暗号資産市場は一息つき、bitcoinは再び91,000ドル台に反発。この流れは続くのか？

Shaw，Jinse Finance

11月27日未明、暗号資産市場はここ数週間の低迷を経て転機を迎え、bitcoinが急速に反発し、短時間で91,500ドルを突破、一時は91,950ドルに達し、24時間で4％以上上昇しました。ethereumも3,000ドルの大台を回復し、短時間で3,071.37ドルに達し、24時間で3.5％以上上昇しました。データによると、過去24時間で全ネットワークの清算額は3.23億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算は7,708.31万ドル、ショートポジションの清算は2.46億ドルでした。

最近、市場の方向性に変化が見られ、マクロ環境やFRBの利下げ期待などの要因が相まって、暗号資産市場の下落傾向が一時的に止まりました。今回の上昇が市場の底打ち反転を示唆するものなのか、さらに続くのか？

一、暗号資産市場が下落を止め反発、恐怖感がやや緩和

本日未明、暗号資産市場はここ数週間の低迷を経て転機を迎え、bitcoinが急速に反発し、短時間で91,500ドルを突破、一時は91,950ドルに達し、24時間で4％以上上昇しました。ethereumも3,000ドルの大台を回復し、短時間で3,071.37ドルに達し、24時間で3.5％以上上昇しました。

Coinglassのデータによると、過去24時間で全ネットワークの清算額は3.23億ドルに達し、そのうちロングポジションの清算は7,708.31万ドル、ショートポジションの清算は2.46億ドル、BTCの清算は1.33億ドル、ETHの清算は5,237.25万ドル、SOLの清算は1,620.07万ドルでした。過去24時間で、全ネットワークで112,363人が清算され、最大の単一清算はHyperliquid-BTC-USDで発生し、1,457.87万ドルの価値がありました。

暗号資産は最近まで低迷が続いていましたが、今回の明確な反発により市場は一息つき、深まる恐怖感がある程度緩和されました。マクロ経済の好転、FRBの利下げ期待の高まり、ETF資金などが今回の暗号資産反発の主な要因となった可能性があります。

二、マクロ経済データの好転が主要資産市場を刺激

最新のデータによると、米国の先週の新規失業保険申請件数は21.6万人で、予想の22.5万人、前回の22万人を下回り、4月中旬以来の最低水準となりました。これは投資家の信頼感を大きく高めました。PPIレポートではエネルギーと食品コストの上昇により卸売価格がわずかに上昇したものの、コアPPIの上昇率（2.6％）は2024年7月以来最小の伸びとなりました。

米国の最近の複数のマクロ経済データは良好で、さらに感謝祭の消費関連の小売株も押し上げられました。楽観的なムードがテクノロジー株や小型株の上昇を支え、S&Pやナスダックは2週間ぶりの高値を記録しました。Dellは約6％上昇。Nvidiaは反発し、Nvidiaは1％以上、Coreweaveは4％以上上昇、Googleは1％下落しました。

マクロ経済データの好転が投資家の市場への信頼回復を刺激し、米株など主要資産の上昇が暗号資産市場の反発にも影響を与えました。

三、FRBの方向転換、利下げ期待が再び上昇

FRBが最新で発表したベージュブックによると、ここ数週間の米国経済活動はほぼ変化がなく、高所得層を除き、全体的な消費者支出はさらに減少しました。ベージュブックは、米国の雇用市場がやや弱まり、物価水準は穏やかな上昇を維持していると指摘しています。FRBはレポートで「全体的な経済見通しは安定しているが、一部の調査対象企業は今後数カ月の経済減速リスクを警告し、製造業は慎重ながら楽観的な姿勢を示している」と述べました。先の11月12日まで続いた米国史上最長の政府閉鎖により、重要な経済データの収集が中断され、ここ数カ月は企業や消費者の実態を反映する現地調査が注目されています。FRB当局者は12月の政策会合前に10～11月の完全な労働市場とインフレデータを入手できません。

レポート発表後、JPMorganのエコノミストは予測を変更し、FRBが12月に利下げを開始すると見ています。これは同社が1週間前に政策決定者が利下げを来年1月まで延期すると判断していたのを覆すものです。JPMorganのリサーチチームは、複数のFRB主要メンバー（特にニューヨーク連銀総裁ウィリアムズ）が最近の利下げ支持発言をしたことで、状況を再評価したと述べています。現在、JPMorganはFRBが12月と来年1月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しています。

CME「FedWatch」のデータによると、FRBが12月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は84.9％、金利を据え置く確率は15.1％です。FRBが来年1月までに累計25ベーシスポイントの利下げを行う確率は66.4％、据え置きの確率は11.1％、累計50ベーシスポイントの利下げ確率は22.6％です。また、Polymarketのデータによると、「FRBが12月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は83％に上昇」、据え置きの確率は16％に低下し、この予測イベントの取引量は1.73億ドルに達しています。

最近のFRBレポートや複数の当局者の発言により、市場の12月利下げ期待が高まり、投資家はリスク資産市場への流動性再流入に再び自信を持ち始めています。

四、ETF資金流入が回復、新たなコインETFが上場

Trader Tのモニタリングデータによると、米国現物bitcoin ETFは2日連続で純流入が見られ、累計で1.49億ドル流入しました；米国現物ethereum ETFも2日連続で純流入、累計で1.39億ドル流入しました。さらに、複数の機関が他の主要コインの関連ETFを相次いで発表。GrayscaleはすでにXRPとDogecoinのETFを発表しています。Bitwiseはニューヨーク証券取引所で正式にBitwise Dogecoin ETF（ティッカー：BWOW）を上場。Franklin Templeton、VanEckなども新たなETF商品の申請を進めています。

ETF資金流入の一時的な回復や他機関による関連暗号資産ETFの発表は、機関投資家の資金が完全に撤退していないこと、調整後も再び市場に参入することを示しています。

五、市場分析と解釈

今回の暗号資産の下落止め反発が市場の底打ち反転を示唆するのか、深い調整が終わったのか、上昇トレンドが持続するのか？最近の市場分析を見てみましょう。

1. 4E Labの観察によると、古参クジラの回帰、ETFデリバティブの緩和、規制の構造化傾向と機関の継続的な買いが、穏やかな強気シグナルを形成しています。bitcoinの「期待ギャップ」は極端な楽観から理性的な楽観へと転換し、ethereumはオンチェーンのディーププレイヤーから再び注目を集めています。資金と規制環境が同時に改善し、市場は「政策が温和、資金が安定、感情が上昇」の三要素が共鳴する段階に入りました。

2. Matrixportが発表したチャートによると、「フェデラルファンド先物のインプライドプライシングによれば、市場はFRBが12月10日に利下げを行う確率を84％まで織り込んでおり、来年1月に金利を据え置く確率も65％に上昇しています。このような金利パスの予想下では、仮に12月に利下げが実現しても、全体の金融緩和の度合いは依然として限定的です。bitcoinと比較して、金は米国の財政赤字や国債発行ペースとの相関性が高く、財政拡張や利下げ期待のヘッジとしてより直接的です。bitcoinは実質的な新規資金流入に依存しており、現時点で新規流動性は明確に解放されていません。この環境下では、金とbitcoinの動きの乖離は短期的に続く可能性が高いです。」

3. Galaxy Digital創業者Mike Novogratzは、bitcoinが年末までに10万ドルに戻ると依然として確信しているが、その時点で大きな売り圧力があるだろうと述べています。「1011」の暴落は市場心理に中期的な打撃を与えたためです。同時に、Novogratzは暗号政策の明確化や伝統的金融大手の参入に伴い、市場は今後深く分化し、価値を提供できるトークンが好まれるようになると述べています。

4. BitwiseアドバイザーのJeff Parkは、bitcoinのこれまでの4年半減期サイクルはすでに終わり、現在は2年サイクルに置き換わっており、この新しいサイクルは機関投資家の経済行動とETF資金フローによって駆動されていると考えています。

5. CryptoQuantアナリストのAbramchartは、市場はちょうど深い「レバレッジ清算」を終え、未決済建玉総額は450億ドルから280億ドルに急減し、今サイクルで最大の減少幅となったと指摘しています。これはベアマーケットのシグナルではなく、市場の大規模な新陳代謝であり、過度に膨張した投機ポジションを一掃し、今後の上昇のためにより健全な勢いを蓄えたとしています。

6. BitMine会長Tom Leeは、bitcoinが年末までに再び10月の史上最高値125,100ドルに戻る可能性があると考えています。Leeは水曜日のインタビューで「bitcoinが年末までに10万ドル以上に到達する可能性は依然として非常に高い、あるいは新高値を記録するかもしれない」と述べました。

7. WintermuteトレーディングストラテジストJasper De Maereは、オプション市場はトレーダーがbitcoinが85,000～90,000ドルのレンジで推移すると広く予想しており、市場が現状維持を続けると見ていると指摘しています。この反発が本当に持続的な上昇トレンドに転化できるかどうかは、最終的にはマクロ政策と資金面が持続的かつ強力なサポートを形成できるかにかかっています。

8. Delphi Digitalアナリストは、BTCが現在形成している強気と弱気の構造を分析しています。強気シナリオは現在の動きをABC調整と見なし、10.35万ドルを有効に突破して初めて確認されます。弱気シナリオは現在の反発が10.35万ドル以下のどこかでより低い高値を形成し、次の下落波を引き起こして完全な5波下落インパルスを完成させ、その後により大規模で持続的な反発が現れるとしています。

9. LiquidCapital（旧LDCapital）創業者のYi Lihuaは、ETHが3,000ドルに戻り、極度の恐怖感は過ぎ去り、今後の相場トレンドに引き続き強気であると述べています。