Bitcoinの戦略的な統合と、93,000ドル～110,000ドルの供給クラスターを上抜ける可能性

Bitcoinの価格は2024年後半から$93K～$110Kの供給クラスター内で推移しており、これは機関投資家や長期保有者が積極的に買い増しを行っている重要な蓄積ゾーンを形成しています[1]。このレンジは強い買い手の信念を示しており、価格が繰り返しテストされ反発していることから、今後の価格上昇の基盤となる可能性が高いエリアであることが示唆されています[1]。オンチェーン指標もこの見解を裏付けており、ウォレットの活動増加や長期保有者の供給量の上昇が見られ、これらはこの蓄積ゾーンの強さを支持する強気のシグナルです[1]。

オンチェーンファンダメンタルズ：信念とストレスの物語

短期保有者（STH）は大きなプレッシャーにさらされており、STHのSOPRは0.99まで低下しています。これは2017年や2021年に見られた投げ売りイベントと歴史的に関連する水準です[3]。2025年8月には16,417BTC以上が取引所に移動され、投資家が損益分岐点付近でポジションを手放したことが示されています[1]。一方、長期保有者（LTH）は依然として堅調です。MVRV Z-Scoreは1.43、Value Days Destroyed（VDD）指標は「グリーンゾーン」にあり、LTHがより低い価格で蓄積していることを示唆しています[2]。短期保有者と長期保有者の行動のこの乖離は、市場がベアマーケットへの崩壊ではなく、コンソリデーション（統合）局面にあることを強調しています[2]。

$93K～$110Kのクラスターは、2025年第1四半期の蓄積によって構造的な強化も見られており、Bitcoin ETFへの機関投資家の資金流入がさらなるサポートとなっています[1]。もしBitcoinが$107Kを下回ると、下落の勢いが加速し、$93K～$95Kゾーンまで下落する可能性があり、過去のパターンからはこのエリアで機関投資家による協調的な買いが示唆されています[1]。

機関投資家の蓄積：レジリエンスの柱

機関投資家のBitcoinへの信頼は依然として強固です。MicroStrategyのような大手プレイヤーはBitcoin保有に100億ドルを投入し、8月のクジラの活動ではBTCポジションに5,830万ドルが追加されました[1]。これらの動きは、FRBの利下げ延期などのマクロ経済的な期待とも一致しており、2025年第4四半期に$160Kへの反発を引き起こす可能性があります[1]。

1～2年保有のコホートは現在、供給量の23.23%をコントロールしており、これは歴史的にブルマーケットのレジリエンスと関連する指標です[1]。長期保有者による供給の集中は、たとえBitcoinが短期的なボラティリティに直面しても、市場の構造的な健全性が維持されていることを示唆しています[1]。

デリバティブ市場のダイナミクス：脆弱なバランス

パーペチュアル先物市場は、50.23%のショートバイアスと7,400万ドルのショート清算が見られ、危うい均衡を反映しています[3]。しかし、CoinGlass Derivatives Risk Index（CDRI）は58で、システミックリスクは依然としてコントロール下にあることを示しています[1]。持続的な回復には、Bitcoinが$110K～$113Kのレンジで安定することが必要であり、これは過去の流動性クラスターや100日移動平均線によって支えられた重要な蓄積ゾーンです[1]。

ブレイクアウトへの道筋：シナリオと意味合い

投資家にとって、$93K～$110Kのレンジは戦略的な注目ポイントです。$110Kを持続的に上回ることができれば、機関投資家の資金流入やマクロ経済的な要因によって、2025年第4四半期に$160Kへの反発が引き起こされる可能性があります[1]。逆に、$107Kを下回ると$93K～$95Kのサポートゾーンが試され、過去のパターンからは機関投資家による協調的な買いが示唆されています[1]。

個人投資家のセンチメントは悪化しており、Bitcoin供給の58%が損失状態で保有され、BlackRockや21Sharesなど主要プロバイダーからのETF流出も加速しています[1]。この個人投資家の投げ売りは、過去のブルマーケットで機関投資家が蓄積に動いたパターンと一致しています[1]。

結論

Bitcoinが$93K～$110Kの供給クラスターでコンソリデーションしていることは、現在の市場サイクルにおける重要な局面を示しています。短期保有者がストレスに直面している一方で、機関投資家の蓄積やオンチェーン指標は、市場がベアマーケットの引き金ではなく、統合フェーズにあることを示唆しています[2]。投資家は$107Kや$110Kといった重要な水準を注視すべきであり、これらがBitcoinが新たなブルフェーズに移行するか、さらなる調整に直面するかを決定づけるでしょう。

**Source:[1] Bitcoin (BTC) Holds Above $93K–$110K Supply Cluster [2] 3 Key Bitcoin Signals Suggest BTC's Pullback Is Only Temporary [3] Bitcoin's Weakening Investor Conviction and Pathways to Recovery Below $111k