Pagbawal ng China sa Crypto 2025: Pinalawak ng PBOC ang Pagbawal, Target na rin ang Stablecoins habang Hinihigpitan ng Hong Kong ang Mga Patakaran

Ang kapaligiran ng patakaran ng “China crypto” ay umabot sa isang bagong yugto noong 2025, nang ipinatupad ng mga awtoridad sa mainland ng Tsina ang pinakamahigpit nilang pagsugpo hanggang ngayon—at sa pagkakataong ito, tanging stablecoins ang tinutukan at ipinagbawal nang tahasan. Noong Nobyembre, muling pinagtibay ng People’s Bank of China (PBOC), na nakipag-ugnayan sa mga pangunahing ahensya ng pinansyal, hudikatura, at cybersecurity ng bansa, na lahat ng uri ng aktibidad na may kaugnayan sa cryptocurrency ay ilegal at ang stablecoins, na dating tinitingnang isang gray area na sumusunod sa regulasyon, ay mahigpit ding ipinagbabawal. Kasabay nito, ang umuusbong na regulatory landscape ng Hong Kong ay panandaliang nagbukas ng pinto sa mga malalaking tech na kumpanya ngunit muling nagbago matapos ang kamakailang paghinto ng mga proyekto ng Ant Group at JD.com, na lalong nagpapatibay ng isang panahon ng “compliance-first” digital finance.

Sinasaliksik ng detalyadong artikulong ito ang pinakabagong patakaran ng pagbabawal sa “China crypto,” mga kaganapan sa stablecoin, adopsyon ng digital yuan, at ang patuloy na lihim na aktibidad sa ilalim ng lupa.

Ang Anunsyo ng PBOC 2025: Pinalawak ang Pag-ban sa Stablecoins

Noong Nobyembre 28, 2025, nagtipon ang mga awtoridad ng pananalapi at hudikatura ng Tsina upang palakasin at palalimin pa ang pagsugpo sa “China crypto.” Ang pangunahing mensahe: lahat ng aktibidad kaugnay ng crypto ay ilegal sa mainland ng Tsina, at higit sa lahat, ang mga stablecoins—kasama na ang mga naka-peg sa malalaking pandaigdigang o lokal na fiat currencies—ay malinaw nang ipinagbabawal.

Sa pagpupulong na pinangunahan ng People’s Bank of China at dinaluhan ng mga pangunahing ministeryo ng pamahalaan, idineklara na ang virtual currencies, ayon sa legal na kahulugan, ay hindi nagtataglay ng parehong katayuan gaya ng sovereign money. Hindi ito maaaring umikot o gamitin bilang pambayad sa Tsina. Lahat ng uri ng aktibidad na “China crypto”—kabilang ang pagmimina, kalakalan, pamumuhunan, operasyon ng exchange, at mga kaugnay na serbisyo—ay ikinategorya bilang ilegal na mga aktibidad pinansyal at sasailalim sa pinagsama-samang pagpapatupad ng batas.

May espesyal na pagtuon sa stablecoins. Binanggit ng PBOC na ang stablecoins ay isang uri lamang ng virtual currency at hindi lehitimong alternatibo sa pera ng estado. Binigyang-diin ng mga opisyal na hindi nito natutugunan ang mahigpit na pamantayan ng customer identification o anti-money-laundering, at tinukoy ang totoong mga panganib ng stablecoins sa pagpapadali ng money laundering, capital flight, ilegal na pangangalap ng pondo, at hindi awtorisadong cross-border transactions. Malinaw ang paninindigan ng PBOC: ang “China crypto” sa lahat ng anyo, kasama na ang stablecoins, ay hindi papayagan sa ilalim ng rehimeng pinansyal ng mainland.

Ang Pagsibol at Biglaang Paghinto ng Stablecoin Activity sa Hong Kong

Habang ang sektor ng “China crypto” sa mainland ay halos tuluyang pinatigil, ang Hong Kong, na may malayang sistemang legal at pinansyal, ay naging bihirang liwanag para sa inobasyon sa crypto noong unang bahagi ng 2025—lalo na para sa stablecoins. Malalaking Chinese tech companies, kasama na ang JD.com at Ant Group, ang naghangad na magsaliksik ng offshore yuan-pegged stablecoins at blockchain-based digital payment products na layong gawing moderno ang mga cross-border na bayad at e-commerce.

Sa maikling panahon, umunlad nang mabilis ang sektor ng stablecoin ng Hong Kong kasabay ng pag-asang magkakaroon ng malinaw na regulasyon at oportunidad sa pag-isyu. Ngunit ang pag-asa ay mabilis na naputol. Noong Agosto 2025, ipinatupad ng pamahalaan ng Hong Kong ang inaabangan na Stablecoin Ordinance, na nagtakda ng napakataas na compliance bar para sa mga papasok na kalahok. Naging mahigpit ang bagong batas sa KYC at AML na parang nasa atomic level—iniutos na kailangang beripikahin, i-audit, at subaybayan ng mga issuer ang pagkakakilanlan at transaksyon ng bawat stablecoin user sa buong value chain. Mahigpit na inalis ang mga mainland users, pati ang paggamit ng VPN bilang alternatibo ay hayagang ipinagbawal.

Bilang tuwirang resulta, parehong inutos sa Ant Group at JD.com na itigil ang kanilang pilot program para sa stablecoin. Ang regulasyong ito ay tumigil sa lahat ng malalaking tech-driven na stablecoin activities sa lungsod, dahil nakasalalay ang kanilang business model sa paglilingkod sa napakalaking base ng users mula mainland China, na ngayon ay hindi na legal na abot. Ang mabilis na paglabas ng mga higanteng tech na ito ay nagtapos sa panandaliang panahon ng inobasyon, at inilapit ang stablecoin issuance sa mga tradisyunal na bangko. Malinaw na ipinabatid sa bagong alituntunin ng Hong Kong Monetary Authority na tanging mga bangko at institusyong pinansyal na may napatunayan nang kasaysayan ng pagsunod sa regulasyon ang maaaring bigyan ng stablecoin license.

Kasaysayan ng China Crypto Bans

Ang kasaysayan ng Tsina kaugnay ng cryptocurrency ay kasing puno ng mga pag-igting ng regulasyon sa “China crypto.” Unang malaking hakbang noong 2013, nang ipagbawal ng mga regulator ang mga bangko sa pagbibigay serbisyo sa cryptocurrency. Noong 2017, opisyal na ipinagbawal ng pamahalaan ang initial coin offerings (ICOs) at isinara ang mga lokal na exchange, na bumaluktot sa malaking bahagi ng pandaigdigang merkado. Pagsapit ng 2019, muling isinailalim sa mahigpit na pagsusuri ang mga natitirang domestic na negosyo sa crypto. Ang kasukdulan ay dumating noong 2021, nang nagkaisa ang sampung sentral na ahensya sa mensahe: lahat ng uri ng crypto trading, kabilang ang mga “China crypto” na tagapamagitan at exchange, ay ilegal. Noong 2024, sumirit pa lalo ang pagpapatupad, at isinama sa crackdown hindi lang ang mga nagbibigay serbisyo pinansyal kundi maging ang pagmimina—na siyang gulugod ng “China crypto” na ekosistema.

Pagsapit ng 2025, umabot sa pinakamatinding antas ang pagbabawal sa tahasang pag-target at kriminalisasyon ng stablecoins. Ang pinakabagong regulatory action na ito ay nag-aalis ng anumang kalabuan, tinatanggal ang mga dating ginagamit na butas, at pinagbubuklod ang monopolyo ng estado sa inobasyon ng digital finance sa pamamagitan ng digital yuan.

Digital Yuan (e-CNY): Opisyal na Alternatibo ng Estado

Kasabay ng lalong humihigpit na pagbabawal sa “China crypto,” ibinuhos ng gobyernong Tsino ang mga yaman nito upang palawakin ang paggamit ng sarili nitong central bank digital currency, ang e-CNY, o digital yuan. Nagsimula ang mga pilot project noong 2020, ngunit pagsapit ng 2025, ang digital yuan ay umabot na sa tunay na pambansang saklaw. Nalampasan ng kabuuang transaksyon ang nakakagulat na 14.2 trilyong RMB (mahigit 2 trilyong USD) sa kalagitnaan ng 2025, at patuloy na dumarami ang mga user at merchant na kasali.

Ang digital yuan ang solusyon ng estado ng Tsina sa digital payments: ganap na regulado, sentralisadong pinamamahalaan, at programmable. Ginagamit ang e-CNY hindi lamang para sa consumer retail at e-commerce, kundi pati na rin sa mga bayarin ng business-to-business, payroll, social welfare, at piling cross-border pilot—madalas sa pakikipagtulungan sa mga international banks na kasali sa Cross-Border Interbank Payment System (CIPS). Hindi tulad ng mga “China crypto” asset na idinisenyong umiwas sa sentralisadong kontrol, ang disenyo ng digital yuan ay nagbibigay-daan sa mataas na antas ng traceability, compliance, at kakayahang tumugon sa pangangailangang regulatory ng estado.

Ang Katotohanan ng Underground na China Crypto Activity

Sa kabila ng komprehensibong pagbabawal at maagap na pagpapatupad ng batas:

• Nanatili ang pagmimina: Ayon sa mga pinakabagong pag-aaral ng industriya, humigit-kumulang 14% ng global Bitcoin mining hashrate ay mula pa rin sa Tsina (hanggang 2024), partikular sa pamamagitan ng maliliit at magkakahiwalay na operasyon at “underground” na set-up na umiiwas sa pagtukoy ng mga awtoridad.

• Desentralisadong kalakalan: Ang peer-to-peer, over-the-counter (OTC), at decentralized exchanges ay patuloy na nagsisilbi sa mga user ng Tsina, kadalasan gamit ang VPNs at malikhaing paraan ng pag-iikot sa Great Firewall controls.

• Stablecoins: Sa kabila ng panganib ng pagkakakulong, patuloy na gumagamit ng stablecoins para sa cross-border remittance, underground na daloy ng kapital, at bilang offshore na imbakan ng halaga.

• Regulatoryong tugon: Pinalalakas ng mga enforcement agencies ang blockchain forensics, tumututok sa kahina-hinalang on-chain flows at fiat on- at off-ramps. Maliwanag ang risk-reward calculation—habang karamihan sa mga manggagawa at negosyo ay umiiwas, nananatili ang isang subkultura, na nagpapakita ng likas na hirap ng lubusang pag-alis ng desentralisadong teknolohiya.

Konklusyon

Ang pinakabagong patakaran ng pagbabawal sa “China crypto” ng 2025 ay marka ng tugatog sa walang humpay na kampanya ng regulasyon na nagtulak sa lahat ng anyo ng desentralisadong digital assets, lalo na ang stablecoins, sa labas ng batas. Subalit, ipinapahiwatig din nito ang di matitinag na panata ng Tsina na sentralisahin ang inobasyon sa digital finance sa ilalim ng kontrol ng estado, na sumasalamin sa mabilis na paglawak ng digital yuan.

Ang regulatory reversal ng Hong Kong, na huminto sa mga plano ng nangungunang tech firms para sa stablecoin, ay kaakibat ng pilosopiya ng mainland: kung magkakaroon ng digital currency, ito ay dapat lubos na ireregulado, ganap na napapa-audit, at pamamalakad lamang ng mga napatunayang institusyong pinansyal. Gayunpaman, gaya ng ipinapakita ng kasaysayan at kasalukuyang lihim na aktibidad sa ilalim ng lupa, kahit ang pinaka-malawak na pagsugpo sa China crypto ay hindi ganap na kayang tanggalin ang paggamit ng desentralisadong asset—nag-iiwan ng bukas na mga tanong patungkol sa teknolohiya, regulasyon, at kalayaan sa pananalapi na maririnig pa hanggang higit sa 2025.