ビットコインの長期的な価格ポテンシャル：マクロおよび機関投資家の視点

Bitcoinの長期的な価格推移は、ますます2つの相互に関連する力によって形成されています。それは、マクロ経済の変化と機関投資家による導入です。これらのダイナミクスは、かつては暗号資産市場の周辺的な存在でしたが、今やBitcoinがマクロ資産としての役割を担い、従来のインフレヘッジを上回る可能性を定義しています。

マクロ経済の要因：インフレ、流動性、ドル

Bitcoinの価格は、歴史的に世界の流動性指標、特にM2マネーサプライの成長と連動してきました。2020年から2023年にかけて、BitcoinはM2と0.78の相関を示し、価格の急騰は流動性拡大から90日遅れて発生しました[2]。このパターンは2025年にも続き、世界のM2は2025年7月に過去最高の55.48兆ドルに達し、Bitcoinは80,000ドルから110,000ドルへと反発しました[6]。アナリストはさらなる上昇を予測しており、流動性拡大が続けば170,000ドルが目標価格とされています[6]。

米ドルの強さも依然として重要な要素です。Bitcoinと米ドル指数（DXY）との逆相関は過去5年間で-0.4から-0.8の範囲で推移しており[4]、FRBの緩和や世界的な準備通貨の多様化によってドルが弱まれば、Bitcoinの上昇を後押しする可能性があります。例えば、2025年の米国関税発表時には短期的に12%の価格下落がありましたが、市場が経済調整を織り込む中でBitcoinは反発しました[4]。

一方、Bitcoinの供給量の固定と半減期サイクルは、インフレヘッジとしての魅力を強化しています。Bitcoinのインフレ率は現在0.8～0.9%で、米国のCPI（2.7%）を大きく下回っており、その希少性プレミアムは裁量的な金融政策から資産を守りたい投資家にとってますます魅力的です[1]。CPIとの直接的な相関は弱まっています（決定係数0.27）が、5年先のブレークイーブンレートなど先行指標ではより強い連動が見られます[3]。

機関投資家の導入：投機からポートフォリオの主軸へ

2025年のBitcoinの機関投資家による導入はパラダイムシフトを示しています。米国のBitcoin ETFだけでも2025年7月までに500億ドルの純流入があり、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は500億ドルの運用資産を集めました[2]。SAB 121の撤廃やCLARITY Actなどの規制明確化により、銀行がバランスシート上でBitcoinを保有できるようになり、現物での作成・償還メカニズムがETFの効率性を向上させました[1]。

この導入は米国にとどまりません。ノルウェーやチェコ共和国もBitcoin準備金を拡大しており、暗号資産を正当な価値保存手段と認識する世界的な傾向を反映しています[4]。機関投資家向けカストディアンやコンプライアンスフレームワークなどインフラの進化も、分散型ポートフォリオへのBitcoin組み入れをより一般的なものにしています[3]。

その影響はシステミックです。Bitcoin ETFは現在、世界のBitcoin取引量の25%を占めており、ビッド・アスクスプレッドを縮小し流動性を高めています[2]。四半期ごとのリバランスや長期的な配分戦略による機関投資家の資金流入は、個人投資家主導のボラティリティとは異なり、安定した買い圧力を生み出しています[3]。

マクロと機関投資家の力の収束

マクロ経済のトレンドと機関投資家の導入の相互作用が、Bitcoinの市場ダイナミクスを再構築しています。中央銀行が流動性を拡大する中（FRBの利下げや世界的なM2成長など）、Bitcoinは投機的な資金流入とシステマティックな機関投資家の買いの両方から恩恵を受けています。2024年の現物Bitcoin ETF承認や親暗号派リーダーの当選は、この収束を加速させました[2]。

しかし、リスクも残っています。トランプ氏の関税やエネルギーコストはボラティリティをもたらし、Bitcoinとドルの逆相関は地政学的な変化に敏感です[5]。それでも、より広いストーリーは明確です。Bitcoinは投機的資産からコアポートフォリオ構成要素へと移行しており、その価格はますますマクロ経済のファンダメンタルズと機関投資家の需要に結びついています。

結論

Bitcoinの長期的な可能性は、マクロ経済の追い風と機関投資家による正当化を活かせるかどうかにかかっています。世界的なM2成長、FRBの緩和、規制の追い風が重なり、Bitcoinが金融における役割を再定義する舞台が整っています。投資家にとって重要なのは、次のラリーのタイミングを計ることではなく、今後10年間でBitcoinの価格を押し上げる構造的な力を認識することです。

Source:
[1] Analysis of the impact of macroeconomic factors on ...
[2] Bitcoin Price Dynamics: A Comprehensive Analysis of ...
[3] The Correlation Between Bitcoin and M2 Money Supply Growth: A Deep Dive
[4] Bitcoin Q1 2025 Institutional Adoption and Market Analysis