デロイトの調査：サンプル中の99%のCFOが、長期的にビジネスで暗号資産を使用することを期待している？

トークン化は伝統的な金融を変革しています。

執筆：Juan Galt

翻訳：AididiaoJP，Foresight News

伝統的な金融のトークン化が再びニュースの焦点となっており、米国上場企業の幹部たちは暗号資産を自社ビジネスに統合することの利点とリスクについて議論しています。「トークン化」とは、伝統的な金融資産をブロックチェーン上に展開し、金融資産（通貨を含む）をデジタル化することで、金融業界がブロックチェーンのスピードと透明性の恩恵を受けられるようにすることを指します。しかし、これは単なる新たな暗号資産ブームなのでしょうか、それともこの若い業界が伝統的金融の根本的な問題を解決しようとしているのでしょうか？

Deloitteは7月に発表した調査で、収益が少なくとも10億ドルの企業200社のCFO（最高財務責任者）を対象にトークン化について世論調査を行いました。調査によると、ほぼすべてのCFOが「長期的に暗号資産をビジネス機能に利用することを期待している」と回答しています。回答者のうち、これを想定していないと答えたのはわずか1%でした。23%の回答者は、自社の財務部門が「今後2年以内に投資または支払いのために暗号資産を利用する」と述べており、収益が100億ドル以上の機関のCFOではこの割合が約40%に達しています。さらに、これらの回答者の中で「暗号資産について主要なステークホルダーと一切話し合ったことがない」と答えたのはわずか2%でした。

Deloitteの責任者は、現在米国の金融界で2つの見解が広まっていると述べています。「一つはバランスシート上にbitcoinを保有するかどうか、もう一つはトークン化の将来に対するより広範な認識であり、これはますます避けられないものとなっているようです。」彼はさらに、「最初のステップは通常ステーブルコインであり、それをどのように採用するか、自社でトークンを発行するかどうかです。現在、このような広範な戦略的議論を行っている企業は、バランスシート上にbitcoinを保有することを約束している企業よりも多いです。」と述べています。

特にステーブルコインは、米国内外で米国の利益に資するツールとして、ウォール街やワシントンの関心を集めています。この調査はこの成長傾向を強調しており、CFOの15%が自社が今後2年以内に支払い手段としてステーブルコインを受け入れると予想しており、収益が少なくとも100億ドルの組織ではこの割合が「さらに高く（24%）」なっています。

「暗号資産を支払い手段として受け入れる」ことの利点について尋ねられた際、CFOたちは顧客のプライバシー強化を最も価値のあるメリットとして挙げており、顧客データの収集がユーザープライバシーに大きな損害を与えていることを認識しています。

金融業界はまた、政策動向も追跡しています。例えば「米国証券取引委員会（SEC）の『暗号プロジェクト』や米国商品先物取引委員会（CFTC）の類似の取り組みは、市場構造を再構築しています。」また、「CLARITY法案」にも言及しており、この法案は「下院を通過し、上院で審議中であり、規制当局の支持も得ています。この法案は必要な構造を定義しており」、トークン化関連事業を含む暗号関連企業に規制の明確性を提供することを目的としています。伝統的な金融企業は、このインフラの変革が不可避であると考えています。「これにはおそらくあと1年ほどかかりますが、人々はこれが自社のビジネスに何を意味するのかを考え始めています。」

「コロナ禍以前、ブロックチェーンはすでに消滅したと見なされていましたが、私たちはその幻滅から抜け出しつつあります。パフォーマンスは向上し、規制環境も良くなり、企業は同業他社がこの問題について議論しているのを目にしています。取締役会のメンバーは、通常他社のCEOやCFOであり、これらの戦略的議論を自分たちのチームに持ち帰り、その必然性と必要な戦略的選択肢を広めています。」

bitcoinおよび暗号資産業界は伝統的金融と融合しつつあり、その結果は多くの人が想像するよりもはるかに深いものとなっています。「トークン化」と「リアルワールドアセット（RWA）」などの用語はしばしば同時に言及され、ほぼ同義語と見なされています。しかし、「トークン化」はウォール街や全米のCFOたちにとって実際に何を意味し、なぜ彼らはこれほどまでに関心を持っているのでしょうか？

ステーブルコインやリアルワールドアセットのトークン化は、流行を追うため、若い顧客を引き付けるため、あるいは海外市場に拡大するためではなく、金融インフラをアップグレードし、より高い通貨流通速度、より多くのユーザープライバシー、そして市場全体の取引の透明性とリアルタイムデータの向上といった新しい特性をもたらすためです。

サトシ・ナカモトによる伝統的金融の問題点

CFOたちが金融の「トークン化」に示す好奇心は、bitcoinユーザーたちが過小評価し誤解している話題かもしれません。実際、伝統的金融が「トークン化」を通じて解決しようとしている問題は、サトシ・ナカモトがそのオリジナルのbitcoinホワイトペーパー（bitcoinおよび現代の暗号資産業界を生み出した技術文書）で特定し、解決しようとした問題と本質的に同じである可能性があります。

「インターネット上の商取引は、ほぼ完全に金融機関を信頼できる第三者として電子決済を処理することに依存しています。このシステムはほとんどの取引において十分に機能していますが、信頼モデルに基づく内在的な弱点に悩まされています」と、サトシ・ナカモトは2008年末にその画期的な著作で述べています。

この一文は問題の核心を突いています。伝統的金融を支える技術は、インターネットが発明される前に考案されたものです。当時は、実体があり高い信頼性を持つ国際銀行クラブが意味を持っていました。しかし、デジタル時代の夜明けにおいて、多くの古いビジネスのやり方は変革から恩恵を受けることができます。

したがって、ウォール街がトークン化に関心を持つのは単なる流行追随ではありません。「これは若い世代を引き付けることや米国外に拡大することではなく、トークン化されたブロックチェーンを活用して今日のビジネスモデルを変革することに関するものであり、既存のインフラがどのように改善できるかについての認識が高まっています。」

金融インフラをアップグレードする「メリットは非常に大きい」です。「短期的な影響としては、通貨流通速度の向上、より迅速な取引決済とグローバルな資金移動、非効率なシステムに拘束されていた資本の解放が挙げられます。」

ブロックチェーンはすでに世界中の取引タイムラインを変えています。なぜなら、ブロックチェーンは24時間365日稼働しているのに対し、伝統的金融はそうではないからです。

もしあなたが銀行であれば、これらの支払いチャネルに事前に資金を提供しなければなりません。

たとえば、あるチャネルで1日あたり約1億ドルの資金移動が見込まれる場合、万が一に備えて120%の資金を用意する必要があります。したがって、時間が経つにつれて2,000万ドルの遊休資金がそこに置かれることになりますが、実際にはそこに置く必要はありません。これは単にスピードを上げるだけでなく、従来のシステムに閉じ込められていた資金を解放することにもなります。

今日の伝統的金融で取引がどのように決済されているかを深く掘り下げると、米国証券取引委員会（SEC）は長年にわたり、証券取引の決済スケジュールを加速する計画を持っています。

現在私たちはT+1の指示を検討しており、取引決済に1日の遅延を加えています。しかし、ますます多く、そして実際にホワイトハウス政権の交代とともに、もしT+0、つまり当日中の取引決済、理想的には数時間、できれば数分以内に実現したいのであれば、ブロックチェーンをより真剣に検討する必要があるという認識が高まっています。

政策面では、規制当局、こうした決済を行う金融仲介機関、政府各部門が非常に連携して変革を進めており、金融市場の働き方を推進し、この新技術の恩恵を実現しようとしています。」この新しいパラダイムの下で、「企業や個人が自分たちの資金やポジション（株式、債券、不動産など）を管理する効率は大幅に向上します。」これにより、人々は「多くのコストを増やし、場合によってはリスクさえ増やす従来のシステムを必要とせずに」重要な財務判断を下すことができるようになります。

サトシ・ナカモトがプルーフ・オブ・ワークを選んだ理由

ウォール街のブロックチェーンとトークン化には大きな問題があります。それは、ほとんどのブロックチェーンがコンセンサスレイヤーでまったく安全ではないということです。高い取引速度とスループットを達成するため、多くの暗号資産プロジェクトはブロックチェーンインフラのCPUやメモリ負担を専門の「ノード運営者」に委ねており、インフラコストが大幅に増加しています。これはbitcoinのレイヤードアプローチとは対照的で、bitcoinは第一層を小型で誰でもコピーを運用できるように保ちつつ、Lightning Networkで高速な支払い決済を行っています。

遅くてリスクの高いプルーフ・オブ・ワークのマイニングコミュニティ構築プロセスを省略するため、多くの暗号資産プロジェクトはこれらのネットワークをプルーフ・オブ・ステーク（PoS）プロトコルとして立ち上げ、保有者が自分の残高でコンセンサス決定に投票できるようにしています。これらの投票はネットワーク上の権力を表し、どの取引がブロックチェーンに記録されるか、さらには取引を完全に巻き戻すことさえ決定できます。その結果、信頼できるシステムが再び生まれ、従来の金融より効率的で詐欺防止に優れているかもしれませんが、最初から中央集権的であり、その状態が維持される可能性が高く、訴訟の影響を受けやすくなります。

サトシ・ナカモトは、信頼ベースの決済システムがもたらす追加コストとシステムリスクを深く理解しており、それがbitcoinのコンセンサスプロトコルとしてプルーフ・オブ・ワークを選んだ理由です。「完全に不可逆な取引は実際には不可能です。なぜなら金融機関は紛争の仲裁を避けられないからです。仲裁のコストは取引コストを増加させ、逆転の可能性も加わり、信頼への要求が広がります」と、彼はbitcoinホワイトペーパーの冒頭で述べています。

「商人は顧客に警戒し、必要のない情報まで求めてしまいます。一定割合の詐欺は避けられないものとされ、これらのコストや支払いの不確実性は現金による対面取引で回避できますが、信頼できる第三者がいない場合、通信チャネルを通じた支払いの仕組みは存在しません」と彼は付け加えています。

bitcoinはこの問題を解決しました。

ウォール街は、自らのトークン化や決済計画の基盤となる優れたブロックチェーンとしてbitcoinを無視する可能性が高いですが、もしコンセンサスレイヤーが本当に重要であるなら、彼らは最終的に訴訟や紛争を通じて、改ざん不可能性の利点を痛感することになるでしょう。今bitcoin上で構築を始めている人々は、優位性を持つことになるかもしれません。