なぜ今日Bitcoinが急騰したのか：米国の流動性がBTCを90,000ドル以上、ETHを3,000ドル超に押し上げた理由

暗号資産市場は11月27日に力強い反発を見せ、米国の流動性における重要な変化がリスク資産への資本回帰を促したことで、長引く停滞期を打破しました。

見出しとなる価格動向としては、Bitcoinが5%急騰し、心理的に重要な90,000ドルの水準を回復、Ethereumも1週間ぶりに3,000ドルを突破しましたが、本当のポイントは、この上昇が1か月間下落し続けていた市場にとって待望の救済となったことです。

実際、最近の投げ売りの規模は、過去のリターンに明らかです。Santimentのデータによると、今週に入るまで、主要デジタル資産の平均ウォレット投資は大きく水面下に沈んでいました。

同社によれば、Cardanoの投資家は平均で19.2%の価値を失い、Chainlinkのトレーダーは13.0%減、さらに市場のリーダーであるETHとBitcoinでさえ、それぞれ6.3%と6.1%の損失を抱えていました。XRPはやや健闘したものの、それでも4.7%の下落でした。

Crypto Assets Undervaluation (Source: Santiment)

したがって、現在の暗号資産市場全体の時価総額の3.7%上昇は、セクター固有のニュースによるものというよりも、財政的な蛇口の構造的な再開と、機関投資家のリスク選好の急激な回復によるものと考えられます。

なぜ暗号資産市場は上昇したのか

この上昇の仕組みを理解するには、オーダーブックの先を見て、米国財務省のバランスシートに注目する必要があります。

Xの投稿で、資産運用会社Ark Investは、今回の反転の主なきっかけは、米国政府の業務再開に伴う流動性の正常化だったと説明しました。

最近終了した6週間にわたる政府閉鎖は、金融システムから約621 billionドルの流動性を吸い上げる大きな要因となり、市場は枯渇状態に陥り、10月30日には流動性が数年来の最低水準に達しました。

US Market Liquidity (Source: Ark Invest)

しかし、連邦政府の業務再開により、この状況は逆転し始めています。これまでに約70 billionドルがシステムに戻ってきましたが、「タンク」は依然として満杯の状態であり、Treasury General Account（TGA）は現在892 billionドル近くの高水準を維持しています。

過去の基準値である600 billionドルと比較すると、この乖離は大規模な現金投入が差し迫っていることを示唆しています。

したがって、今後数週間で財務省がこの口座を正常化する過程で、その余剰資本は数式的に銀行セクターや広範な経済に流れ込むことが義務付けられています。

マクロに敏感な暗号資産トレーダーにとって、これは歴史的にリスク資産を最初に押し上げる予測可能な流動性の波を意味します。

一方で、この財政的な追い風は金融政策メッセージの転換と同時に到来しています。

Arkは、今四半期初めに上値を抑えていた「高金利長期化」シナリオが、今週、Christopher Waller理事、John Williamsニューヨーク連邦準備銀行総裁、Mary Dalyサンフランシスコ連邦準備銀行総裁ら連邦準備制度理事会（FRB）高官が利下げに前向きな姿勢を示したことで、事実上消滅したと指摘しました。

この協調的なハト派姿勢により、近い将来の利下げの確率はほぼ90%に再評価されています。

これを踏まえ、同社は重要なカレンダー上の一致を強調しました。TGAの現金注入は、12月1日に予定されている量的引き締め（QT）の終了と重なります。同社は、FRBのバランスシート縮小の終了が流動性への恒常的な重しを取り除き、ベータ資産にとって逆風が減る環境を作り出すと述べています。

機関投資家の関心が回復

強力な流動性供給に加え、機関投資家の資金フローは、年末に向けてどこにポジションを取っているかについて微妙な状況を示しています。

現物ETFではEthereumへの明確なローテーションが見られました。SoSo Valueのデータによると、ETH関連商品は4日連続で純流入を記録し、合計で約61 millionドルに達しました。

Ethereum ETF Flows in November (Source: SoSo Value)

一方、Bitcoinファンドは約21 millionドルの控えめな流入、XRP投資ビークルは約22 millionドルの流入となりました。逆に、Solana関連商品は8 millionドルの償還が発生し、逆風に直面しました。

このフロープロファイルは、現在の反発が投機的な熱狂というよりも「修復」的な動きであることを示唆しています。

BRNのTimothy Misir氏はCryptoSlateに対し、買い手は再び参入しているものの、取引量は比較的薄いままだと述べました。同時に、永久先物の資金調達率がプラス圏に戻ったにもかかわらず、未決済建玉は大きく急増していないと指摘しました。

この過熱感のなさは健全であり、弱い投資家が排除され、しばしば暴落の前兆となる危険なレバレッジなしで蓄積が進んでいることを意味します。

今後のリスク

暗号資産トレーダーにとって、当面の焦点は、この流動性主導の反発が持続的なトレンドに転じるかどうかです。大きなリスクが目前に迫っています。

Misir氏は、「スイングファクター」は依然としてマクロ環境であり、インフレ指標が高止まりすれば、FRBがハト派のシグナルを撤回し、即座に金融環境を引き締める可能性があると指摘しました。

さらに、これからのホリデーシーズンは注文板が薄くなりやすく、流動性の低下がボラティリティを増幅させることがよくあります。同時に、取引所への預入が急増すれば、クジラがこの流動性イベントをエグジット（売り抜け）の機会として利用しているサインとなります。

これらを踏まえ、Misir氏は、Bitcoinが90,000ドルのラインを維持できれば、次の大きな試練として95,000ドルゾーンを目指す可能性があると結論付けました。

しかし、ここで失敗すれば、84,000ドルのピボットエリアまで後退する可能性が高いでしょう。

The post Why Bitcoin pumped today: How US liquidity lifted BTC above $90,000 and ETH over $3,000 appeared first on CryptoSlate.