彼は各従業員に1億ドルの利益を生み出させた：Tether CEOが「安定性」の究極的な意味について語る

原文标题：USDT Founder: Bitcoin, Gold, Stablecoin, & Tether, the Most Profitable Company in the World | EP 143

原文来源：When Shift Happens

原文编译：TechFlow

ゲスト：Paolo Ardoino、Tether CEO & Bitfinex CTO

ホスト：Kevin Follonier

放送日：2025年10月16日

要点まとめ

TetherのCEO（最高経営責任者）でありBitfinexのCTO（最高技術責任者）であるPaolo Ardoinoは、従業員一人あたり平均約1億ドルの利益を生み出す、世界で最も収益性の高い企業の一つをどのように築いたかを語りました。

TetherはUSDTをリリースしました。これは世界で最も広く使われているステーブルコイン（Stablecoin）であり、世界中の約30億人の銀行サービスを受けられない人々に金融支援を提供しています。特に極端なインフレや金融危機に直面している国々で重要な役割を果たしています。

現在の世界経済がますます不安定になる中で、Paoloは「金融の民主化」を通じて安定をもたらすことに注力する企業を創設し、並外れた成功を収めました。昨年、Tetherの収益は137億ドルに達しました。

ハイライト意見まとめ

· 私は通常、毎晩少なくとも5時間は寝ています。しかし問題は、常に通知をオンにしているため、睡眠が断片的であり、1時間ごとに通知を確認するために目を覚まし、その後また眠るということです。

· 私の故郷は人口600人の小さな村で、娯楽は限られていました。8歳のときにプログラミングを学び始め、この情熱は大学時代、そして今に至るまで続いています。

· 私個人にはほとんど趣味がありません。実際、私の唯一の趣味は、毎日どのように使命を果たし、世界に安定をもたらすかを考えることです。

· USDTの存在は、新興市場で極端な経済不安定に直面している人々に金融の安定を提供するためのものです。

· Tetherは単なるステーブルコイン企業ではなく、「安定企業」です。これこそがTetherの使命であり、「安定企業」の真の意味です——社会的安定を最終目標とする企業です。

· 私たちがすべきことは、金融と技術へのアクセスをより民主化し、ピアツーピア技術と分散型金融を通じて、より多くの人々が直接参加できるようにすることです。

· Tetherは「100年に一度の企業」であり、他社がクローズドなエコシステムを構築しようとするのとは異なり、Tetherのプラットフォームは全世界に開かれています。これは全く異なるビジネスモデルであり、私たちの成功の鍵です。

· 誰もが自分の使命を持つべきです。大きさに関係なく、幸せであればそれでいいのです。

· 人々は通常、芸術を通じて感情や思想を表現しますが、私の表現方法はプログラミングであることに気づきました。私は自分の世界を創造し、プログラミングを通じて人々をその世界に招待できます。

· ステーブルコインは実際には究極のソーシャルネットワークです。

· 今回の資金調達（200億）を通じて、Tetherの使命はこれだけにとどまらないことを世界に示したいと考えています。私たちの目標は100倍の成長を実現することです。Tetherは資本、哲学、技術革新を持っており、やりたいことは何でもできます。

· 現実の問題を解決できる製品を作れば、それは本当に世界を変える可能性があります。

· サッカーは世界的なスポーツであり、貧富を問わずあらゆる階層の人々にリーチできます。したがって、サッカークラブへの投資は世界中のユーザーに接触する簡単な方法です。私たちはセリエAのユヴェントスクラブの10%の株式を保有しています。

継続的な努力の原動力

Kevin Follonier: 私の多くのゲストには共通点があります。それは、人生で何かを経験し、心の中にバランスの取れない感覚が生まれたことです。今日のTetherの使命は、あなたが若い頃に欠けていた何かと関係がありますか？

Paolo Ardoino:私は自分がとても幸運だと思っています。家族は裕福ではありませんでしたが、家族から最も重要な教訓——一生懸命働くこと——を学びました。祖父母はすでに亡くなっていますが、イタリアで小さな農場を経営していました。彼らは高品質のオリーブオイルとトマトの生産に専念し、細部にまでこだわっていました。トマト、セージ、ローズマリー、アスパラガス、どれも最高を目指し、その情熱は生涯にわたって続きました。

祖父は毎朝5時に起き、午後1時に少し昼寝をし、夜もまた働いていました。このシンプルで充実した生活が彼を常に幸せにしていました。彼は小学校しか出ていませんでしたが、数学には非常に優れていました。両親もまた勤勉の手本でした。母は幼稚園の先生、父は普通の従業員で、イタリアの国営エネルギー会社で働き、その後イスラエルで引退しました。両親は今も健在で、私はとても幸運だと感じています。仕事が終わると、私たちをスポーツに連れて行き、その後農場の手伝いをしました。朝から晩まで、私たちの生活は起きて、一生懸命働き、任務を完了することでした。しかし、すべてが情熱に満ちていました。彼らが不満を言うのを聞いたことがありません。なぜなら、それが彼らの使命だったからです。

誰もが自分の使命を持つべきです。大きさに関係なく、幸せであればそれでいいのです。だから、誰かが「あなたはとても一生懸命働いているね」と言っても、私は「違う、私が見ている努力の意味はそれだけではない。私は決してただ苦労しているだけではない」と答えます。

私の生活リズムも非常に特殊で、私は通常、毎晩少なくとも5時間は寝ています。しかし問題は、常に通知をオンにしているため、睡眠が断片的であり、1時間ごとに通知を確認するために目を覚まし、その後また眠るということです。

Kevin Follonier: 11年間も毎晩5時間しか寝ず、1時間ごとに目を覚ましているのですか？昼間に仮眠は取りますか？

Paolo Ardoino:いいえ。昼間に仮眠を取ると頭がぼんやりするので、私は決して昼寝をしません。

8歳から始めたプログラミング

Kevin Follonier: 8歳でプログラミングを始めたのですか？どういう経緯ですか？

Paolo Ardoino:父はイタリア国営エネルギー会社で働いていました。90年代初頭、イタリアの公共企業は効率化と近代化のためにコンピュータを導入し始めました。イタリアの官僚制度は非常に複雑で、多くの作業に時間がかかるため、コンピュータの導入は業務効率の向上に大きな意味がありました。父は新しい技術に情熱を持っていました。7歳のとき、父がコンピュータを家に持ち帰り、「これはとても高価で、2か月分の給料に相当する」と言いました。当時、2か月分の給料の概念はわかりませんでしたが、「とても高価だから大切に使い、壊さないように」と言われました。

一人っ子だった私は、そのコンピュータに強い好奇心を持ちました。フロッピーディスクでゲームをしていましたが、経済的理由で多くのゲームを買うことはできませんでした。また、1991年のイタリアではゲームの入手も困難でした。故郷は人口600人の小さな村で、娯楽は限られていました。時間が経つにつれて、既存のゲームに飽き、自分でゲームを作りたいと思うようになりました。父に「ゲームの作り方を学べる本を買ってほしい」と頼みました。父は「いいよ、Paolo。でもこの本は60,000リラする」と言いました。

当時、イタリアはリラを使っていました。父は「本当にこの本が欲しいのか？高いよ」と聞きました。私は「学びたい」と答え、父は本を持ち帰り、私はプログラミングを学び始めました。この情熱は大学時代、そして今に至るまで続いています。

プログラミングの無限の可能性

Kevin Follonier: あなたは、プログラミングは他の芸術形式とは異なり、人間の想像力を解放し、まったく新しい世界を創造できる独自の表現方法だと述べています。詳しく教えていただけますか？

Paolo Ardoino:もちろんです。正直に言うと、私は伝統的な芸術形式ではあまり得意ではありませんでした。ギターはそこそこ弾けましたが、何年も弾いていません。他の芸術分野では全く才能がありませんでした。学校の美術の授業では、技術設計や手作業が必要なプロジェクトはいつも雑然としていました。絵を描くときは腕を振りすぎて、鉛筆がキャンバス上を無秩序に動き、最終的な結果は満足できるものではありませんでした。色を塗ることもできず、歌も歌えず、基本的な芸術表現すらできませんでした。

しかし、人々は通常、芸術を通じて感情や思想を表現しますが、私の表現方法はプログラミングであることに気づきました。私は自分の世界を創造し、プログラミングを通じて人々をその世界に招待できます。

ステーブルコインとは & なぜステーブルコインは重要なのか

Kevin Follonier: あなたはプログラミングでステーブルコインを作りました。ステーブルコインとは何ですか？もし母親に説明するとしたら、どう説明しますか？

Paolo Ardoino:簡単に言えば、ステーブルコインはデジタル通貨であり、銀行口座で見る数字の残高のようなものです。しかし、ステーブルコインは銀行のシステムではなく、ブロックチェーン技術を使って送金されます。「デジタルドル」と考えることができ、現金のように世界中で自由に流通できます。

ブロックチェーンは分散型技術であり、境界のない巨大なデータベースのようなものです。そのサーバーは世界中に分散しており、特定の銀行や機関に集中していません。私たちは最良のデータベース形式——分散型データベースを使ってドルを移動させています。

Kevin Follonier: なぜステーブルコインは私たちの世界でこれほど重要なのですか？

Paolo Ardoino:ステーブルコインの意義は、世界中の数十億人の金融サービスを受けられない人々に解決策を提供できることです。これらの人々はしばしば高インフレの国に住んでおり、例えばヨーロッパのインフレ率は30%から34%、トルコは50%、ナイジェリアはさらに高く、アルゼンチンでは時に200%を超えます。これらの国では高インフレにより現地通貨が急速に価値を失い、人々の購買力が深刻に影響を受けます。2025年の今、誰もがステーブルコインに関心を持っています。

先進国、例えばアメリカやヨーロッパでは、金融システムの効率は非常に高く、銀行口座やクレジットカード、Cash AppやPayPalのような決済ツールを持ち、日常の送金にほとんど障害がありません。しかし、発展途上国では金融システムの効率は5%程度で、多くの人が銀行口座すら開設できません。ステーブルコインはブロックチェーン技術を通じて、これらの地域の金融効率を60%や70%にまで高めることができます。アフリカの遠隔地の村に住む人々にとって、この変化は非常に大きく、グローバル経済への参加や新たな機会をもたらします。

インターネットはこのような接続を実現し始めています。実際、インターネットは人々をグローバルな背景に招待する方法ですが、金融サービスがなければインターネットも意味がありません。私は、ステーブルコインはこの意味で実際には究極のソーシャルネットワークだと考えています。なぜなら、ソーシャルネットワークの通貨は私にとって究極のソーシャルネットワークであり、それは人と人とのインタラクション、ピアツーピアのやり取り、そして価値や伝えたい情報を内包しているからです。

Tetherの使命 & 安定企業になること

Kevin Follonier: では、あなたの使命は何ですか？

Paolo Ardoino:私の使命は世界に安定をもたらすことです。不安と混乱が増す世界において、安定性は特に重要だと考えています。奇妙に聞こえるかもしれませんが、Tetherの成功は実際には世界中の多くの問題の深刻化と密接に関係しています。もし金融システムが公平で、資源が利用可能で、正常に機能していれば、USDTの存在意義はありません。USDTの存在は、新興市場で極端な経済不安定に直面している人々に金融の安定を提供するためのものです。

開発者として、私はTetherを技術分野のリーダーにしようと考えています。金融分野に限らず、通信、ソーシャルメディア、エネルギーなど他の産業にも及びます。私たちの目標は、分散型技術を通じてこれらの産業をよりオープンでアクセスしやすくすることです。これは私たちがドルと金融分野で行ってきたことと同じであり、これがTetherのコアミッションです。注目すべきは、私たちが得た利益の大部分は株主に分配されず、約95%が社内に留まり、新しい事業やアイデアへの投資に使われ、私たちの使命を支えています。

私は個人的にほとんど趣味がありません。実際、私の唯一の趣味は毎日この使命をどう実現するかを考えることです。この問題に非常に夢中になっており、私はある分野に没頭するタイプで、これが私の人生のほとんどを占めています。

Kevin Follonier: あなたはDocker Timesで、世界情勢がますます不安定になる中、Tetherは利益の一部をビットコイン、ゴールド、土地などの安全資産に投資し続けると述べています。では、安定企業とは何ですか？

Paolo Ardoino:私はよく「真の『安定企業』とは何か？」と考えます。あるとき、記者がTetherを数行で定義してほしいと尋ね、「Tetherはステーブルコイン企業だ」と言おうとしました。私の答えは、Tetherは単なるステーブルコイン企業ではなく、安定企業です。

私の考えでは、技術と金融へのアクセスのしやすさが社会の安定の鍵です。人々が技術や金融サービスに簡単にアクセスできれば、混乱や不安定を引き起こす動機は減ります。多くの場合、社会不安の根源は人々の不満にあり、その不満は極端な生活条件から生じます。

もちろん、社会不安には他にも原因がありますが、全体的に見て、世界の安定性は国や地域間の大きな格差と密接に関係しています。過去20〜30年、技術はこれらの格差を縮小しようとしましたが、実際には不平等をさらに悪化させました。同じことが金融分野でも起きています——世界の約半数の人々が安定した金融サービスを受けられず、銀行口座を開設する機会すらありません。これは彼らが信用できないからではなく、貧困が銀行の関心を引かないからです。この現象はアフリカや中米の一部の国で特に顕著で、技術と金融資源の分配が富裕層に偏っているため、これらの地域の安定性が深刻に損なわれています。

私たちがすべきことは、金融と技術へのアクセスをより民主化し、ピアツーピア技術と分散型金融を通じて、より多くの人々が直接参加できるようにすることです。私は、人々の生活、家族、コミュニティ、そして国がより安定すれば、混乱を引き起こす動機は減ると信じています。これこそがTetherの使命であり、「安定企業」の真の意味です——社会的安定を最終目標とする企業です。私たちは、このような企業が構築できることをすでに証明しています。そして、嬉しいことに、この方向に努力すればするほど、企業の収益性も高まります。

これが私がTetherを「100年に一度の企業」と定義する理由です。これは自慢ではなく、Tetherのユニークさは、オープンソース、オープン性、分散化を推進すればするほど、より広範なユーザー層を引き付けることにあります。これらのユーザーはTetherのツールを使って金融の自由や言論の自由を実現し、このプロセスが広がるほど、企業のデータが価値を生み出します。他社がクローズドなエコシステムを構築しようとするのとは異なり、Tetherのプラットフォームは全世界に開かれており、これは全く異なるビジネスモデルであり、私たちの成功の鍵です。

Tether：世界で最も従業員一人あたり利益の高い企業

Kevin Follonier: あなたはTetherが世界で最も優れた企業の一つであり、99%の利益率を持つと述べています。どのようにして従業員一人あたり年間約1億ドルの利益を生み出す企業を築いたのですか？この点について深く考えたことはありますか？

Paolo Ardoino:率直に言えば、そのようなデータについて特に考えたことはありません。私たちは常に効率化に注力しており、何かをするたびに「なぜこれをするのか？もっと良い方法はないか？どうすればさらに効率を高められるか？」と自問しています。2年前、Tetherのチーム規模はまだ40人でしたが、事業の拡大に伴い、現在は250〜300人に増えています。その中には多くの開発者が含まれており、AIなどの新分野にも進出しています。しかし、コアのステーブルコイン管理チームは100人程度にとどまっています。

もちろん、現在の高金利環境は私たちの収益性に大きく貢献しています。2022年以前は世界的に金利が低く、この変化は予測できませんでした。また、パンデミックの影響も予想外で、これらの要因が収益の増加を後押ししました。しかし、私たちは新しい事業分野を拡大し続けることで、長期的に高い収益性を維持できると信じています。効率の最適化とチャンスをつかむことが私たちの成功の鍵です。

なぜ200億ドルを調達するのか？

Kevin Follonier: あなたは最近、200億ドルの資金調達を検討しており、企業価値を5000億ドルとしています。もしこれらの資金が明日手に入ったら、どのように使うつもりですか？

Paolo Ardoino:昨年は137億ドルの利益を達成し、今年も同様の成果が見込まれます。しかし、私が強調したいのは、資金調達の目的は単にお金を稼ぐことではなく、重要なメッセージを伝えることです。『バットマン』のジョーカーのセリフのように、「これはお金の問題ではなく、メッセージを伝えることだ」。今回の資金調達を通じて、Tetherの使命はこれだけにとどまらないことを世界に示したいと考えています。私たちの目標は100倍の成長を実現することです。

ある公開の場で、私は自分がPeter Thielの熱心なファンであり、彼の著書『Zero to One』を読んでいると述べました。しかし、今はスタートアップが単純なデータ成長で巨額の利益を得られる時代ではありません。私はむしろ、現在の基盤から「Zero to 100」の段階に進むことを目指しています。私はこれを「0.25」と表現しました。なぜなら、私たちはまだ始まったばかりだからです。

私がこう言うのは、私たちがどれだけ稼いだかではなく、この機会に対してどれだけの可能性を感じているかを表現したいからです。

私はTetherを100年に一度のチャンスと定義しています。なぜなら、企業には哲学、方向性、資本の3つが必要だと信じているからです。まず、どんな企業になりたいかという哲学や信念が必要です。次に、技術や他の分野でのイノベーション能力が必要です。そして、資本が必要です。ほとんどの企業はこの3つのうち1つか2つしか持っていません。大規模なイノベーターであり、正しい哲学を持っていても、資金がなければ資金調達が必要で、ベンチャーキャピタルに頼ることになります。しかし、ベンチャーキャピタルのインセンティブは、あなたに投資した以上の利益を得ることにあり、それはあなたのプロジェクトや哲学、アイデアから逸脱する可能性があります。

このような状況で、Tetherは資本、哲学、技術革新を持っており、やりたいことは何でもできます。したがって、私たちが伝えたいメッセージは、まだ多くのことを示す必要があり、大幅な成長を望んでおり、私たちのビジョンは驚くべきものだということです。私たちはパートナーを迎え入れ、このユニークで強力なビジョンを実現する手助けをしてほしいと考えています。私たちはこれを台無しにしたくありません。

なぜTetherは@Plasmaに投資したのか？

Kevin Follonier: Tetherは最近、Plasmaという会社に投資しました。この会社の創業者Paulは以前私たちのポッドキャストにも出演し、このプラットフォームの構築を手伝ってくれました。なぜPlasmaはTetherが投資するほど重要なのでしょうか？

Paolo Ardoino:私はTetherのUSDTは単なるデジタル通貨ではなく、ブロックチェーン技術の重要な構成要素だと考えています。ステーブルコインは本質的にブロックチェーン技術に基づくデジタルドルです。しかし、過去数年間、ブロックチェーン技術の発展方向にはいくつかの逸脱が見られました。多くの開発者は、DogecoinのようなMemeコインなど、話題性に頼ったブロックチェーンプロジェクトをいかに早く立ち上げるかに注力しています。この方法は短期的には効果的かもしれませんが、業界の長期的な発展を本当に促進するものではありません。それでも、このようなプロジェクトで利益を得たチームも確かに存在します。

USDTの成功は、現実の問題を解決できる製品を作れば、それは本当に世界を変える可能性があるという事実を証明しています。

したがって、私はステーブルコインや特定の用途に特化したブロックチェーンが、ステーブルコインの送金を非常に安価かつ簡単にできるようにすると思います。例えば、今イーサリアム上でステーブルコインを持っている場合、USDTを送金するためにETHをgasとして購入する必要があり、ユーザー体験は改善が必要です。私は、ブロックチェーン業界は何年も発展してきましたが、ユーザー体験の質は依然として低いと考えています。なぜなら、私たちは間違ったことに注意を向け、自分たちの「エコシステム」だけに集中してきたからです。このエコシステムのメンバーは基本的にギークや新しいことを学ぶ時間がある人たちです。しかし、ほとんどの一般の人々にとって、この方法は適していません。これがUSDTが世界中でこれほど人気を集めている理由です。USDTは投機を望む人々に迎合しているわけではありません。

興味深い統計によると、USDTの取引の67%は単なる資金移動のためであり、他のステーブルコインの取引では10%〜20%しか他の資産の移動を伴いません。これは、USDTのユーザーの大多数が1ドルの安定した価値を得るためだけに利用していることを示しています。対照的に、他のステーブルコインのユーザーの80%は他の資産も同時に移動しており、彼らはDeFi分野での資産取引をより重視しています。したがって、私はUSDTがアフリカに住む数千万人の一般ユーザーにサービスを提供することを望んでおり、ニューヨークの銀行家1万人のニーズを満たすだけではありません。

なぜTetherはユヴェントスサッカークラブの10%の株式を保有しているのか？

Kevin Follonier: Tetherは最近ユヴェントスサッカークラブに投資し、約10%の株式を保有しています。なぜステーブルコインに特化した企業がサッカークラブに投資するのでしょうか？

Paolo Ardoino:まず、私とGiancarloはユヴェントスの熱心なファンです。Giancarloはイタリアのピエモンテ地方出身で、ユヴェントスはこの地を代表するチームです。私はジェノヴァ近郊で育ち、トリノから80〜100キロほど離れています。私たちの故郷の多くの人々はピエモンテに休暇に行くため、ユヴェントスの影響力は非常に大きいです。父はユヴェントスのファンで、私もその影響を受け、Giancarloも同様です。

もう一つの理由は、イタリアのサッカー産業を近代化する必要があると考えているからです。イタリアでは、サッカークラブはしばしば企業家によって権力の道具として使われ、彼らはメディアとクラブの両方を所有し、これらのリソースを使って政治活動を行っています。対照的に、サウジアラビアなどの国々のサッカー産業への投資や、チェルシー、マンチェスター・ユナイテッド、パリ・サンジェルマンのようなクラブは、すでに世界中に数億人のファンを持っています。サッカーは世界的なスポーツであり、貧富を問わずあらゆる階層の人々にリーチできます。したがって、サッカークラブへの投資は世界中のユーザーに接触する簡単な方法です。

私たちはイタリアのサッカークラブがファンとより緊密な関係を築き、積極的な価値観を広め、現代的な経営モデルによって収益を上げることを望んでいます。クラブの成功はチームの実力、試合成績、ファンとの交流に基づくべきです。しかし、イタリアの多くのクラブではこのモデルがまだ実現していません。ユヴェントスへの投資を通じて、イタリアのサッカー産業の変革を促し、ユヴェントスをより国際的かつ先進的なクラブにしたいと考えています。

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