金融資産（商業用不動産や希少品など）のトークン化が挙げられます。

市場構造と規制勧告

報告書は、トランプ大統領の就任以来、SECとCFTCの両機関が、市場参加者に切望されている明確な情報を提供するために強力な初期措置を講じてきたと指摘した。

デジタル資産分類の確立

このレポートでは、デジタル資産クラスを、セキュリティ トークン、コモディティ トークン、商用および消費者向けトークンの 3 つのカテゴリに分類しています。

1. セキュリティトークン

定義: 証券法の定義を満たす株式、債券、投資契約などの資産 (Howey テストによって決定)。

規制要件:

トークン化は発行証券の実質に影響を与えるものではなく、発行者またはその代理人によるブロックチェーンの利用によって新たな、あるいは異なる種類の資産が創出されることもありません。したがって、トークン化された証券は連邦証券法における「証券」の定義を完全に満たしており、免除が適用されない限り、そのような資産の募集および販売はすべて登録が必要です。SECは、トークン化された証券の発行および取引に関する懸念を軽減するために、免除措置を設けています。

2. 商品トークン

定義: CFTC によって「商品」とみなされるデジタル資産 (ビットコインやイーサリアムなど) とそのデリバティブ (先物やオプション) は、CFTC によって規制されます。

規制要件：スポット市場には連邦レベルの枠組みはありませんが、CFTC（米国商品先物取引委員会）は詐欺や不正操作行為に対抗することができます。デジタル資産デリバティブは、指定契約市場（DCM）またはスワップ執行施設（SEF）に上場し、中央清算機関（CEA）の清算規則を遵守する必要があります。デジタル資産デリバティブは、すべての買い手と売り手の中央清算機関として機能する登録デリバティブ清算機関（DCO）によって清算されます。

ネットワークトークン（プロトコルトークン）は証券とは異なり、通常、株式、債務、または利益分配権を付与しません。ネットワークトークンが当初「投資契約」（証券）として発行されたとしても、ネットワークが完全に運用され、十分に分散化された後は、もはや証券とはみなされません。

ネットワークトークン（プロトコルトークン）は証券とは異なり、通常、株式、債務、または利益分配権を付与しません。ネットワークトークンが当初「投資契約」（証券）として発行されたとしても、ネットワークが完全に運用され、十分に分散化された後は、もはや証券とはみなされません。

3. 商業用および消費者用トークン

定義: 特定の商品、サービス、または特典にアクセスするために使用されるトークン (通常は NFT)、またはロイヤルティ トークン (クローズド システム内で消費目的で引き換えることができる)。

デジタル資産取引を促進するための連邦規制案

I. SECが取るべき即時の推奨措置:

1. 証券法に基づく規則制定権限及び免除を活用し、以下の施策を推進する。

証券取引法に基づく規制権限及び例外規定を活用し、以下の施策を推進する。

3. 投資顧問法および投資会社法を活用して以下のことを促進する。

II. CFTCが取るべき即時措置の勧告

1. CFTCは、商品取引法に基づく規則制定、解釈、免除の権限を活用して、以下の事項を推進することを検討すべきである。

II. CFTCが取るべき即時措置の勧告

1. CFTCは、商品取引法に基づく規則制定、解釈、免除の権限を活用して、以下の事項を推進することを検討すべきである。

SEC と CFTC は、効率的な規則制定プロセスを確保し、提案された規則制定について一般からの意見を求めるために連携する必要があります。

長期的な計画に関しては、SECとCFTCは、登録機関が単一のユーザーインターフェース内で複数のサービスを提供できるよう、柔軟性の確保を検討すべきである。CFTCは、ブロックチェーンベースのデリバティブの利用を可能にするために、既存の規則をどのように改正するかを検討すべきである。

例えば、取引所サービスと取引資産の保管サービスを組み合わせることで、リアルタイム決済が可能になります。取引所サービスと証券会社サービスを組み合わせることで、顧客の注文を同一のテクノロジースタックを用いて直接処理できるため、規模の経済性が実現し、運用の複雑さが軽減されます。しかしながら、取引所と証券会社は、顧客資金と自社資金を分別管理する必要があります。

デジタル資産市場構造に関する立法を行う際に議会は何を考慮すべきでしょうか?

報告書では、議会はデジタル資産に対する最も費用対効果が高く、革新に配慮した規制構造を確保するために、市場構造に関する法案を最終決定する際に以下の点を考慮すべきであると述べています。

1. 規制機関の権限と責任の分担：

2. 仲介業者に対する規制の枠組み：

3. DeFi規制原則：規制当局は、プロトコルによるユーザー資産の管理、コードの変更可能性、そして中央集権化に焦点を当てるべきであり、遵守しない技術的主体に従来の金融規制を課すことは避けるべきである。規制当局は、イノベーションとセキュリティのバランスをとる枠組みの開発を促進し、DeFiを主流の金融システムに統合する際に、法的回避行為を防止すべきである。

4. 会計基準の改善：米国財務会計基準審議会（FASB）は、デジタル資産の認識・認識解除基準（貸付、パッケージング、取引の際に生じる会計上の問題）とトークン発行者の会計上の問題をより明確にする必要がある。

銀行と暗号通貨

銀行は現在、次のような方法でデジタル資産企業にさまざまなサービスを提供しています。

1. 法人向け預金口座、融資、資本市場アドバイザリーサービスなど、さまざまな伝統的な銀行商品およびサービス。

2. 支払い。

3. トークン化。

4. トークン化された預金。

5. デジタル資産の保管。

6. デジタル資産取引を促進する。

7. デジタル資産関連貸付等

報告書では以下のことを推奨しています。

1. 銀行暗号化イノベーション支援プログラムを再開する

1. 需要の高いエリアを優先する

7. デジタル資産関連貸付等

報告書では以下のことを推奨しています。

1. 銀行暗号化イノベーション支援プログラムを再開する

1. 需要の高いエリアを優先する

2. 主要トピックの最初のバッチ

2. 国営銀行の技術革新を奨励する

III. 原則に基づく規制枠組みの構築

ステーブルコインと決済

立法勧告:

違法融資との闘い

本報告書は、マネーロンダリングやテロ資金供与といった違法金融活動に対抗するための一連の規制・政策提言を提示している。具体的な提言は以下のように要約される。

税

デジタル資産市場に関する大統領タスクフォースは、明確な税務ガイドラインと立法上の調整を通じてデジタル資産分野における税務上の曖昧さを解決し、イノベーションのサポートと税務コンプライアンスのニーズとのバランスを取ることに取り組んでいます。

優先ガイダンス

財務省と内国歳入庁（IRS）は、次のようなガイダンスを発行すべきである。

さらに、ワーキンググループは将来的に、マイニングとステーキング、エアドロップ、NFT、デジタル資産の損失、慈善寄付金控除などに関わる関連税についてもガイダンスを提供する予定です。

考えられる法律やガイダンスには、納税者に外国のデジタル資産口座の報告を義務付けること、所得税法および所得税法に基づく報告要件を簡素化すること、集中型デジタル資産取引所間でデジタル資産を移転する際に基本情報の報告を義務付けること、およびデジタル資産ブローカーに特定の受動的事業体の外国支配者に関する情報の報告を義務付けることも含まれます。

優先立法勧告

米国のビットコイン戦略準備金とデジタル資産の蓄積

米国財務省は、米国戦略ビットコイン準備金およびデジタル資産の蓄積に関して、ホワイトハウスに対し、戦略ビットコイン準備金およびデジタル資産備蓄の設立と管理に関する勧告を提出しました。財務省は、ホワイトハウスおよびワーキンググループの他のメンバーと連携し、準備金および備蓄の運用を実施するための適切なフォローアップ措置を推進していきます。