エルサルバドルのBitcoinの歩み：法定通貨化から日々のBTC購入まで

• エルサルバドルは2021年の法定通貨化から、2025年には全国的なBTCの着実な蓄積へと移行した。
• 公式トラッカーとデータによれば、2025年9月時点で同国は約6,313BTCを保有している。
• ビットコインの導入はインフレヘッジおよび準備金の多様化の道として位置付けられている。

2021年9月、エルサルバドルはNayib Bukele大統領の指導のもと、ビットコイン法を制定し、暗号資産に法定通貨の地位を与えた最初の国となった。

ビットコイン法は、すべての債務および取引にBTCの受け入れを義務付けた。さらに、政府はChivoウォレットアプリを立ち上げ、導入促進のために市民にBTCで30ドルを提供した。Nayib Bukele大統領は、ビットコインを米ドルと併用することで送金コストが削減され、投資や金融アクセスが向上すると述べた。

また、初期の導入時には技術的な問題や抗議活動が発生したが、政府は価格下落時にBTCを体系的に購入し始めた。この戦略は「buying the dip」と呼ばれている。

導入と初期の課題

エルサルバドルのBukele大統領は2021年6月にビットコイン法定通貨法案を提出し、立法議会は数日以内にこれを可決した。84議席中62票の賛成で、ビットコインは米ドルと並ぶ法定通貨となった。政府は1億5000万ドルの基金を創設し、Chivoウォレットを通じて市民に30ドル相当のビットコインボーナスを提供し、流動性供給のために₿400を購入した。

Bukele大統領は、多くのエルサルバドル国民が銀行口座を持っていないことから、この措置が金融アクセスを拡大し、革新的なデジタル経済を通じて投資家を引き付けると主張した。税金はビットコインで支払うことができたが、個人の利用は任意だった。また、企業はビットコインの受け入れが認められ、取引はキャピタルゲイン税の対象外となった。

さらに、エルサルバドルの4年間の歩みは、2021年のビットコイン法定通貨化から2025年の継続的なBTC取得まで、国家的な暗号資産統合の大胆な実験を示している。

エルサルバドルは2021年9月、ビットコインを財務資産として購入し始めた。当時の価格は約52,000ドルだった。しかし、2022年1月までにビットコインは約35,040ドルまで45%下落し、国の準備金に2,200万ドルの損失が生じた。それにもかかわらず、政府はビットコインの購入を継続した。

2025年8月にはビットコインが過去最高値の124,290ドルに達し、2025年9月時点では112,071ドルで取引されており、世界経済におけるその受容と価値の高まりを反映している。

拡大の課題と進化する投資戦略

限定的な普及と経済的影響

法施行後の調査では、エルサルバドル国民の多くがビットコインを理解しておらず、大多数が政策に反対していた。成人の約半数がChivoウォレットをダウンロードしたが、サインアップボーナスを使い切ると利用は減少した。初期の懐疑的な反応は、デジタルリテラシーの低さや価格変動への懸念を反映していた。

施行1年後、U.S. National Bureau of Economic Researchやエルサルバドル商工会議所の調査によると、商取引におけるビットコイン利用は依然として最小限だった。ビジネスの約20%のみが受け入れ、暗号資産での取引を報告したのは約14%だった。多くのユーザーにとってChivoウォレットは政府ボーナスの受け取り専用だった。ビットコインは銀行取引のごく一部、送金の2%未満にとどまった。世論調査では、デジタル資産に信頼を寄せる人は少数派だった。2023年までに、支払いにビットコインを利用する市民の割合は13%未満に低下した。

準備金の蓄積と市場の変動

小売での普及が進まない中、当局は消費者利用の促進からビットコイン準備金の構築へと重点を移した。2022年半ばまでに、政府は約2,300BTCを1億500万ドルほどで取得した。

保有資産の価値は市場とともに変動し、2024年初頭にはポートフォリオが黒字転換したと当局者は述べた。政府支持者はまた、この実験に関連した観光や外国投資が一部損失を相殺したとも指摘した。

さらに、政府はマイニングと戦略的準備金にも注力した。2024年5月には、エルサルバドルが2021年以降、Tecapa火山の地熱発電所を利用して約474BTCを採掘したと報じられた。同発電所は102MWのうち1.5MWのみをマイニングに供給しており、実験的な規模であることが示された。

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さらに、2023年から2025年にかけてエルサルバドルはビットコインの蓄積を続け、2025年半ばには6,292BTCを超えた。総額は約6億8,000万～6億9,000万ドルで、ピーク時の含み益は3億～4億ドルを超えた。

技術的問題と支出の急増

また、2021年10月のChivoアプリのローンチ時には障害やセキュリティ問題が発生した。ユーザーは支払い失敗やなりすまし被害を経験した。導入が不十分だったにもかかわらず、Bukele大統領はビットコイン購入を継続し、2021年9月から2022年1月までに約8,500万ドルを費やした。

2021年後半に暗号資産価格が下落した際、国の保有資産は2,200万ドルの含み損となった。Bukele大統領は、火山の地熱エネルギーを利用し、ビットコイン債で資金調達する税金ゼロの都市「Bitcoin City」の壮大な計画で応じた。さらに、格付け機関や国際投資家は不安を感じ、エルサルバドルの信用見通しを引き下げた。

エルサルバドルはまた、国家ビットコイン準備金を14の新しいウォレットアドレスに再分配し、将来の量子コンピュータによる脅威へのセキュリティ強化を図ったと、2025年8月29日に同国のBitcoin Officeが発表した。この措置により、約6,284BTC（約6億8,000万ドル）が単一の政府ウォレットから新アドレスに移され、1つのアドレスが保有するBTCは500未満となった。これは、いずれかのウォレットが侵害された場合のリスクを限定するための措置である。

量子コンピュータは、暗号資産ウォレットに理論的な脅威をもたらす。十分に高度な量子マシンは、楕円曲線暗号（ECDSA）を破り、公開鍵から秘密鍵を導出して資金を盗む可能性がある。

日次購入、IMF条件、2025年の節目

2024年3月、エルサルバドルは毎日1ビットコインを購入すると発表した。Bitcoin Officeはこの計画を、短期的な価格変動に左右されずに準備金を蓄積する規律ある方法と説明した。データによると、法施行4周年の直前の1週間で約28BTCが追加された。

一方、2024年12月に締結された国際通貨基金（IMF）との14億ドルの融資契約では、政府に対し自主的なビットコイン購入の抑制とChivoプログラムの縮小が求められた。2025年2月のビットコイン法改正では、加盟店のビットコイン受け入れ義務と暗号資産による納税が終了した。

これらの条件にもかかわらず、政権は暗号資産プログラムを祝し続けた。2025年9月7日、エルサルバドルは「Bitcoin Day」を記念して21BTCを購入し、通貨の発行上限である2,100万枚にちなんだ象徴的な行動を取った。この購入により、国家準備金は約6,313BTC、7億200万ドル超となった。

当局は、BitcoinやLightning Network上で開発者を育成するCUBO+などの研修プログラムを強調し、100人以上の公務員がビットコインリテラシー講座を修了したと述べた。政府はまた、デジタル資産をカストディする金融機関向けの規制も制定した。IMFは2025年7月に新たな購入はなかったと報告したが、Bukele大統領は日次購入の継続を主張した。

反応、批判、そして潜在的な利益

さらに、観光が急増し、Adopting Bitcoinカンファレンスなどの暗号資産関連イベントが拡大し、同国はテック企業向けの税制優遇などを通じてビットコインイノベーションのハブとしての地位を確立した。しかし、導入率は依然として低く、IMFの圧力により一部の取引でBTCの義務的利用が縮小されるなど、政策調整も行われた。

国際機関や経済学者は、ビットコインの価格変動がエルサルバドルに財政リスクをもたらすと繰り返し警告してきた。World Bankは透明性や環境問題を理由に導入支援を拒否し、IMFは金融安定のためビットコインの法定通貨地位撤回を求めた。

格付け機関はエルサルバドル国債を格下げし、国内の活動家は公的資金を投機的投資に使うことに抗議した。調査によれば、取引にビットコインを利用する市民の割合は2021年の25.7%から2024年には8.1%に減少した。高いモバイルデータ料金や限定的なインターネットアクセスも障壁となっている。

それでも支持者は一定の利益を指摘する。ビットコインの法定通貨化は観光客や暗号資産愛好家、スタートアップを呼び込み、地元ビジネスや国際的な注目を集めた。CUBO+のような教育プログラムは、ブロックチェーンやAI分野の人材育成に貢献している。支持者は、日次購入が価格リスクを分散し、インフレヘッジとなり得ると主張する。政府は2024年3月時点でポートフォリオが黒字化したと主張し、この楽観的な見方を後押ししているが、批判者は含み益がすぐに消える可能性も指摘している。

ビットコイン導入：エルサルバドルに続く各国の暗号資産導入の動き

エルサルバドルのビットコイン実験は、デジタル通貨とその国家経済における役割について世界的な議論を巻き起こした。エルサルバドルに続き、中央アフリカ共和国は2022年にビットコインを法定通貨化し、スイスのツーク州も税金支払いに暗号資産を受け入れ始めた。一方、世界各国の中央銀行は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の導入を積極的に模索しており、中国やインドなどはパイロットプログラムを実施している。これらの動きは、デジタル資産への制度的関心の高まりと、グローバル金融におけるさらなるイノベーションの可能性を示している。

ポジティブな効果

これらの利益は、政府データや分析によって裏付けられた経済的・社会的・戦略的な成果として強調されている。

• 経済的利益と投資：政府データによれば、2025年までにBTCの含み益は約4億ドルに達した。FDIは過去最高を記録し、観光は2022年に82.8%増加、格付けはCCC+に改善した。
• 金融包摂と送金：導入後、金融サービスへのアクセスは約30%増加。Chivoの登録数は当初銀行口座を上回り、利用者の送金手数料も低下した。
• 社会・治安の改善：殺人やギャング活動を含む犯罪報告が顕著に減少。「Murder Capital」からグローバルなビットコインハブへのイメージ転換。教育プログラムや「Bitcoin Beach」がスキル向上と国のイメージ再構築に寄与。
• 戦略的・イノベーションの利益：税制優遇や明確なルールが暗号資産企業や主要イベントを誘致。ブランディング効果、新たな資金調達、包摂や治安面での初期成果を当局は挙げている。

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