MicroStrategyやETFの購入ペースが鈍化しているにもかかわらず、Bitcoinの蓄積は続いている

Bitcoinの実現時価総額は過去1週間で80億ドル以上増加し、実現価格が110,000ドルを超えたことで1.1兆ドルを突破しました。Cointelegraphによると、この成長は、190億ドル規模の暗号資産市場の暴落後にもかかわらず、投資家やマイナーからの継続的な需要を示しています。実現時価総額は、すべてのコインが最後に移動した価格でのドル価値を測定し、Bitcoin保有者による総投資額を明らかにします。

CryptoQuantの創設者兼CEOであるKi Young Juは、新たな資金流入の主な要因としてBitcoinのトレジャリー企業やETFを挙げました。しかしJuは、Bitcoin ETFやMicroStrategyが大規模な買い付けを再開するまで、Bitcoinの価格回復は限定的なままだと警告しています。現在の需要は主にETFとMicroStrategyによって牽引されていますが、両者とも最近は購入ペースが鈍化しています。これら2つのチャネルが回復すれば、市場の勢いも戻る可能性が高いとJuは分析しています。

Bitcoinマイナーは事業拡大を進めており、ハッシュレートも上昇しています。CryptoQuantのデータは、この傾向がBitcoinネットワークのセキュリティ成長を示す明確な長期的ポジティブ指標であることを示しています。トランプファミリーと関係のあるAmerican Bitcoinは、約3億1,400万ドルで17,280台のアプリケーション特化型集積回路を最近購入しました。他の複数の大手Bitcoinマイナーも、ここ数ヶ月で同様にマイニング機器を拡大しています。

主要な買い手の活動減少に伴う機関投資家需要パターンの変化

機関投資家によるBitcoin購入の減速は、2025年初頭のパターンからの変化を示しています。以前の報道では、BlackRockのBitcoin ETFが700,000 BTC（価値は755億ドル）に達し、米国のBitcoin ETF資産全体の55％を占めたことが伝えられました。この蓄積は、2025年前半に機関投資家向け商品がBitcoin供給を急速に吸収したペースを示しています。

現在Strategyとして取引されているMicroStrategyは、2025年10月末時点で約640,808 Bitcoinを保有しており、1コインあたりの平均購入価格は66,384ドルです。同社は2024年から2025年にかけて、転換社債や株式発行を活用して大規模なポジションを積み上げてきました。FinanceFeedsによると、Strategyは2025年初頭に50万BTCを突破し、最初の3ヶ月間だけでさらに89,000 Bitcoinを購入しました。しかし、最近の四半期では同社の購入ペースが減速していることが示されています。

投資家心理は、10月初めの記録的な190億ドル規模の市場暴落以来、恐怖の領域にとどまっています。ホワイトハウスは、トランプ大統領と中国の習近平国家主席との間の貿易協定を概説する包括的な声明を発表しましたが、この進展は暗号資産投資家の心理を改善するには至りませんでした。好材料となり得るマクロ経済ニュースにもかかわらず、センチメント指標は抑制されたままです。

市場アナリストはETF需要回復が反発の鍵と予測

ETFへの資金流入の再活性化と連邦準備制度による金融緩和があれば、11月にBitcoin価格が140,000ドルに達する可能性があります。BitfinexのアナリストはCointelegraphに対し、基本シナリオとしてBitcoinが140,000ドルに向かって上昇し、ETFへの総流入額が100億ドルから150億ドルに達しても驚きではないと述べました。主な要因は、連邦準備制度による第4四半期での2回の利下げ、ETF流入の倍増、そして季節的な第4四半期の強さです。

市場の勢いに影響を及ぼす可能性のある関税や地政学的状況には依然としてリスクが残っています。アナリストは、Bitcoinの上昇は規制された投資商品を通じた機関投資家の参加に大きく依存していると指摘しました。スポットETFや企業トレジャリープログラムなど主要なチャネルからの買いが再開されなければ、価格上昇は引き続き制約される可能性が高いです。

Bitcoinマイナーによる設備拡大は、ネットワークセキュリティと長期的価値の根本的な支えとなります。ハッシュレートの増加は、マイナーが将来のBitcoin価格水準に自信を持っていることを示しています。マイニング経済は、回収期間が数年に及ぶ多額の資本投資を必要とします。現在の拡大は、マイナーが今後数四半期にわたりBitcoinの価値が維持または上昇すると予想していることを示唆しています。成熟したマイナーによる売り圧力の減少とネットワークセキュリティの向上が組み合わさることで、機関投資家需要が戻った際の価格上昇の基盤が形成されます。